Afblazen fusie onwaarschijnlijk

Met een verwachte 60% van het operationeel resultaat (ebit) hebben de Amerikaanse activiteiten bij fusiegenoten Ahold en Delhaize een veel groter aandeel dan de Belgische (5%). Daarom is toestemming van de Amerikaanse mededingingsautoriteit FTC veel belangrijker dan die van de Belgische waakhond. Volgens ABN Amro had de FTC bij een vorige fusie in de retailindustrie elf maanden nodig om tot een oordeel te komen. Dat is waarschijnlijk de reden dat Ahold en Delhaize verwachten dat de fusie pas midden 2016 kan worden verwezenlijkt. ABN Amro denkt dat de FTC zal verlangen dat 224 supermarkten worden afgestoten. Dat is 11% van het aantal Amerikaanse supermarkten van beide Beneluxbedrijven. Die winkels vertegenwoordigen ongeveer €4 mrd aan omzet en €166 mln aan ebit. Daardoor dalen de potentiële voordelen van de fusie van €1,7 mrd naar €1,1-1,4 mrd. ABN Amro verwacht uiteindelijk toestemming van de FTC en blijft ondanks de mogelijke mededingingseisen van mening dat de waarde die de fusie creëert niet in de aandelenkoers is ingeprijsd. De bank houdt de koersdoelen voor Delhaize en Ahold op respectievelijk €101 en €21 per aandeel en handhaaft de koopadviezen voor beide aandelen.  

Met een verwachte 60% van het operationeel resultaat (ebit) hebben de Amerikaanse activiteiten bij fusiegenoten Ahold en Delhaize een veel groter aandeel dan de Belgische (5%). Daarom is toestemming van de Amerikaanse mededingingsautoriteit FTC veel belangrijker dan die van de Belgische waakhond. Volgens ABN Amro had de FTC bij een vorige fusie in de retailindustrie elf maanden nodig om tot een oordeel te komen. Dat is waarschijnlijk de reden dat Ahold en Delhaize verwachten dat de fusie pas midden 2016 kan worden verwezenlijkt.

ABN Amro denkt dat de FTC zal verlangen dat 224 supermarkten worden afgestoten. Dat is 11% van het aantal Amerikaanse supermarkten van beide Beneluxbedrijven. Die winkels vertegenwoordigen ongeveer €4 mrd aan omzet en €166 mln aan ebit. Daardoor dalen de potentiële voordelen van de fusie van €1,7 mrd naar €1,1-1,4 mrd.

ABN Amro verwacht uiteindelijk toestemming van de FTC en blijft ondanks de mogelijke mededingingseisen van mening dat de waarde die de fusie creëert niet in de aandelenkoers is ingeprijsd. De bank houdt de koersdoelen voor Delhaize en Ahold op respectievelijk €101 en €21 per aandeel en handhaaft de koopadviezen voor beide aandelen.