Dutch discount bijzonder interessant
De uitverkoop aan het Damrak heeft even stilgestaan, maar met de bieding op Douwe Egberts en het belang van het Amerikaanse Liberty Global in Ziggo is het spel weer in volle gang. Nederlandse aandelen blijven aantrekkelijk.
Als het even stil is aan het overnamefront, ebt het optimisme bij beleggers vaak behoorlijk weg. Echter, stilte is juist een prima moment om Nederlandse aandelen in te slaan, zo blijkt maar weer eens.
Op Douwe Egberts is een concreet bod van een Duits investeringsfonds, terwijl Ziggo mogelijk wordt ingelijfd door Liberty Global, het moederbedrijf van onder meer het Nederlandse UPC. Liberty heeft een belang genomen van 12,65% en een krachtenbundeling lijkt logisch gezien de forse investeringen waar de telecomsector voor staat. De combinatie UPC/Ziggo kan ook veel beter de concurrentie met marktleider KPN aan.
Aandeelhouders van het eerste uur maken op beide nog jonge beursbedrijven enorme koerswinsten, wat illustreert dat de Nederlandse beurs een snoepwinkel blijft voor buitenlandse partijen.
Onderzoek FD
Het Financieele Dagblad (FD) kwam eind vorige maand met een eigen onderzoek naar de relatieve waardering van Nederlandse beursgenoteerde bedrijven. Hieruit bleek dat Nederlandse aandelen behoorlijk lager worden gewaardeerd dan de brede Europese index. Het FD baseert zich op data van financieel persbureau Bloomberg en kijkt hier vooral naar de koers-winstverhouding.
Het FD verklaart de onderwaardering door de vele recente schandalen en financiële teleurstellingen bij Nederlandse beursfondsen. Het bekende rijtje SNS Reaal, TNT Express, PostNL, Fugro, Imtech, KPN en SBM Offshore hebben het vertrouwen van buitenlandse investeerders in Nederlandse aandelen geschaad, waardoor deze met korting verhandeld worden.
Dutch discount
Een onderwaardering jegens allerlei schandalen is terecht, maar volgens het FD ligt de koers-winstverhouding van veel meer Nederlandse aandelen onder het Europees gemiddelde. Er is dus wel degelijk sprake van een zogeheten Dutch discount. Dit fenomeen is bijzonder interessant, vooral omdat dit veel beleggingskansen biedt.
Aantrekkelijke premies
Dat Nederlandse aandelen relatief laag gewaardeerd worden, klinkt op zich niet zo aantrekkelijk, maar dat is het wel. De term Dutch discount stamt uit de jaren tachtig en begin jaren negentig toen Nederlandse bedrijven lager gewaardeerd werden waarschijnlijk door de vele beschermingsconstructies. Die zijn grotendeels afgebouwd, waardoor een lage waardering tegenwoordig synoniem is voor een aantrekkelijke overnamepremie. Ten tweede zorgt een lage waardering voor een relatief hoog dividendrendement.
Het FD lijkt te concluderen dat de Dutch discount pas een half jaar weer boven het Damrak hangt, maar Nederlandse aandelen lijken altijd wel wat goedkoper dan buitenlandse sectorgenoten.
Kansen dicht bij huis
Waarom dat zo is valt moeilijk hard te maken, maar zorgt er wel voor dat Nederlandse beleggers het vaak niet al te ver van huis hoeven zoeken om geld te verdienen met aandelen.
De recente miskleunen maken echter ook duidelijk dat het geld niet zo maar op straat ligt en Nederlandse bedrijven over de schreef kunnen gaan en strategisch niet altijd de juiste koers varen. Douwe Egberts laat dan tegelijk weer zien dat een boekhoudonregelmatigheid een bedrijf nog niet volledig afschrijft.
Het FD illustreert het onderzoek met drie Nederlandse bedrijven, Heineken, Aalberts en BinckBank, die ten opzichte van de sector flink zijn ondergewaardeerd.
Als het even stil is aan het overnamefront, ebt het optimisme bij beleggers vaak behoorlijk weg. Echter, stilte is juist een prima moment om Nederlandse aandelen in te slaan, zo blijkt maar weer eens.
