Allergan koopwaardig na mislukte fusie

Begin deze maand maakten Pfizer en Allergan bekend dat hun voorgenomen samengaan is afgeblazen. De deal had een waarde van circa $160 mrd en zou de grootste ooit zijn in de farmaceutische industrie, maar was vooral ingegeven door fiscale voordelen die behaald konden worden. Door nieuwe belastingregels in de VS zijn die voor een groot deel weggevallen en heeft de deal zijn aantrekkelijkheid voor Pfizer en Allergan verloren. Goldman Sachs is daarom op 18 april opnieuw gestart met het volgen van beide aandelen.

Voor Pfizer luidt het advies ‘neutral’ met een koersdoel van $35. De Amerikaanse zakenbank verwacht dat Pfizer zijn blik zal werpen op de traditionele fusie- en overnamemarkt in aanloop naar de opsplitsing van het bedrijf aan het einde van dit jaar. Waar Goldman Sachs lange tijd een voorstander was van deze opsplitsing, zegt de bank nu dat die op de huidige aandelenkoers weinig waarde oplevert.

Voor Allergan heeft Goldman Sachs het advies op ‘buy’ gezet met een koersdoel van $275. Sinds het afbreken van de fusie met Pfizer is de koers van het aandeel met 21% gedaald. De huidige koers reflecteert volgens de Amerikaanse zakenbank noch de waarde van de huidige activiteiten, noch de deal ter waarde van $40,5 mrd met Teva Pharmaceuticals voor de verkoop van Allergan’s generieke medicijndivisie.

Lees ook: Credit Suisse: assertiever Duitsland nodig