ASML koopt aanvulling op eigen EUV-techniek

ASM Lithography (ASML) heeft een overname gedaan die de perfectionering van de EUV-machines voor het produceren van chips moet bespoedigen. De overname is een dure, maar kan bij succes op termijn een goedkope blijken te zijn. Voor ons jaaradvies handhaven wij ons houdadvies. Het Veldhovense ASML maakt machines die met lichttechnieken (litho) op siliciumschijven zeer fijne lijnen graveren (etsen). Daarin worden transistoren gelegd die in combinatie een chip vormen met bepaalde gewenste functies. In de loop van de tijd zijn de siliciumschijven groter geworden en de lijnen fijner. Daardoor kunnen steeds meer chips of semiconductors op een schijf worden geplaatst. Dat maakt de productiekosten per chip steeds lager. De immersietechniek van ASML is op dit moment nog leidend. Die techniek heeft echter de limiet bereikt en ASML is daarom al geruime tijd bezig met het ontwikkelen van een nieuwe machine die extreme ­ultraviolette (EUV-) lichtstralen met een nog kortere golflengte produceert. Deze EUV-machines maken het mogelijk nog fijnere patronen te vormen en dus kleinere chips. De ontwikkeling van die machines vereist grote inspanningen en veel geld. Een succesvolle afronding van die ontwikkeling zou de leiderschapspositie van ­ASML aanzienlijk versterken. Grote klanten van ASML hebben al vergaande belangstelling getoond door proefmodellen aan te schaffen en hebben in ASML geïnvesteerd om de ontwikkelingsinspanningen mede te financieren. Hermes Microvision De proeven gaan ondertussen door. Zij richten zich onder meer op een grotere productiesnelheid (meer siliciumschijven of wafers per dag) en op een grotere nauwkeurigheid (minder foute chips per wafer). Vooral voor dit laatste aspect heeft ASML de afgelopen week het Taiwanese Hermes Microvision (HMI) overgenomen. HMI is expert in het vaststellen of de gelithografeerde lijnen op de goede plek terechtkomen. De resultaten van deze meting maken aanpassingen van het lijnenverloop mogelijk. Dit leidt tot verbeteringen en een versnelling in het productieproces van de EUV-machines. ASML werkte al samen met HMI maar heeft geoordeeld dat een overname de integratie van beider specialiteiten zou versnellen. Achterliggende reden zou ook kunnen zijn dat HMI's kennis nu moeilijker toegankelijk wordt voor concurrenten. In die zin kan de overname de ­bijna-monopoliepositie van ASML versterken. Mededingingsautoriteiten zouden hier een oordeel over moeten uitspreken. De overnameprijs is met 15 maal de jaaromzet en een premie van 31% op de 30-daags gemiddelde koers niet bepaald laag, maar de overname die waarschijnlijk eind 2016 wordt afgerond, past goed. Zij maakt het sneller mogelijk om de EUV-machines te perfectioneren zodat zij echt marktrijp worden. Gezien de k/w van 26, bij een door ons verwachte winst per aandeelstijging van €3,23 naar €3,30, is het aandeel al flink aan de prijs en gaan we niet verder dan 'houden.'

Bekijk de detailpagina van ASML

ASM Lithography (ASML) heeft een overname gedaan die de perfectionering van de EUV-machines voor het produceren van chips moet bespoedigen. De overname is een dure, maar kan bij succes op termijn een goedkope blijken te zijn. Voor ons jaaradvies handhaven wij ons houdadvies.

Het Veldhovense ASML maakt machines die met lichttechnieken (litho) op siliciumschijven zeer fijne lijnen graveren (etsen). Daarin worden transistoren gelegd die in combinatie een chip vormen met bepaalde gewenste functies. In de loop van de tijd zijn de siliciumschijven groter geworden en de lijnen fijner. Daardoor kunnen steeds meer chips of semiconductors op een schijf worden geplaatst. Dat maakt de productiekosten per chip steeds lager.

De immersietechniek van ASML is op dit moment nog leidend. Die techniek heeft echter de limiet bereikt en ASML is daarom al geruime tijd bezig met het ontwikkelen van een nieuwe machine die extreme ­ultraviolette (EUV-) lichtstralen met een nog kortere golflengte produceert. Deze EUV-machines maken het mogelijk nog fijnere patronen te vormen en dus kleinere chips. De ontwikkeling van die machines vereist grote inspanningen en veel geld. Een succesvolle afronding van die ontwikkeling zou de leiderschapspositie van ­ASML aanzienlijk versterken. Grote klanten van ASML hebben al vergaande belangstelling getoond door proefmodellen aan te schaffen en hebben in ASML geïnvesteerd om de ontwikkelingsinspanningen mede te financieren.

Hermes Microvision
De proeven gaan ondertussen door. Zij richten zich onder meer op een grotere productiesnelheid (meer siliciumschijven of wafers per dag) en op een grotere nauwkeurigheid (minder foute chips per wafer). Vooral voor dit laatste aspect heeft ASML de afgelopen week het Taiwanese Hermes Microvision (HMI) overgenomen. HMI is expert in het vaststellen of de gelithografeerde lijnen op de goede plek terechtkomen. De resultaten van deze meting maken aanpassingen van het lijnenverloop mogelijk. Dit leidt tot verbeteringen en een versnelling in het productieproces van de EUV-machines. ASML werkte al samen met HMI maar heeft geoordeeld dat een overname de integratie van beider specialiteiten zou versnellen. Achterliggende reden zou ook kunnen zijn dat HMI’s kennis nu moeilijker toegankelijk wordt voor concurrenten. In die zin kan de overname de ­bijna-monopoliepositie van ASML versterken. Mededingingsautoriteiten zouden hier een oordeel over moeten uitspreken.

De overnameprijs is met 15 maal de jaaromzet en een premie van 31% op de 30-daags gemiddelde koers niet bepaald laag, maar de overname die waarschijnlijk eind 2016 wordt afgerond, past goed. Zij maakt het sneller mogelijk om de EUV-machines te perfectioneren zodat zij echt marktrijp worden. Gezien de k/w van 26, bij een door ons verwachte winst per aandeelstijging van €3,23 naar €3,30, is het aandeel al flink aan de prijs en gaan we niet verder dan ‘houden.’

Bekijk de detailpagina van ASML