Hoog dividend en lage kosten

De populariteit van dividendfondsen heeft de afgelopen jaren een enorme vlucht genomen. Niet voor niets noteren veel bekende dividendaandelen momenteel tegen een hoogste koers ooit.

Binnen de S&P500-index kiezen gelukkig steeds meer bedrijven voor het uitkeren van dividend: met inmiddels ruim vierhonderd aandelen is er sprake van het grootste aantal dividendbetalers sinds 1999, volgens Standard & Poor's, dat bovendien verwacht dat het totaal uitgekeerde dividend dit jaar waarschijnlijk het oude record van $248 mrd uit 2008 zal verbreken met een voorziene uitkering van $275 mrd.

Behalve een aantal nieuwkomers in dividendland, en dan met name grote techfondsen als Apple, is de dividendgroei vooral te danken aan verhogingen van bedrijven die al jaren op rij uitkeren.

De aandelen met de beste dividendhistorie staan vrijwel allemaal genoteerd in de VS. Veel van deze bekende dividendbetalers, die in sommige gevallen al meer dan vijftig jaar op rij hun dividend verhogen, noteren momenteel tegen vrij pittige waarderingen en bieden bij de huidige koersniveaus nog nauwelijks aanvullend opwaarts potentieel.

Zo blijven aandelen als IBM en McDonald's dit jaar achter na een koers die in 2011 te hard is opgelopen. Dit jaar is onder meer Wal- Mart een grote uitblinker; na de scherpe koersstijging is ook hier nog amper ruimte voor aanvullende koerswinsten. Gezien de prima dividendhistorie en vooral scherpe verhogingen van het dividend in de afgelopen jaren vormen deze drie aandelen nog steeds grote posities binnen veel dividendfondsen, ook al is het dividendrendement momenteel relatief laag.

Dat zien we vooral terug bij Vanguard Dividend Appreciation (ticker: VIG), een ETF die we het afgelopen jaar veelvuldig hebben beschreven en die opgenomen is in onze modelportefeuille. VIG belegt in aandelen die minstens tien jaar op rij hun dividend verhoogd hebben en beperkt zich daarmee tot een relatief kleinere selectie van steeds duurdere aandelen, resulterend in een huidig dividendrendement van iets meer dan 2%, vergelijkbaar met de S&P500.

INTERESSANTER ALTERNATIEF
Een interessanter alternatief is momenteel het kleinere broertje, Vanguard High Dividend Yield Index ETF (ticker: VYM), dat goed is voor een dividendrendement van ruim 2,8%.

Hoewel de portefeuillesamenstelling voor een groot deel overeenkomt met die van VIG, is er bij VYM ook plaats voor mooie aandelen als Microsoft en General Electric, die weliswaar beschikken over een minder sterke dividendhistorie, maar hun dividend recent wel flink verhoogden. 

Een fondsmanager of ETF die zich beperkt tot aandelen die minimaal tien jaar op rij het dividend verhogen kan zodoende niet beleggen in aandelen als Microsoft en Intel, die juist goed zijn voor een bovengemiddelde dividendgroei de afgelopen jaren. Lees hier meer over dividenden in de techsector, die momenteel de grootste dividendbetaler binnen de S&P500 is.

TOP-3
In totaal belegt VYM in 426 verschillende aandelen, met naast GE en Microsoft oliereus ExxonMobil als grootste positie.

Het bijna drie keer zo grote VIG stelt daar tegenover een aanmerkelijk minder aantrekkelijke top-drie met Wal-Mart en IBM. Dit jaar doet VYM het met een rendement van 11,2% ruim twee procentpunt beter dan VIG.

Gezien de huidige portefeuillesamenstelling is een voortzetting van deze outperformance aannemelijk. Zowel VIG als VYM keert elk kwartaal dividend uit, met een gemiddelde groei van de dividenduitkering van 8,4% over de laatste vijf jaar voor VIG tegen 13,3% voor VYM. Ook het afgelopen jaar groeide het dividend voor onze favoriet veel harder, met 11,8 tegen 6,9% voor VIG. Erg aantrekkelijk is tot slot de zeer lage expense ratio van slechts 0,13%.  

CONCLUSIE
Met de Vanguard High Dividend Yield Index ETF (VYM) wordt tegen zeer lage kosten belegd in ruim 400 grotere Amerikaanse aandelen, gekenmerkt door een bovengemiddeld dividendrendement. Kenmerkend verschil en groot pluspunt is dat er (anders dan bij VIG) ook belegd wordt in mooie aandelen met een minder sterke dividendhistorie. Denk hierbij aan grote namen die tijdens de kredietcrisis tijdelijk hun dividend moesten verlagen (Pfizer en General Electric) en veel techfondsen, die pas de laatste jaren flink meer dividend zijn gaan uitkeren (Intel, Microsoft etc).

