Blijft de beursrally duren?

De hausse van de voorbije maanden doet zelfs vertwijfelde beleggers opnieuw naar de beurs lonken. Sinds het dieptepunt van maart 2009 zijn aandelen wereldwijd in waarde verdubbeld. Komt daar verandering in of gaan de markten op dit elan verder?

There is no alternative

Wall Street rijgt de records aaneen en in Europa noteren de aandelenmarkten op het hoogste peil in jaren. Op zich is het vreemd dat aandelen almaar blijven stijgen, maar wat wil je: obligaties betalen nauwelijks nog een coupon en deposito’s nog minder. De rente staat zo laag, dat er nauwelijks een alternatief is voor aandelen, there is no alternative veelal gekscherend afgekort tot Tina.

Economische omgeving

Weliswaar wijzen macro-economische indicatoren erop dat het steeds beter gaat met de economieën in de Europese Unie en de eurozone, maar dat wil niet zeggen dat de eurocrisis voltooid verleden tijd is. De eurocrisis wordt pas geschiedenis als de arbeidsmarkt aantrekt. De combinatie van extreem hoge werkloosheid en een vierkant draaiende economie kan leiden tot sociale onrust en bedreigt de politieke stabiliteit. Wat dat betreft zitten de Verenigde Staten in hetzelfde schuitje, al heeft de economie meer haar op de tanden en daalt de werkloosheidgraad.

Bedrijfsresultaten

Een direct gevolg van het broze economisch klimaat is dat ook de bedrijfsresultaten verre van uitbundig zijn. Niettegenstaande het feit dat de Amerikaanse economie tekenen van herstel vertoont, steeg in het derde kwartaal het aantal winstwaarschuwingen naar het hoogste peil in vijf jaar. In Europa daarentegen daalden die, maar de economieën komen van ver.

Waarderingen

Hoewel aandelen inmiddels fors hoger noteren dan op het dieptepunt zijn aandelen niet extreem duur, maar daarom nog niet goedkoop. Al is hier een kanttekening op zijn plaats. Gelet op de lage inflatie en rekening houdende met de lage rentevoeten mag je misschien wel spreken van goedkoop. Als er echter een kink in de economie komt, dan kunnen de koers-winstverhoudingen pijlsnel de hoogte inschieten.

Nervositeit

In een normaal regime schommelt de VIX tussen de 15 en 25. Wanneer beleggers zich weinig tot geen zorgen maken, zijn indexwaarden van 10 of lager niet ongebruikelijk. Een VIX van 25 duidt op nervositeit in de markt en boven de 40 is sprake van paniek. Op moment van schrijven doet de VIX 12,89. Van paniek is dus geen sprake, ook niet toen de Verenigde Staten een maand geleden verlamd werden door de begrotingsimpasse in het Congres.

Volg de trend

Een trend is een trend tot aan zijn end. Op Wall Street stapelt de S&P 500 record op record. Het trekt zich nog altijd op aan de records van de S&P 600. De index van de small-caps laat zich niet onbetuigd, gelukkig maar. Op de beurs is de trend je vriend, maar het blijft uitkijken naar de recordjacht van het kleine grut (S&P 600) en ook naar de AMEX Biotechindex. Het kan toeval zijn, drie dagen voordat in 2000 de internetmanie op de Amerikaanse schermenbeurs NASDAQ piekte, bereikte de Biotechindex zijn hoogste stand om vervolgens op tijd van vijf weken te halveren, terwijl small-caps slechts een veer zouden laten van elf procent.

Het laatste uur

Het is een veeg teken als de beurs in het laatste uur van de handel wegzakt. Een verkoopgolf in het laatste uur duidt op een gebrek aan overtuiging. Het is een signaal dat beleggers bang zijn om aandelen overnacht aan te houden, uit vrees voor binnenlandse gebeurtenissen dan wel voor geopolitieke spanningen. Wanneer de markten echter zoals in de voorbije weken met regelmaat in de buurt van het hoogste punt van de dag sluiten, dan duidt dit op betrokkenheid van handelaren.

Al met al

Voorlopig is de stemming op Wall Street (en ook de Europese beurzen) nog altijd opperbest. Wel laten biotechaandelen het de laatste tijd een beetje afweten. De laatste all-time-high dateert van medio september, maar in tegenstelling tot het jaar 2000 of de mislukte recordpogingen van 2007 vinden small-caps nog altijd de weg omhoog, dobberen de belangrijkste beursindices boven hun 50-daags en dus ook het 200-daags gemiddelde en lijkt niets de hausse van de tweede generatie internetaandelen te kunnen verstoren. Er is dus sprake van een positieve trend, al fronsen veel experts de wenkbrauwen erbij.

