Defensieve portefeuille: beleggen in het huidige beursklimaat

De defensieve portefeuille van Beleggers Belangen heeft met de slotstanden van dinsdag (23 maart) in 2016 0,73% verloren, terwijl het totaalrendement van de AEX dit jaar +1,12% bedraagt. In de grafiek is duidelijk te zien dat de defensieve portefeuille blijft liggen als de markt naar beneden gaat. Gaat de markt echter omhoog, dan blijft de defensieve portefeuille achter. De dempende werking naar beneden komt doordat wij 40,5% kasgeld, 19,0% obligaties, 5,0% goud en 4,6% aanhouden in een absolut-return-beleggingsfonds. Onze blootstelling naar de aandelenmarkt is slechts 30,9%. Er zijn vier redenen waarom wij voorzichtig beleggen. De eerste is dat op de financiële markten grote uitslagen mogelijk zijn. De Amerikaanse S&P 500 is de leidende index wereldwijd. De correlatie met andere westerse indices is hoog. Om het waarderingsniveau dat in 1921 op de borden stond te bereiken, moet de index met 81% dalen. De prijs van winst bereikt het niveau dat in 2000 is gezien bij een plus van 75%. Dalen Amerikaanse aandelen met 34%, dan komt de gemiddelde waardering op de borden. Bovengemiddeld duur, rechtvaardigt onderwogen in aandelen. Lees de onderbouwing in de analyse:  Zijn aandelen onder- of overgewaardeerd? Olie is de leidende indicator In de eerste weken van dit jaar gingen wereldwijd de koersen hard onderuit. Wij hebben niet toegeslagen met ons kooplijstje omdat wij hadden verwacht dat de daling verder zou gaan. De correlatie tussen olie en beleggingen uit verschillende vermogenscategorieën staat namelijk op de hoogste stand ooit. Dit betekent dat in het huidige beursklimaat het belangrijk is dat de belegger een idee heeft waar het met de olieprijs naar toe gaat. De vraag naar olie is nog steeds een stuk lager dan het aanbod. Wij dachten daarom dat de prijs verder zal gaan vallen. Speculatie dat in de komende maanden de vraag zal toenemen en het aanbod zal afnemen deed in de afgelopen weken deed de olieprijs met tientallen procenten stegen. De beurs schoot mee omhoog. Wij denken dat de belegger in de oliemarkt ergens in de komende weken erachter gaan komen dat er nog steeds grote onevenwichtigheden zijn. Lees de onderbouwing in de analyse: Verschil tussen vraag en aanbod van olie zal toenemen Vertrouwen in centrale banken De derde reden waarom wij voorzichtig zijn is dat het vertrouwen van beleggers in centrale bankiers aan het teruglopen is. Tot 2016 gingen aandelen zonder twijfel omhoog bij elke stimuleringspakket, maar in de afgelopen maanden dalen de koersen eerst in de uren na een besluit: Lees de onderbouwing in de analyse: Dansen zolang de muziek speelt Als vierde maken wij onze zorgen over wat er gaan gebeuren bij de volgende recessie. Wereldwijd doen centrale bankiers hun uiterste best om recessies te voorkomen. Het uitstellen van recessies zorgt ervoor dat er geen reiniging plaatsvindt van het economische systeem. Deze opgebouwde zwakheden komen bij de volgende recessie naar buiten. Lees de onderbouwing in de analyse: De ECB zorgt dat het systeem niet geneest Het volgen van de defensieve portefeuille is niet spannend. Ons volgen komt overeen met kijken hoe gras aan het groeien is of hoe verf droogt. Spanning zoeken wij wel in het casino. Wij sluiten risico zoveel mogelijk uit omdat wij op lange termijn rendement willen behalen.

