Mooie koopkans na afstraffing

Een hoog en vooral sterk groeiend dividend moet voor beleggers de doorslag geven. Een overdreven koersdaling creëert een goed koopmoment, zeker als het aandeel in kwestie qua activiteiten goed gespreid is.

Marathon Petroleum (MPC), dat in 2011 werd afgesplitst van Marathon Oil, is de op drie na grootste raffineerder in de Verenigde Staten met een over zeven raffinaderijen verdeelde capaciteit van bijna 1,8 miljoen vaten olie per dag. De activiteiten zijn verdeeld over de divisies Refining & Marketing, Speedway en Mid­stream. Dit laatste segment beheert een netwerk van 8400 mijl aan pijpleidingen voor olie en geraffineerde producten, deels via MLPX, een zogenoemd Master Limited Partnership. Via MLPX is Marathon ook indirect eigenaar van een netwerk van 5000 mijl aan gastransportpijpleidingen en tientallen gasverwerkingsinstallaties.

Naast de energiegerelateerde activiteiten heeft het bedrijf ook de op één na grootste keten van gecombineerde tankstations en bijbehorende winkels in handen; Speedway heeft een omzet van bijna $20 mrd in 2015. Vorig jaar was daarvan bijna $4,9 mrd afkomstig uit de verkoop van onder meer levensmiddelen. Deze diversificatie maakt het aandeel MPC natuurlijk minder afhankelijk van de grillige energiemarkt.

Al met al is Marathon een vrij complex bedrijf, vooral door het belang in MLPX, dat vorig jaar fuseerde met sectorgenoot Mark­West Energy Partners. MarkWest (verwerking en transport van gas) was grotendeels verantwoordelijk voor de koersdaling van Marathon, nadat MLPX zijn outlook en daarbij behorende groei van de uitkeringen aan het moederconcern verlaagde. Ook was er in het eerste kwartaal margedruk door de grote diesel- en benzinevoorraden. Het aandeel MPC zakte ver weg en biedt bij een koers van $34,59 een dividendrendement van 3,8%, wat zeer aantrekkelijk is. Gezien de sterke kasstroom is ook de relatief hoge schuldpositie ($10,3 mrd) geen reden tot zorg.

Vooralsnog geeft Marathon de voorkeur aan het uitkeren van dividend en aan (zeer forse) inkoop van eigen aandelen boven schuldreductie. Vorig jaar verhoogde het concern het dividend met maar liefst 28% en in juli mag opnieuw gerekend worden op een dubbelcijferige dividendverhoging.

Lees ook: Wat betekenen de verschillende cijfers over olievoorraden?