Gilead wil met aanval uit verdomhoekje komen

Gilead is op de beurs in het verdomhoekje terechtgekomen door een dalende omzet van bestaande middelen en een pijplijn waar op korte termijn geen kansrijke medicijnen uitkomen. De onderneming wil via een nieuwe overname de groei weer aanwakkeren. Binnen een sector die bekendstaat om de snelle groei, valt biotechconcern Gilead Sciences (GILD) veel meer op door de omvang van de inkomsten in plaats van door de toename daarvan. De concernomzet loopt geleidelijk terug van $32,6 mrd vorig jaar tot naar schatting circa $30 mrd in 2017. De dalende inkomsten uit belangrijke geneesmiddelen kunnen onvoldoende worden gecompenseerd met de ontwikkeling en introductie van nieuwe medicijnen. Gilead heeft overigens wel degelijk succes met het op de markt brengen van nieuwe producten. Dat komt alleen niet altijd even duidelijk terug in de financiële resultaten. Een goed voorbeeld van die ontwikkeling is de recente lancering van Genvoya. De inkomsten van dit middel tegen HIV kunnen groeien van $45 mln in 2015 tot ruim $500 mln in het lopende jaar. Die stijging heeft echter nauwelijks effect op de totale omzet, aangezien meer dan 90% van de gebruikers een overstap maakt van een ander middel van Gilead. Het bedrijf heeft namelijk al circa driekwart van de HIV-markt in handen. Koers met 14% gedaald Op de langere termijn is de opmars van Genvoya wel degelijk een gunstige ontwikkeling. Het middel heeft namelijk patentbescherming tot 2022. Dat is veel langer dan die van Viread, momenteel het belangrijkste medicijn in het HIV-assortiment van de onderneming. Voor dit middel kan er eind 2017 al generieke concurrentie op de markt komen. Bovendien verliest het bestaande aanbod terrein ten opzichte van nieuwe medicijnen van onder meer GlaxoSmithKline en Pfizer. Het concern is behoorlijk succesvol met dit soort defensieve strategieën, maar dat is lang niet voldoende om het enthousiasme van beleggers aan te wakkeren. De beurskoers is sinds eind 2015 met 14% gedaald en met een k/w van 7,2 ligt de waardering van Gilead ruim de helft lager dan het gemiddelde van de S&P 500 Index. Het aanzwengelen van de omzetgroei staat dan ook bovenaan de prioriteitenlijst van de eerder dit jaar aangetreden topman John Milligan. Hij wil daarbij teruggrijpen op de strategie waarmee het bedrijf in het verleden zeer succesvol was: overnames. Gilead heeft een kaspositie van ruim $21 mrd. Die wil Milligan gebruiken om de positie op de markt voor middelen tegen kanker, leverziektes en ontstekingsziektes te versterken. Met name op het eerstgenoemde vlak ziet hij kansen. Op een bijeenkomst eind mei vertelde Milligan dat het tempo waarin Gilead eigen aandelen inkoopt de rest van het jaar een stuk lager zal liggen dan in de eerste maanden. Daarmee geeft hij een signaal dat het bedrijf geld uitspaart voor een mogelijke flinke aankoop. De vorige grote aankoop dateert uit 2011, toen er bijna $11 mrd werd neergeteld voor Pharmasset. Met die aankoop legde Gilead de basis voor de succesvolle mix tegen hepatitis C van Sovaldi en Harvoni. Die was in het afgelopen kwartaal goed voor een totale omzet van $4,3 mrd, wat overigens net iets minder was dan in de voorgaande drie maanden. Die terugval wordt deels veroorzaakt door toenemende concurrentie van het onlangs door Merck gelanceerde middel Zepatier. Gilead-veteraan van stal gehaald Om de omzetdaling tegen te gaan heeft de onderneming Gilead-veteraan Kevin Young overgehaald om terug te keren uit prepensioen en aan de slag te gaan als operationele topman. Een eerste meevaller kan al op 28 juni komen, als toezichthouder FDA de knoop doorhakt over goedkeuring van een nieuwe combinatie van medicijnen tegen hepatitis C. Samen met een strategische overname kan die goedkeuring concreet uitzicht bieden op een kentering van de dalende omzettrend – en op een verbetering van het zeer negatieve beurssentiment rond Gilead.

