Insiderdeals
Als grootaandeelhouders of kaderleden aandelen van hun bedrijf kopen of verkopen, dan kan dat een katalysator voor de beurskoers zijn. Insiders hebben vaak een goed zicht op de gang van zaken binnen de onderneming.
Door de bank genomen, kopen insiders aandelen als ze goedkoop zijn en ze verkopen ze wanneer ze duur zijn. Het feit dat ze aandelen kopen of verkopen, doet op zich de koers stijgen noch dalen. Academisch onderzoek toont echter wel aan dat ze na verloop van tijd beter casu quo slechter presteren dan de index.
De term insider transactions mag je niet verwarren met inside-trading. Net als in de Verenigde Staten is in Nederland inside-trading, de handel met voorkennis, bij wet verboden. Insidertransacties zijn een vingerwijzing naar de toekomstige koersontwikkeling. Als insiders aandelen kopen, is een koersstijging waarschijnlijk. In de regel bedraagt twaalf maanden na de aankoop het overrendement 261 basispunten.
Door de aandelen te kopen, geven hooggeplaatste personeelsleden, directieleden en grootaandeelhouders een duidelijk signaal af. Het is een teken dat ze in de toekomst van het bedrijf geloven en een teken dat de aandelen aantrekkelijk geprijsd zijn. Wanneer insiders echter aan de verkoopkant opereren, dan kan dat om meerdere redenen. Mogelijk zijn de toekomstvooruitzichten minder rooskleurig, willen ze hun aandelenbezit diversifiëren of staan ze simpelweg voor een grote uitgave.
Het feit dat ingewijden aandelen verkopen, is geen garantie voor winst. Normaal gesproken, bedraagt het onderrendement een jaar na dato 517 basispunten. Dat betekent echter nog niet dat shortposities per definitie winst opleveren. De koersen van de Nederlandse aandelen waar insiders medio november 2012 aan de verkoopkant opereerden, noteerden eind mei 21,7 procent hoger. Per saldo komt dit overeen met een verlies van 27,7 procent als je deze aandelen destijds daadwerkelijk in de wind had verkocht.
Noch zijn de aandelen die insiders kopen een vrijbrief voor gegarandeerde koerswinst. De aandelen die vorig jaar halfweg november in trek waren bij insiders noteren inmiddels 1,6 procent onder water. Op 1,6 procent verlies, terwijl de AEX 13,6 procent hoger staat!
Het insidereffect is het grootst bij smallcaps en bij acties van topbestuurders. Als insiders aandelen kopen wanneer de koers op het 12-maands dieptepunt dobbert, bewijst dit dat zij de aandelen zoals bij KPN en Vopak als goedkoop beschouwen. Omgekeerd als zij hun stukken van de hand doen wanneer de koers een nieuw hoogtepunt bereikt, zijn er mogelijk twijfels over het toekomstige koerspotentieel. @ Ivan Snurer
Door de bank genomen, kopen insiders aandelen als ze goedkoop zijn en ze verkopen ze wanneer ze duur zijn. Het feit dat ze aandelen kopen of verkopen, doet op zich de koers stijgen noch dalen. Academisch onderzoek toont echter wel aan dat ze na verloop van tijd beter casu quo slechter presteren dan de index.
De term insider transactions mag je niet verwarren met inside-trading. Net als in de Verenigde Staten is in Nederland inside-trading, de handel met voorkennis, bij wet verboden. Insidertransacties zijn een vingerwijzing naar de toekomstige koersontwikkeling. Als insiders aandelen kopen, is een koersstijging waarschijnlijk. In de regel bedraagt twaalf maanden na de aankoop het overrendement 261 basispunten.
Door de aandelen te kopen, geven hooggeplaatste personeelsleden, directieleden en grootaandeelhouders een duidelijk signaal af. Het is een teken dat ze in de toekomst van het bedrijf geloven en een teken dat de aandelen aantrekkelijk geprijsd zijn. Wanneer insiders echter aan de verkoopkant opereren, dan kan dat om meerdere redenen. Mogelijk zijn de toekomstvooruitzichten minder rooskleurig, willen ze hun aandelenbezit diversifiëren of staan ze simpelweg voor een grote uitgave.
Het feit dat ingewijden aandelen verkopen, is geen garantie voor winst. Normaal gesproken, bedraagt het onderrendement een jaar na dato 517 basispunten. Dat betekent echter nog niet dat shortposities per definitie winst opleveren. De koersen van de Nederlandse aandelen waar insiders medio november 2012 aan de verkoopkant opereerden, noteerden eind mei 21,7 procent hoger. Per saldo komt dit overeen met een verlies van 27,7 procent als je deze aandelen destijds daadwerkelijk in de wind had verkocht.
Noch zijn de aandelen die insiders kopen een vrijbrief voor gegarandeerde koerswinst. De aandelen die vorig jaar halfweg november in trek waren bij insiders noteren inmiddels 1,6 procent onder water. Op 1,6 procent verlies, terwijl de AEX 13,6 procent hoger staat!
Het insidereffect is het grootst bij smallcaps en bij acties van topbestuurders. Als insiders aandelen kopen wanneer de koers op het 12-maands dieptepunt dobbert, bewijst dit dat zij de aandelen zoals bij KPN en Vopak als goedkoop beschouwen. Omgekeerd als zij hun stukken van de hand doen wanneer de koers een nieuw hoogtepunt bereikt, zijn er mogelijk twijfels over het toekomstige koerspotentieel. @ Ivan Snurer
Ivan Snurer
Ivan Snurer (1965) studeerde in Brussel autotechnieken aan de Hogeschool voor Wetenschap en Kunst. Bij Volvo Cars was hij als productingenieur en later als kwaliteitsingenieur nauw betrokken bij de ontwikkeling en de assemblage van de Volvo 400-reeks in Born. Via een omweg in de Europese nucleaire industrie kwam hij medio jaren negentig terecht in de financiële wereld, nadat hij aan Nyenrode Business Universiteit zijn MBA-titel had behaald en zich aan de Erasmus Universiteit Rotterdam had verdiept in quantitative finance. Snurer publiceert sinds eind jaren negentig met enige regelmaat in de Belgische en Nederlandse financiële pers en schrijft sinds 2002 voor Beleggers Belangen. Hij is directeur van Quantalytica, een onafhankelijk adviesbureau dat onderzoek verricht naar de efficiëntie van beleggingsstrategieën en selectiemethodieken.