Amerikaanse en Europese koopjes
Kwaliteitsaandelen zijn gewoonlijk duur en wat goedkoop is, kan immer nog goedkoper. Een overzicht van de koopjes uit de STOXX Europe 600 en de Amerikaanse S&P 500.
Een gemakkelijke maat voor goedkoop of duur is de koers-winstverhouding (k/w). Over het algemeen geldt: hoe hoger de k/w, hoe duurder het aandeel. Met andere woorden: aandelen met lage k/w’s zijn goedkoop.
Het spreekt voor zichzelf dat het beter is om aandelen te kopen wanneer ze goedkoop zijn dan wanneer ze duur zijn. Beleggers die te duur kopen, moeten rekening houden met magere rendementen. Maar let op: de koers-winstverhouding zegt niet alles. De k/w geeft dan wel aan hoeveel keer beleggers de winst betalen en aandelen met een lage koers-winstverhouding mogen dan wel goedkoop zijn, een k/w van vijf of nog lager duidt op problemen. Vaak schuilt achter de lage k/w een goede reden.
Om te bepalen of aandelen goedkoop of juist duur zijn, gebruiken fundamentele analisten en doorgewinterde beleggers meerdere waarderingsmaatstaven. Naast de veelgebruikte koers-winstverhouding werpen zij ook een blik op de boekwaarde (k/b), het dividendrendement (dR) en de winstgroei (WG). Veelal schenken zij ook aandacht aan de algemene schuldgraad (S%). In goede tijden werken schulden als een financiële hefboom, maar bedrijven die hoge schulden torsen, krijgen het snel moeilijk als het economisch tegenzit.
Totaalscore
Per waarderingsmaatstaf wordt van elk aandeel uit de S&P 500 en de STOXX Europe 600 een klassement opgemaakt en daarvan de som genomen. Het fonds met de hoogste totaalscore is het goedkoopste aandeel.
Het Amerikaanse (Europese) aandeel met het hoogste dividendrendement krijgt 500 (600) punten, het fonds met het op één na hoogste dividendrendement krijgt 499 (599) punten, het op twee na hoogste 498 (598) punten en zo verder tot aan de aandelen die geen dividend betalen, zij krijgen 1 punt. Ook bij het rendement op eigen vermogen en winstgroei krijgen de aandelen met de hoogste cijfers de hoogste score.
Bij koers/boekwaarde en koers-winstverhouding echter krijgen de aandelen met het laagste verhoudingsgetal de hoogste score, mits ze niet negatief zijn. Wanneer de boekwaarde of de nettowinst negatief is, dan resulteert de slechtste ratio in 1 punt, de op een na slechtste ratio in 2 punten, enzovoort. Daarnaast wordt de laagste score ook toegekend aan de bedrijven met de hoogste schuldgraad en de laagste winstgroei over 2012-2014, wat in de praktijk vaak neerkomt op verlies.
Cijferlijsten
De onderstaande tabel biedt een overzicht met de 25 goedkoopste aandelen uit de Amerikaanse S&P 500.
En hieronder het overzicht met de 30 goedkoopste indexleden uit de STOXX Europe 600.
Een gemakkelijke maat voor goedkoop of duur is de koers-winstverhouding (k/w). Over het algemeen geldt: hoe hoger de k/w, hoe duurder het aandeel. Met andere woorden: aandelen met lage k/w’s zijn goedkoop.
Het spreekt voor zichzelf dat het beter is om aandelen te kopen wanneer ze goedkoop zijn dan wanneer ze duur zijn. Beleggers die te duur kopen, moeten rekening houden met magere rendementen. Maar let op: de koers-winstverhouding zegt niet alles. De k/w geeft dan wel aan hoeveel keer beleggers de winst betalen en aandelen met een lage koers-winstverhouding mogen dan wel goedkoop zijn, een k/w van vijf of nog lager duidt op problemen. Vaak schuilt achter de lage k/w een goede reden.
Om te bepalen of aandelen goedkoop of juist duur zijn, gebruiken fundamentele analisten en doorgewinterde beleggers meerdere waarderingsmaatstaven. Naast de veelgebruikte koers-winstverhouding werpen zij ook een blik op de boekwaarde (k/b), het dividendrendement (dR) en de winstgroei (WG). Veelal schenken zij ook aandacht aan de algemene schuldgraad (S%). In goede tijden werken schulden als een financiële hefboom, maar bedrijven die hoge schulden torsen, krijgen het snel moeilijk als het economisch tegenzit.
Totaalscore
Per waarderingsmaatstaf wordt van elk aandeel uit de S&P 500 en de STOXX Europe 600 een klassement opgemaakt en daarvan de som genomen. Het fonds met de hoogste totaalscore is het goedkoopste aandeel.
Het Amerikaanse (Europese) aandeel met het hoogste dividendrendement krijgt 500 (600) punten, het fonds met het op één na hoogste dividendrendement krijgt 499 (599) punten, het op twee na hoogste 498 (598) punten en zo verder tot aan de aandelen die geen dividend betalen, zij krijgen 1 punt. Ook bij het rendement op eigen vermogen en winstgroei krijgen de aandelen met de hoogste cijfers de hoogste score.
Bij koers/boekwaarde en koers-winstverhouding echter krijgen de aandelen met het laagste verhoudingsgetal de hoogste score, mits ze niet negatief zijn. Wanneer de boekwaarde of de nettowinst negatief is, dan resulteert de slechtste ratio in 1 punt, de op een na slechtste ratio in 2 punten, enzovoort. Daarnaast wordt de laagste score ook toegekend aan de bedrijven met de hoogste schuldgraad en de laagste winstgroei over 2012-2014, wat in de praktijk vaak neerkomt op verlies.
Cijferlijsten
De onderstaande tabel biedt een overzicht met de 25 goedkoopste aandelen uit de Amerikaanse S&P 500.
En hieronder het overzicht met de 30 goedkoopste indexleden uit de STOXX Europe 600.
Ivan Snurer
Ivan Snurer (1965) studeerde in Brussel autotechnieken aan de Hogeschool voor Wetenschap en Kunst. Bij Volvo Cars was hij als productingenieur en later als kwaliteitsingenieur nauw betrokken bij de ontwikkeling en de assemblage van de Volvo 400-reeks in Born. Via een omweg in de Europese nucleaire industrie kwam hij medio jaren negentig terecht in de financiële wereld, nadat hij aan Nyenrode Business Universiteit zijn MBA-titel had behaald en zich aan de Erasmus Universiteit Rotterdam had verdiept in quantitative finance. Snurer publiceert sinds eind jaren negentig met enige regelmaat in de Belgische en Nederlandse financiële pers en schrijft sinds 2002 voor Beleggers Belangen. Hij is directeur van Quantalytica, een onafhankelijk adviesbureau dat onderzoek verricht naar de efficiëntie van beleggingsstrategieën en selectiemethodieken.