Citi verwacht geen actie van Bank of Japan

De bijeenkomst en persconferentie van de Bank of Japan van medio december heeft bij Citi tot nieuwe inzichten geleid. De broker verwacht geen extra steunmaatregelen – in de vorm van kwantitatieve verruiming – meer van de centrale bank in de eerste helft van dit jaar. Eerder was Citi nog uitgegaan van een extra pakket stimuleringsmaatregelen in januari of april. Citi vreest dat hiermee een positieve 'katalysator' voor de Japanse aandelenmarkt zal wegvallen, in ieder geval voor de eerste helft van het jaar. Minder stimuleringsmaatregelen zal zich vertalen in een minder zwakke, of mogelijk zelfs iets sterkere yen, en dat is niet gunstig voor het Japanse bedrijfsleven. De broker stelde zijn prognose voor de yen-dollarverhouding dan ook opwaarts bij. In plaats van een JPY/USD-koers van 130 per eind 2016, gaat Citi nu uit van 124. Dat heeft negatieve consequenties voor de gemiddelde winst per aandeel van de Japanse bedrijven: deze zal zo'n 1,8 procentpunt lager uitvallen. Dit negatieve effect zal echter grotendeels teniet worden gedaan door de aangekondigde verlaging van de vennootschapsbelasting. Deze zal in april worden verlaagd van 32,1% tot iets onder de 30%, zo verwacht Citi, en dat zal een positief effect van 1,5 procentpunt hebben op de groei van de winst per aandeel van de Japanse bedrijven. De groei van de winst per aandeel voor komend jaar wordt daarom ook slechts licht neerwaarts bijgesteld, van 6,9 naar 6,7%. Het negatieve valuta-effect zal overigens beperkt blijven, zo verwacht de broker. De Japanse centrale bank zal namelijk niet aarzelen om in te grijpen als de yen te sterk stijgt ten opzichte van de dollar. Citi houdt dan ook vast aan het koersdoel voor de Nikkei225-index van 22700 punten voor eind 2016. Dat biedt vanaf de huidige stand een opwaarts potentieel van zo'n 20%.

De bijeenkomst en persconferentie van de Bank of Japan van medio december heeft bij Citi tot nieuwe inzichten geleid. De broker verwacht geen extra steunmaatregelen – in de vorm van kwantitatieve verruiming – meer van de centrale bank in de eerste helft van dit jaar. Eerder was Citi nog uitgegaan van een extra pakket stimuleringsmaatregelen in januari of april.

Citi vreest dat hiermee een positieve ‘katalysator’ voor de Japanse aandelenmarkt zal wegvallen, in ieder geval voor de eerste helft van het jaar. Minder stimuleringsmaatregelen zal zich vertalen in een minder zwakke, of mogelijk zelfs iets sterkere yen, en dat is niet gunstig voor het Japanse bedrijfsleven. De broker stelde zijn prognose voor de yen-dollarverhouding dan ook opwaarts bij. In plaats van een JPY/USD-koers van 130 per eind 2016, gaat Citi nu uit van 124. Dat heeft negatieve consequenties voor de gemiddelde winst per aandeel van de Japanse bedrijven: deze zal zo’n 1,8 procentpunt lager uitvallen.

Dit negatieve effect zal echter grotendeels teniet worden gedaan door de aangekondigde verlaging van de vennootschapsbelasting. Deze zal in april worden verlaagd van 32,1% tot iets onder de 30%, zo verwacht Citi, en dat zal een positief effect van 1,5 procentpunt hebben op de groei van de winst per aandeel van de Japanse bedrijven. De groei van de winst per aandeel voor komend jaar wordt daarom ook slechts licht neerwaarts bijgesteld, van 6,9 naar 6,7%. Het negatieve valuta-effect zal overigens beperkt blijven, zo verwacht de broker. De Japanse centrale bank zal namelijk niet aarzelen om in te grijpen als de yen te sterk stijgt ten opzichte van de dollar. Citi houdt dan ook vast aan het koersdoel voor de Nikkei225-index van 22700 punten voor eind 2016. Dat biedt vanaf de huidige stand een opwaarts potentieel van zo’n 20%.