Bekijk de detailpagina van Gilead

Gilead is op de beurs in het verdomhoekje terechtgekomen door een dalende omzet van bestaande middelen en een pijplijn waar op korte termijn geen kansrijke medicijnen uitkomen. De onderneming wil via een nieuwe overname de groei weer aanwakkeren.

Binnen een sector die bekendstaat om de snelle groei, valt biotechconcern Gilead Sciences (GILD) veel meer op door de omvang van de inkomsten in plaats van door de toename daarvan. De concernomzet loopt geleidelijk terug van $32,6 mrd vorig jaar tot naar schatting circa $30 mrd in 2017. De dalende inkomsten uit belangrijke geneesmiddelen kunnen onvoldoende worden gecompenseerd met de ontwikkeling en introductie van nieuwe medicijnen. Gilead heeft overigens wel degelijk succes met het op de markt brengen van nieuwe producten. Dat komt alleen niet altijd even duidelijk terug in de financiële resultaten. Een goed voorbeeld van die ontwikkeling is de recente lancering van Genvoya. De inkomsten van dit middel tegen HIV kunnen groeien van $45 mln in 2015 tot ruim $500 mln in het lopende jaar. Die stijging heeft echter nauwelijks effect op de totale omzet, aangezien meer dan 90% van de gebruikers een overstap maakt van een ander middel van Gilead. Het bedrijf heeft namelijk al circa driekwart van de HIV-markt in handen.

Koers met 14% gedaald
Op de langere termijn is de opmars van Genvoya wel degelijk een gunstige ontwikkeling. Het middel heeft namelijk patentbescherming tot 2022. Dat is veel langer dan die van Viread, momenteel het belangrijkste medicijn in het HIV-assortiment van de onderneming. Voor dit middel kan er eind 2017 al generieke concurrentie op de markt komen. Bovendien verliest het bestaande aanbod terrein ten opzichte van nieuwe medicijnen van onder meer GlaxoSmithKline en Pfizer.
Het concern is behoorlijk succesvol met dit soort defensieve strategieën, maar dat is lang niet voldoende om het enthousiasme van beleggers aan te wakkeren. De beurskoers is sinds eind 2015 met 14% gedaald en met een k/w van 7,2 ligt de waardering van Gilead ruim de helft lager dan het gemiddelde van de S&P 500 Index.

Het aanzwengelen van de omzetgroei staat dan ook bovenaan de prioriteitenlijst van de eerder dit jaar aangetreden topman John Milligan. Hij wil daarbij teruggrijpen op de strategie waarmee het bedrijf in het verleden zeer succesvol was: overnames. Gilead heeft een kaspositie van ruim $21 mrd. Die wil Milligan gebruiken om de positie op de markt voor middelen tegen kanker, leverziektes en ontstekingsziektes te versterken. Met name op het eerstgenoemde vlak ziet hij kansen. Op een bijeenkomst eind mei vertelde Milligan dat het tempo waarin Gilead eigen aandelen inkoopt de rest van het jaar een stuk lager zal liggen dan in de eerste maanden. Daarmee geeft hij een signaal dat het bedrijf geld uitspaart voor een mogelijke flinke aankoop. De vorige grote aankoop dateert uit 2011, toen er bijna $11 mrd werd neergeteld voor Pharmasset. Met die aankoop legde Gilead de basis voor de succesvolle mix tegen hepatitis C van Sovaldi en Harvoni. Die was in het afgelopen kwartaal goed voor een totale omzet van $4,3 mrd, wat overigens net iets minder was dan in de voorgaande drie maanden. Die terugval wordt deels veroorzaakt door toenemende concurrentie van het onlangs door Merck gelanceerde middel Zepatier.

Gilead-veteraan van stal gehaald
Om de omzetdaling tegen te gaan heeft de onderneming Gilead-veteraan Kevin Young overgehaald om terug te keren uit prepensioen en aan de slag te gaan als operationele topman. Een eerste meevaller kan al op 28 juni komen, als toezichthouder FDA de knoop doorhakt over goedkeuring van een nieuwe combinatie van medicijnen tegen hepatitis C. Samen met een strategische overname kan die goedkeuring concreet uitzicht bieden op een kentering van de dalende omzettrend – en op een verbetering van het zeer negatieve beurssentiment rond Gilead.

Bekijk de detailpagina van Gilead