Superstock: witte raaf in de postsector

Het Portugese CTT Correios de Portugal tipten wij al eens in december 2014. Sindsdien is het koersverloop nogal volatiel geweest met pieken van ruim boven de €10 en momenteel een koers rond de €7,30. Dat is zelfs wat lager dan ons tipniveau van destijds, maar intussen zijn wel hoge dividenden uitgekeerd.

CTT is voor circa 70% afhankelijk van post. Express en pakketten maken slechts 3% van de omzet uit. De rest is financiële dienstverlening. CTT draait goed, maar eenmalige lasten bij de financiële poot drukken op de resultaten. Exclusief de kosten van Banco CTT steeg het ebitda vorig jaar met 10,3%. De postvolumes daalden met een beperkte 3,2%, tegen nog 5,7% over 2014. Over 2015 keerde het concern de volledige winst uit, wat resulteerde in een stabiel dividend van €0,47, met een rendement van 6,5%.

CTT is ook volop aan het reorganiseren en investeren. De financiële positie blijft echter zeer goed. Het jaar 2015 werd afgesloten met een nettokaspositie van €279 mln, gelijk aan het niveau van een jaar terug, terwijl er toch flink geïnvesteerd is en er kosten waren bij het opzetten van de bank. De cijfers over het eerste kwartaal 2016 werden wederom beïnvloed door kosten bij de financiële tak en de sterke vergelijkingsbasis, maar ook de postvolumes daalden wat sterker dan het jaar ervoor. De maildivisie boekte toch winstgroei door hogere tarieven en kostenbesparingen.

De cashpositie bleef intussen stabiel en biedt daarmee wederom zicht op een fraai dividend. CTT kunt u kopen voor een beperkte positie.

Lees ook: Superstock: Mogelijkheden groter dan koers suggereert