ABN AMRO filosofeert over helikoptergeld

Volgens ABN AMRO bestaat er geen twijfel over dat we momenteel het meest spectaculaire experiment op het gebied van monetair beleid beleven sinds de start van de financiële crisis in 2007/2008. Er is zeer omvangrijke liquiditeitssteun geweest voor het financiële systeem, reddingsoperaties voor financiële instellingen, rentes die rond 0% stonden en centrale banken die op grote schaal waardepapieren kochten. Als gevolg van de negatieve rente in sommige landen is een discussie ontstaan over ‘helikoptergeld’, een term die in 1969 werd geïntroduceerd door Milton Friedman. Idee hierachter is dat de economie gekenmerkt wordt door forse onderbezetting en deze gestimuleerd kan worden door bankbiljetten uit een helikopter te strooien, wat de eerlijke vinders zou aanzetten tot het verhogen van hun bestedingen. Volgens ABN AMRO is niet helemaal duidelijk hoe helikoptergeld in de huidige praktijk zou werken. In ieder geval zal de Europese Centrale Bank niet letterlijk vanuit de lucht geld gaan strooien, maar wel kan gedacht worden aan belastingen die worden teruggegeven.

ABN AMRO zou de helikopter alleen inzetten onder extreme omstandigheden

In theorie is het een veel krachtiger instrument dan kwantitatieve verruiming zoals dat tot dusver is doorgevoerd, omdat bij helikoptergeld kapitaal rechtstreeks in de economie wordt gepompt. ABN AMRO rekent er echter niet op dat deze maatregel op korte termijn al in de eurozone geïntroduceerd zal worden. Er is namelijk een aantal hordes die hiervoor genomen moeten worden, variërend van oppositie tegen dit beleid tot juridische complicaties. Daarnaast zou ABN AMRO de helikopter alleen inzetten onder extreme omstandigheden, en de huidige economische groei van 1-1,5% en een kerninflatie van iets minder dan 1% voldoen daar niet aan. ABN AMRO vermoedt dat de ECB niet werkelijk van plan is om tot helikoptergeld over te gaan, maar dat de bank mensen er slechts van wil doordringen dat er een uiterst redmiddel bestaat om een eventuele dreiging van deflatie het hoofd te bieden.

Lees ook: Pimco stelt een nieuwe norm