Op Douwe Egberts is een concreet bod van een Duits investeringsfonds, terwijl Ziggo mogelijk wordt ingelijfd door Liberty Global, het moederbedrijf van onder meer het Nederlandse UPC. Liberty heeft een belang genomen van 12,65% en een krachtenbundeling lijkt logisch gezien de forse investeringen waar de telecomsector voor staat. De combinatie UPC/Ziggo kan ook veel beter de concurrentie met marktleider KPN aan.
Aandeelhouders van het eerste uur maken op beide nog jonge beursbedrijven enorme koerswinsten, wat illustreert dat de Nederlandse beurs een snoepwinkel blijft voor buitenlandse partijen.
Onderzoek FD
Het Financieele Dagblad (FD) kwam eind vorige maand met een eigen onderzoek naar de relatieve waardering van Nederlandse beursgenoteerde bedrijven. Hieruit bleek dat Nederlandse aandelen behoorlijk lager worden gewaardeerd dan de brede Europese index. Het FD baseert zich op data van financieel persbureau Bloomberg en kijkt hier vooral naar de koers-winstverhouding.
Het FD verklaart de onderwaardering door de vele recente schandalen en financiële teleurstellingen bij Nederlandse beursfondsen. Het bekende rijtje SNS Reaal, TNT Express, PostNL, Fugro, Imtech, KPN en SBM Offshore hebben het vertrouwen van buitenlandse investeerders in Nederlandse aandelen geschaad, waardoor deze met korting verhandeld worden.
Dutch discount
Een onderwaardering jegens allerlei schandalen is terecht, maar volgens het FD ligt de koers-winstverhouding van veel meer Nederlandse aandelen onder het Europees gemiddelde. Er is dus wel degelijk sprake van een zogeheten Dutch discount. Dit fenomeen is bijzonder interessant, vooral omdat dit veel beleggingskansen biedt.
Aantrekkelijke premies
Dat Nederlandse aandelen relatief laag gewaardeerd worden, klinkt op zich niet zo aantrekkelijk, maar dat is het wel. De term Dutch discount stamt uit de jaren tachtig en begin jaren negentig toen Nederlandse bedrijven lager gewaardeerd werden waarschijnlijk door de vele beschermingsconstructies. Die zijn grotendeels afgebouwd, waardoor een lage waardering tegenwoordig synoniem is voor een aantrekkelijke overnamepremie. Ten tweede zorgt een lage waardering voor een relatief hoog dividendrendement.
Het FD lijkt te concluderen dat de Dutch discount pas een half jaar weer boven het Damrak hangt, maar Nederlandse aandelen lijken altijd wel wat goedkoper dan buitenlandse sectorgenoten.
Kansen dicht bij huis
Waarom dat zo is valt moeilijk hard te maken, maar zorgt er wel voor dat Nederlandse beleggers het vaak niet al te ver van huis hoeven zoeken om geld te verdienen met aandelen.
De recente miskleunen maken echter ook duidelijk dat het geld niet zo maar op straat ligt en Nederlandse bedrijven over de schreef kunnen gaan en strategisch niet altijd de juiste koers varen. Douwe Egberts laat dan tegelijk weer zien dat een boekhoudonregelmatigheid een bedrijf nog niet volledig afschrijft.
Het FD illustreert het onderzoek met drie Nederlandse bedrijven, Heineken, Aalberts en BinckBank, die ten opzichte van de sector flink zijn ondergewaardeerd.
Peter Schutte
Peter Schutte (1969), econoom met afstudeerrichting monetaire economie, is sinds 1996 werkzaam in de financiële journalistiek. In deze hoedanigheid heeft hij zich altijd beziggehouden met het geven van aandelenadviezen. Sinds 2011 werkt hij op freelancebasis voor Beleggers Belangen, waarvoor hij actief bedrijven in de transport- en logistieke sector volgt. Peter is verder gespecialiseerd in Nederlandse small- en midcaps, waarvan hij regelmatig bestuurders interviewt. Daarnaast schrijft hij over macro-economische en monetaire ontwikkelingen. Peter is zelf een actief belegger, iets wat hij als een voorwaarde beschouwt voor het geven van goede beleggingsadviezen. Ook in zijn eigen beleggingen legt hij de nadruk op Nederlandse small- en midcaps.