Column: wordt populisme onderschat?

Als er één les te trekken is uit het Brexit-referendum is het wel dat het gevaar van populisme in de westerse wereld niet mag worden onderschat. Schroders stelt dan ook dat het grootste risico voor beleggers op de korte termijn politiek van aard is. In Europa kan de Brexit zomaar leiden tot vergelijkbare referenda in andere EU-landen, met alle gevolgen van dien. Schroders ziet de euro en de pond in waarde dalen, met als gevolg hogere Europese inflatie en lagere mondiale groei. De analisten schetsen daarnaast een scenario dat zij ‘trade wars’ noemen. Dit doembeeld is voornamelijk gebaseerd op het mogelijke presidentschap van Donald Trump. Mocht hij zijn beloftes nakomen, dan zullen de tarieven op naar de VS geïmporteerde goederen omhoog schieten. Dit protectionistische beleid zou een enorme klap zijn voor grote bedrijven die internationaal handelen en hun aandeel is niet gering. Twee vijfde van de handel die wordt gedreven door bedrijven in de S&P500 is internationaal. Schroders voorziet dat dit Trump-scenario kan leiden tot stagflatie door de remmende werking op de economie, terwijl goederen duurder worden. In de VS heerst het sentiment dat grote bedrijven onredelijke voordelen hebben ten opzichte van de gewone Amerikaan. Dat is terug te zien in de populariteit van Donald Trump, maar ook in die van Bernie Sanders die de politieke agenda van Hillary Clinton flink heeft weten te beïnvloeden. Zo heeft Clinton beloofd om de prijsstelling van medicijnen keihard aan te pakken. Geen goed nieuws voor farmaceuten die in Amerika verantwoordelijk zijn voor 14% van de bedrijfswinsten. Beleggers in Amerika lijken niet onder de indruk en zijn opvallend optimistisch. De S&P500 bereikte recent nog zijn hoogste punt ooit. Het is natuurlijk zo dat de (soms vage) beloften van politici lastig zijn door te berekenen in bedrijfsresultaten en misschien geloven Amerikaanse beleggers gewoon niet meer zo in verkiezingsbeloften. Maar de geschiedenis leert dat populistisch en protectionistisch beleid hele economieën de nek om kan draaien, en bovendien dat de landing na een val van een roze wolk keihard kan zijn.

Lees ook: Schroders ziet na Brexit lichtpuntje voor opkomende markten

Als er één les te trekken is uit het Brexit-referendum is het wel dat het gevaar van populisme in de westerse wereld niet mag worden onderschat. Schroders stelt dan ook dat het grootste risico voor beleggers op de korte termijn politiek van aard is. In Europa kan de Brexit zomaar leiden tot vergelijkbare referenda in andere EU-landen, met alle gevolgen van dien. Schroders ziet de euro en de pond in waarde dalen, met als gevolg hogere Europese inflatie en lagere mondiale groei.

De analisten schetsen daarnaast een scenario dat zij ‘trade wars’ noemen. Dit doembeeld is voornamelijk gebaseerd op het mogelijke presidentschap van Donald Trump. Mocht hij zijn beloftes nakomen, dan zullen de tarieven op naar de VS geïmporteerde goederen omhoog schieten. Dit protectionistische beleid zou een enorme klap zijn voor grote bedrijven die internationaal handelen en hun aandeel is niet gering. Twee vijfde van de handel die wordt gedreven door bedrijven in de S&P500 is internationaal. Schroders voorziet dat dit Trump-scenario kan leiden tot stagflatie door de remmende werking op de economie, terwijl goederen duurder worden. In de VS heerst het sentiment dat grote bedrijven onredelijke voordelen hebben ten opzichte van de gewone Amerikaan. Dat is terug te zien in de populariteit van Donald Trump, maar ook in die van Bernie Sanders die de politieke agenda van Hillary Clinton flink heeft weten te beïnvloeden. Zo heeft Clinton beloofd om de prijsstelling van medicijnen keihard aan te pakken. Geen goed nieuws voor farmaceuten die in Amerika verantwoordelijk zijn voor 14% van de bedrijfswinsten. Beleggers in Amerika lijken niet onder de indruk en zijn opvallend optimistisch. De S&P500 bereikte recent nog zijn hoogste punt ooit.

Het is natuurlijk zo dat de (soms vage) beloften van politici lastig zijn door te berekenen in bedrijfsresultaten en misschien geloven Amerikaanse beleggers gewoon niet meer zo in verkiezingsbeloften. Maar de geschiedenis leert dat populistisch en protectionistisch beleid hele economieën de nek om kan draaien, en bovendien dat de landing na een val van een roze wolk keihard kan zijn.

Lees ook: Schroders ziet na Brexit lichtpuntje voor opkomende markten