Goede resultaten voor bouwer Heijmans

Heijmans presenteerde betere resultaten dan verwacht. De omzet steeg in 2015 met 6% tot €1,98 mrd. Het onderliggend operationeel resultaat verbeterde van -€12 mln naar -€5 mln (consensus -6). Vastgoed was, zoals verwacht, goed voor de grootste bijdrage, €9 mln, en Infra (Nederland) voor de grootste min, €12 mln. Heijmans gaat nog steeds gebukt onder vijf tot tien projecten die het in 2012-2013 heeft aangenomen, maar de impact neemt af. In de eerste helft maakten ze 15% van de omzet uit, in de tweede helft 12% en voor 2016 wordt 10% verwacht. Gezien de uitdagende marktomstandigheden verwachten wij dit jaar geen grote verbetering in het operationeel resultaat bij dit onderdeel. Utiliteitsbouw draaide break-even en wij verwachten dat ook dit jaar. Installatietechniek is laatcyclisch, en begint nu pas uit het dal te komen. De winst zal ook dit jaar van de woningbouwactiviteiten moeten komen. Heijmans verkocht in 2015 1791 woningen, 33% meer dan in 2014. Volgens het Economisch Instituut voor de Bouw (EIB) is de nieuwbouwproductie in 2015 met 24% gegroeid. Voor dit en volgend jaar gaat het EIB uit van een dubbelcijferige groei. Heijmans moet de leverage en interest cover ratio nog flink verbeteren om verzekerd te zijn van (betaalbare) financiering. Hoewel de tweede jaarhelft beter was dan verwacht, geldt ook hier: één zwaluw maakt nog geen lente.

Heijmans presenteerde betere resultaten dan verwacht. De omzet steeg in 2015 met 6% tot €1,98 mrd. Het onderliggend operationeel resultaat verbeterde van -€12 mln naar -€5 mln (consensus -6). Vastgoed was, zoals verwacht, goed voor de grootste bijdrage, €9 mln, en Infra (Nederland) voor de grootste min, €12 mln.

Heijmans gaat nog steeds gebukt onder vijf tot tien projecten die het in 2012-2013 heeft aangenomen, maar de impact neemt af. In de eerste helft maakten ze 15% van de omzet uit, in de tweede helft 12% en voor 2016 wordt 10% verwacht. Gezien de uitdagende marktomstandigheden verwachten wij dit jaar geen grote verbetering in het operationeel resultaat bij dit onderdeel.

Utiliteitsbouw draaide break-even en wij verwachten dat ook dit jaar. Installatietechniek is laatcyclisch, en begint nu pas uit het dal te komen.

De winst zal ook dit jaar van de woningbouwactiviteiten moeten komen. Heijmans verkocht in 2015 1791 woningen, 33% meer dan in 2014. Volgens het Economisch Instituut voor de Bouw (EIB) is de nieuwbouwproductie in 2015 met 24% gegroeid. Voor dit en volgend jaar gaat het EIB uit van een dubbelcijferige groei. Heijmans moet de leverage en interest cover ratio nog flink verbeteren om verzekerd te zijn van (betaalbare) financiering. Hoewel de tweede jaarhelft beter was dan verwacht, geldt ook hier: één zwaluw maakt nog geen lente.