Siemens
Siemens wordt verhandeld voor 14 à 15 keer de verwachte winst. Dat is weliswaar beduidend lager dan de waardering van branchegenoot General Electric (k/w 18,7), maar gelet op de bijna dubbel zo grote omvang van het Amerikaanse bedrijf, een winstmarge die ruim de helft hoger ligt en de risico’s die aan Siemens kleven (er is een pensioentekort van €9,3 mrd en het bedrijf houdt een slag om de arm bij de prognose van een doorzettend economisch herstel) is dat verschil terecht. In het houdadvies voor het aandeel komt dan ook geen verandering.
Industrieel conglomeraat Siemens is het nieuwe jaar heel sterk begonnen. Het Duitse concern hanteert een gebroken boekjaar dat eind september eindigt. In het eerste kwartaal van boekjaar 2015/2016 zijn de inkomsten met 8% gestegen naar €18,9 mrd. Het overgrote deel van die toename is te danken aan wisselkoerseffecten. Als we valutabewegingen buiten beschouwing laten, komt de omzetgroei op 1%.
Het is een knappe prestatie dat Siemens de inkomsten wist op te schroeven, aangezien ongeveer eenvijfde van de omzet afkomstig is uit de olie- en aardgasdivisie. De resultaten van deze activiteiten staan onder druk als gevolg van de daling van de olieprijs met ruim tweederde sinds de zomer van 2014. De omzet van de divisie daalde na correctie voor valuta-effecten met 3% naar €3,7 mrd. Bij de afdeling wind- en duurzame energie ging de omzet zelfs met 20% onderuit tot €1,2 mrd. De inkomstendaling bij energiegerelateerde activiteiten werd gecompenseerd door een hogere omzet bij de divisies Healthcare (+11% naar €3,3 mrd), Mobility (+6% naar €2,0 mrd) en Building Technologies (+3% naar €1,5 mrd). De winstmarge van deze afdelingen lag relatief hoog – deels dankzij kostenbesparingen die het concern heeft doorgevoerd – zodat de inkomsten uit doorgezette activiteiten met 34% konden toenemen naar €1,5 mrd. Onderaan de streep steeg de nettowinst naar €1,6 mrd, oftewel €1,89 per aandeel.
De orderinname van €22,8 mrd lag 19% hoger dan een jaar eerder. Siemens kreeg enkele grote opdrachten toegewezen, onder meer de bouw van een energiecentrale in Egypte en een windmolenpark in het Verenigd Koninkrijk. Het bedrijf verhoogde de verwachting voor de winst per aandeel van €5,90-6,20 naar €6,00-6,40.
De beurskoers schoot dinsdag met 8,6% omhoog naar €90,60.
Verder lezen?
Michiel Pekelharing
Michiel Pekelharing (1976) schrijft sinds midden jaren ‘90 voor Beleggers Belangen, waar hij begon als junior (internet)redacteur. Inmiddels werkt hij als freelance financieel journalist. Naast zijn werk voor Beleggers Belangen is hij onder meer actief als hoofdredacteur van FondsNL. Michiel is gespecialiseerd in de aandelensectoren (bio)Chemie, Handel (zakelijk) en Industrie, en schrijft daarnaast veel over de ontwikkelingen op het vlak van beleggingsfondsen en ETF’s, gestructureerde producten en grondstoffen.