@ Ivan Snurer

De hausse van de voorbije maanden doet zelfs vertwijfelde beleggers opnieuw naar de beurs lonken. Sinds het dieptepunt van maart 2009 zijn aandelen wereldwijd in waarde verdubbeld. Komt daar verandering in of gaan de markten op dit elan verder?

There is no alternative

Wall Street rijgt de records aaneen en in Europa noteren de aandelenmarkten op het hoogste peil in jaren. Op zich is het vreemd dat aandelen almaar blijven stijgen, maar wat wil je: obligaties betalen nauwelijks nog een coupon en deposito’s nog minder. De rente staat zo laag, dat er nauwelijks een alternatief is voor aandelen, there is no alternative veelal gekscherend afgekort tot Tina.

Economische omgeving

Weliswaar wijzen macro-economische indicatoren erop dat het steeds beter gaat met de economieën in de Europese Unie en de eurozone, maar dat wil niet zeggen dat de eurocrisis voltooid verleden tijd is. De eurocrisis wordt pas geschiedenis als de arbeidsmarkt aantrekt. De combinatie van extreem hoge werkloosheid en een vierkant draaiende economie kan leiden tot sociale onrust en bedreigt de politieke stabiliteit. Wat dat betreft zitten de Verenigde Staten in hetzelfde schuitje, al heeft de economie meer haar op de tanden en daalt de werkloosheidgraad.

Bedrijfsresultaten

Een direct gevolg van het broze economisch klimaat is dat ook de bedrijfsresultaten verre van uitbundig zijn. Niettegenstaande het feit dat de Amerikaanse economie tekenen van herstel vertoont, steeg in het derde kwartaal het aantal winstwaarschuwingen naar het hoogste peil in vijf jaar. In Europa daarentegen daalden die, maar de economieën komen van ver.

Waarderingen

Hoewel aandelen inmiddels fors hoger noteren dan op het dieptepunt zijn aandelen niet extreem duur, maar daarom nog niet goedkoop. Al is hier een kanttekening op zijn plaats. Gelet op de lage inflatie en rekening houdende met de lage rentevoeten mag je misschien wel spreken van goedkoop. Als er echter een kink in de economie komt, dan kunnen de koers-winstverhoudingen pijlsnel de hoogte inschieten.

Nervositeit

In een normaal regime schommelt de VIX tussen de 15 en 25. Wanneer beleggers zich weinig tot geen zorgen maken, zijn indexwaarden van 10 of lager niet ongebruikelijk. Een VIX van 25 duidt op nervositeit in de markt en boven de 40 is sprake van paniek. Op moment van schrijven doet de VIX 12,89. Van paniek is dus geen sprake, ook niet toen de Verenigde Staten een maand geleden verlamd werden door de begrotingsimpasse in het Congres.

Volg de trend

Een trend is een trend tot aan zijn end. Op Wall Street stapelt de S&P 500 record op record. Het trekt zich nog altijd op aan de records van de S&P 600. De index van de small-caps laat zich niet onbetuigd, gelukkig maar. Op de beurs is de trend je vriend, maar het blijft uitkijken naar de recordjacht van het kleine grut (S&P 600) en ook naar de AMEX Biotechindex. Het kan toeval zijn, drie dagen voordat in 2000 de internetmanie op de Amerikaanse schermenbeurs NASDAQ piekte, bereikte de Biotechindex zijn hoogste stand om vervolgens op tijd van vijf weken te halveren, terwijl small-caps slechts een veer zouden laten van elf procent.

Het laatste uur

Het is een veeg teken als de beurs in het laatste uur van de handel wegzakt. Een verkoopgolf in het laatste uur duidt op een gebrek aan overtuiging. Het is een signaal dat beleggers bang zijn om aandelen overnacht aan te houden, uit vrees voor binnenlandse gebeurtenissen dan wel voor geopolitieke spanningen. Wanneer de markten echter zoals in de voorbije weken met regelmaat in de buurt van het hoogste punt van de dag sluiten, dan duidt dit op betrokkenheid van handelaren.

Al met al

Voorlopig is de stemming op Wall Street (en ook de Europese beurzen) nog altijd opperbest. Wel laten biotechaandelen het de laatste tijd een beetje afweten. De laatste all-time-high dateert van medio september, maar in tegenstelling tot het jaar 2000 of de mislukte recordpogingen van 2007 vinden small-caps nog altijd de weg omhoog, dobberen de belangrijkste beursindices boven hun 50-daags en dus ook het 200-daags gemiddelde en lijkt niets de hausse van de tweede generatie internetaandelen te kunnen verstoren. Er is dus sprake van een positieve trend, al fronsen veel experts de wenkbrauwen erbij.

@ Ivan Snurer