Bekijk hier de defensieve portefeuille

Lees ook: De vorige update over de defensieve portefeuille Kooptip Silver Wheaton Beleggen in goud is een goed idee

De defensieve portefeuille van Beleggers Belangen heeft met de slotstanden van dinsdag (23 maart) in 2016 0,73% verloren, terwijl het totaalrendement van de AEX dit jaar +1,12% bedraagt.

In de grafiek is duidelijk te zien dat de defensieve portefeuille blijft liggen als de markt naar beneden gaat. Gaat de markt echter omhoog, dan blijft de defensieve portefeuille achter.

De dempende werking naar beneden komt doordat wij 40,5% kasgeld, 19,0% obligaties, 5,0% goud en 4,6% aanhouden in een absolut-return-beleggingsfonds. Onze blootstelling naar de aandelenmarkt is slechts 30,9%.

Er zijn vier redenen waarom wij voorzichtig beleggen. De eerste is dat op de financiële markten grote uitslagen mogelijk zijn.

De Amerikaanse S&P 500 is de leidende index wereldwijd. De correlatie met andere westerse indices is hoog. Om het waarderingsniveau dat in 1921 op de borden stond te bereiken, moet de index met 81% dalen. De prijs van winst bereikt het niveau dat in 2000 is gezien bij een plus van 75%. Dalen Amerikaanse aandelen met 34%, dan komt de gemiddelde waardering op de borden.

Bovengemiddeld duur, rechtvaardigt onderwogen in aandelen.

Lees de onderbouwing in de analyse:  Zijn aandelen onder- of overgewaardeerd?

Olie is de leidende indicator

In de eerste weken van dit jaar gingen wereldwijd de koersen hard onderuit. Wij hebben niet toegeslagen met ons kooplijstje omdat wij hadden verwacht dat de daling verder zou gaan. De correlatie tussen olie en beleggingen uit verschillende vermogenscategorieën staat namelijk op de hoogste stand ooit.

Dit betekent dat in het huidige beursklimaat het belangrijk is dat de belegger een idee heeft waar het met de olieprijs naar toe gaat. De vraag naar olie is nog steeds een stuk lager dan het aanbod. Wij dachten daarom dat de prijs verder zal gaan vallen.

Speculatie dat in de komende maanden de vraag zal toenemen en het aanbod zal afnemen deed in de afgelopen weken deed de olieprijs met tientallen procenten stegen. De beurs schoot mee omhoog.

Wij denken dat de belegger in de oliemarkt ergens in de komende weken erachter gaan komen dat er nog steeds grote onevenwichtigheden zijn.

Lees de onderbouwing in de analyse: Verschil tussen vraag en aanbod van olie zal toenemen

Vertrouwen in centrale banken

De derde reden waarom wij voorzichtig zijn is dat het vertrouwen van beleggers in centrale bankiers aan het teruglopen is. Tot 2016 gingen aandelen zonder twijfel omhoog bij elke stimuleringspakket, maar in de afgelopen maanden dalen de koersen eerst in de uren na een besluit:

Lees de onderbouwing in de analyse: Dansen zolang de muziek speelt

Als vierde maken wij onze zorgen over wat er gaan gebeuren bij de volgende recessie. Wereldwijd doen centrale bankiers hun uiterste best om recessies te voorkomen. Het uitstellen van recessies zorgt ervoor dat er geen reiniging plaatsvindt van het economische systeem. Deze opgebouwde zwakheden komen bij de volgende recessie naar buiten.

Lees de onderbouwing in de analyse: De ECB zorgt dat het systeem niet geneest

Het volgen van de defensieve portefeuille is niet spannend. Ons volgen komt overeen met kijken hoe gras aan het groeien is of hoe verf droogt. Spanning zoeken wij wel in het casino. Wij sluiten risico zoveel mogelijk uit omdat wij op lange termijn rendement willen behalen.

Bekijk hier de defensieve portefeuille

Lees ook:

De vorige update over de defensieve portefeuille
Kooptip Silver Wheaton
Beleggen in goud is een goed idee