KPN langzaam beter
KPN kent met 62 een hoge k/w, zeker gezien de lage winstgevendheid. Maar er is sprake van een stabiele positieve ontwikkeling (inclusief hoger dividend). Om die reden handhaven wij ons houdadvies.
Telecomonderneming KPN heeft het lek boven in de consumentenmarkt, maar nog niet in de zakelijke markt.
KPN kende in het derde kwartaal een dalende omzet, maar wist dat op een lager punt in de verlies- en winstrekening te compenseren doordat het bedrijf minder operationele kosten maakte, en vooral door lagere rentebetalingen. De omzet daalde met 3%, naar €1,76 mrd. Het operationeel resultaat (ebit) steeg met 6%, naar €204 mln en de nettowinst nam toe tot €87 mln (van -€75 mln).
Het telecombedrijf heeft in de consumentenmarkt voor het eerst echt de omzet weten te verhogen. Dit kwam vooral door meer klandizie bij mobiele telefonie en glasvezeldiensten (breedband, internettelevisie en internettelefonie). Dit zorgde, samen met kostenreducties, voor een veel beter operationeel resultaat. Ook het operationeel resultaat bij de dienstverlening aan telecomondernemingen (Netco) steeg. Dat bij zakelijke klanten daalde echter fors, door lagere omzetten. KPN zet hier, net als eerder in de consumentenmarkt, in op kwaliteitsverbetering, op de verkoop van meerdere diensten aan één klant (multiplay) en kostenreducties. Het bedrijf verliest echter wel marktaandeel aan concurrenten, dus de omslag zal nog enige tijd vergen.
KPN heeft de verwachtingen voor 2015 gehandhaafd, maar gezien de veelal positieve ontwikkelingen zou de prognose wel eens te pessimistisch kunnen zijn.
Verder lezen?
Jaap Barendregt
Jaap Barendregt (1954) werkt sinds 2010 bij Beleggers Belangen. Daarvoor was hij werkzaam bij OPTA als toezichthouder voor Nederlandse telecom, en als financieel analist en redacteur bij effectenbank FBS Bankiers (opgegaan in SNS) en als docent macro-economie en milieu-economie aan de Radboud Universiteit Nijmegen. Bij Beleggers Belangen schrijft Jaap over macro-economische en monetaire ontwikkelingen, obligaties, China en opkomende markten, en bij aandelen over de sectoren Handel (consumenten), Media, Recreatie en Entertainment, Telecommunicatie, Voeding & Drank en Persoonlijke Verzorging (zowel nationaal als internationaal). Jaap is afgestudeerd in de Letteren (sociaal-economische geschiedenis) en in de Economische Wetenschappen en Econometrie (beleidsgerichte economie), beide aan de Vrije Universiteit Amsterdam. Hij is daar ook als econoom gepromoveerd en heeft talrijke publicaties op het terrein van financieel-monetair-historische onderwerpen op zijn naam staan.