Kwartaalcijfers Adecco zijn geen verrassing
Wij gaan uit van een derde kwartaal dat zich kan spiegelen aan het tweede. Door de wat lagere waardering en de wat betere operationele gang van zaken houden wij binnen de branche een voorkeur voor Randstad boven Adecco.
Bekijk de detailpagina van Adecco
Adecco presenteerde woensdag (10 augustus) kwartaalcijfers die overeenkwamen met de verwachtingen. De omzet in het tweede kwartaal steeg autonoom met 4% op jaarbasis tot €5,7 mrd, wat gelijk was aan de marktverwachting. De nettowinst kwam 7% hoger uit op €190 mln (consensus 188). De ebita liet autonoom een stijging zien van 6% tot €284 mln, met een marge die 10 basispunten verbeterde tot 5,0%.
Ter vergelijking: bij Randstad steeg de ebita met 10% en verbeterde de marge 20 basispunten. De marge van Randstad van 4,7% ligt wel iets lager dan die van Adecco. Als we geografisch kijken, zijn er een paar duidelijke verschillen. Adecco liet in het VK/Ierland een organische omzetgroei van 6% zien, terwijl dat bij Randstad 0% was. Ook op het Iberisch schiereiland scoort Adecco met 11% beter dan de 5% van Randstad. Randstad doet het wat beter in markten waar het een groot omzetaandeel heeft. In Frankrijk was de groei van Randstad 4% tegen 3% voor Adecco, in de VS incasseerde Adecco 1% krimp tegen 0% van Randstad en in Duitsland behaalde Randstad 5% groei tegen 3% voor Adecco.
Alleen Nederland valt wat uit de toon. Randstad behaalde daar 3% autonome groei, terwijl Adecco 6% optekende. Echter, Adecco rapporteert de Benelux en Scandinavië als één segment. Hoewel Nederland het grootste gewicht heeft, geeft dit een vertekend beeld. De autonome groei van de totaalomzet van Randstad lag met 6% hoger dan de 4% van Adecco.