Menno van Hoven, 31 augustus 2012

De populariteit van dividendfondsen heeft de afgelopen jaren een enorme vlucht genomen. Niet voor niets noteren veel bekende dividendaandelen momenteel tegen een hoogste koers ooit.

Binnen de S&P500-index kiezen gelukkig steeds meer bedrijven voor het uitkeren van dividend: met inmiddels ruim vierhonderd aandelen is er sprake van het grootste aantal dividendbetalers sinds 1999, volgens Standard & Poor's, dat bovendien verwacht dat het totaal uitgekeerde dividend dit jaar waarschijnlijk het oude record van $248 mrd uit 2008 zal verbreken met een voorziene uitkering van $275 mrd.

Behalve een aantal nieuwkomers in dividendland, en dan met name grote techfondsen als Apple, is de dividendgroei vooral te danken aan verhogingen van bedrijven die al jaren op rij uitkeren.

De aandelen met de beste dividendhistorie staan vrijwel allemaal genoteerd in de VS. Veel van deze bekende dividendbetalers, die in sommige gevallen al meer dan vijftig jaar op rij hun dividend verhogen, noteren momenteel tegen vrij pittige waarderingen en bieden bij de huidige koersniveaus nog nauwelijks aanvullend opwaarts potentieel.

Zo blijven aandelen als IBM en McDonald's dit jaar achter na een koers die in 2011 te hard is opgelopen. Dit jaar is onder meer Wal- Mart een grote uitblinker; na de scherpe koersstijging is ook hier nog amper ruimte voor aanvullende koerswinsten. Gezien de prima dividendhistorie en vooral scherpe verhogingen van het dividend in de afgelopen jaren vormen deze drie aandelen nog steeds grote posities binnen veel dividendfondsen, ook al is het dividendrendement momenteel relatief laag.

Dat zien we vooral terug bij Vanguard Dividend Appreciation (ticker: VIG), een ETF die we het afgelopen jaar veelvuldig hebben beschreven en die opgenomen is in onze modelportefeuille. VIG belegt in aandelen die minstens tien jaar op rij hun dividend verhoogd hebben en beperkt zich daarmee tot een relatief kleinere selectie van steeds duurdere aandelen, resulterend in een huidig dividendrendement van iets meer dan 2%, vergelijkbaar met de S&P500.

INTERESSANTER ALTERNATIEF
Een interessanter alternatief is momenteel het kleinere broertje, Vanguard High Dividend Yield Index ETF (ticker: VYM), dat goed is voor een dividendrendement van ruim 2,8%.

Hoewel de portefeuillesamenstelling voor een groot deel overeenkomt met die van VIG, is er bij VYM ook plaats voor mooie aandelen als Microsoft en General Electric, die weliswaar beschikken over een minder sterke dividendhistorie, maar hun dividend recent wel flink verhoogden. 

Een fondsmanager of ETF die zich beperkt tot aandelen die minimaal tien jaar op rij het dividend verhogen kan zodoende niet beleggen in aandelen als Microsoft en Intel, die juist goed zijn voor een bovengemiddelde dividendgroei de afgelopen jaren. Lees hier meer over dividenden in de techsector, die momenteel de grootste dividendbetaler binnen de S&P500 is.

TOP-3
In totaal belegt VYM in 426 verschillende aandelen, met naast GE en Microsoft oliereus ExxonMobil als grootste positie.

Het bijna drie keer zo grote VIG stelt daar tegenover een aanmerkelijk minder aantrekkelijke top-drie met Wal-Mart en IBM. Dit jaar doet VYM het met een rendement van 11,2% ruim twee procentpunt beter dan VIG.

Gezien de huidige portefeuillesamenstelling is een voortzetting van deze outperformance aannemelijk. Zowel VIG als VYM keert elk kwartaal dividend uit, met een gemiddelde groei van de dividenduitkering van 8,4% over de laatste vijf jaar voor VIG tegen 13,3% voor VYM. Ook het afgelopen jaar groeide het dividend voor onze favoriet veel harder, met 11,8 tegen 6,9% voor VIG. Erg aantrekkelijk is tot slot de zeer lage expense ratio van slechts 0,13%.  

CONCLUSIE
Met de Vanguard High Dividend Yield Index ETF (VYM) wordt tegen zeer lage kosten belegd in ruim 400 grotere Amerikaanse aandelen, gekenmerkt door een bovengemiddeld dividendrendement. Kenmerkend verschil en groot pluspunt is dat er (anders dan bij VIG) ook belegd wordt in mooie aandelen met een minder sterke dividendhistorie. Denk hierbij aan grote namen die tijdens de kredietcrisis tijdelijk hun dividend moesten verlagen (Pfizer en General Electric) en veel techfondsen, die pas de laatste jaren flink meer dividend zijn gaan uitkeren (Intel, Microsoft etc).

Menno van Hoven, 31 augustus 2012