Vette jaren eindelijk daar voor AND

AND heeft in 2015 een omzet van €6,0 mln behaald, een groei van 23,6%. De nettowinst steeg met 98,5%. Dat is op zich imposant, maar bedacht moet worden dat deze verdubbeling voornamelijk wordt veroorzaakt door een herwaardering. In 2011 heeft AND een grote afboeking gedaan op de database. Een deel van deze afboeking is nu teruggedraaid vanwege de verbeterde vooruitzichten. Zonder de herwaardering was de nettowinst volgens AND op €3,2 mln uitgekomen, €0,86 per aandeel. Eerder dit jaar had de kaartenmaker al laten weten dat de omzet in 2016 op tenminste €6,5 mln uit zal gaan komen. Daarmee is verdere groei dus verzekerd. Eind vorig jaar is de digitale kaart van de VS afgerond en in januari volgde Canada. Daarmee kunnen mogelijk nieuwe klanten worden binnengehaald. Ook de cashflowontwikkeling vinden we gunstig: de operationele kasstroom in 2015 was €2,3 mln, aanmerkelijk hoger dan het jaar ervoor. We zijn wel benieuwd wat er met de kosten gaat gebeuren; de personeelslasten stegen flink afgelopen jaar, wat geen probleem is gegeven de groei. Als het goed is zullen schaalvoordelen de omzet sneller doen groeien dan de kosten, waardoor ook de winst opgeschroefd kan worden. AND kapitaliseert nu een deel van de kosten, wat wil zeggen dat ze niet op de jaarrekening komen maar op de balans worden gezet. In een fase van ontwikkeling en groei is dat begrijpelijk, maar als het bedrijf een wat meer volwassen omvang krijgt, moet een deel van de onderzoeks- en ontwikkelingskosten ons inziens gewoon op de jaarrekening komen. Dit soort lasten hoort er nu eenmaal bij. Al met al is ons eerdere optimisme tot op heden gerechtvaardigd, waardoor we geen reden zien ons advies te wijzigen.

Jaarresultaten
In mln €	2015	2014		2013
Omzet	6,0	4,8		4,3
Bedrijfsresultaat	5,4	2,7		1,2
Nettowinst	5,1	2,6		1,2
W.p.a. (€)	1,36	0,69		0,33

Lees ook: 

AND heeft in 2015 een omzet van €6,0 mln behaald, een groei van 23,6%. De nettowinst steeg met 98,5%. Dat is op zich imposant, maar bedacht moet worden dat deze verdubbeling voornamelijk wordt veroorzaakt door een herwaardering. In 2011 heeft AND een grote afboeking gedaan op de database. Een deel van deze afboeking is nu teruggedraaid vanwege de verbeterde vooruitzichten. Zonder de herwaardering was de nettowinst volgens AND op €3,2 mln uitgekomen, €0,86 per aandeel.

Eerder dit jaar had de kaartenmaker al laten weten dat de omzet in 2016 op tenminste €6,5 mln uit zal gaan komen. Daarmee is verdere groei dus verzekerd. Eind vorig jaar is de digitale kaart van de VS afgerond en in januari volgde Canada. Daarmee kunnen mogelijk nieuwe klanten worden binnengehaald. Ook de cashflowontwikkeling vinden we gunstig: de operationele kasstroom in 2015 was €2,3 mln, aanmerkelijk hoger dan het jaar ervoor. We zijn wel benieuwd wat er met de kosten gaat gebeuren; de personeelslasten stegen flink afgelopen jaar, wat geen probleem is gegeven de groei. Als het goed is zullen schaalvoordelen de omzet sneller doen groeien dan de kosten, waardoor ook de winst opgeschroefd kan worden. AND kapitaliseert nu een deel van de kosten, wat wil zeggen dat ze niet op de jaarrekening komen maar op de balans worden gezet. In een fase van ontwikkeling en groei is dat begrijpelijk, maar als het bedrijf een wat meer volwassen omvang krijgt, moet een deel van de onderzoeks- en ontwikkelingskosten ons inziens gewoon op de jaarrekening komen. Dit soort lasten hoort er nu eenmaal bij. Al met al is ons eerdere optimisme tot op heden gerechtvaardigd, waardoor we geen reden zien ons advies te wijzigen.

Jaarresultaten
In mln €	2015	2014		2013
Omzet	6,0	4,8		4,3
Bedrijfsresultaat	5,4	2,7		1,2
Nettowinst	5,1	2,6		1,2
W.p.a. (€)	1,36	0,69		0,33

Lees ook: