Genmab, de Deense parel
Genmab is opgericht in 1999 en is genoteerd aan de Deense beurs. Desondanks heeft het bedrijf een Nederlands tintje. Naast vestigingen in Denemarken en de Verenigde Staten heeft Genmab een belangrijke locatie op het Science Park in Utrecht. Daar komt nog bij dat de Nederlander Jan van de Winkel sinds 2010 CEO van het bedrijf is. Genmab heeft twee middelen op de markt gebracht en beschikt daarnaast over een grote pijplijn. De onderneming overstijgt op dit moment het succes van Crucell en Galapagos. Deze twee biotech-aandelen waren onder particuliere beleggers in Nederland lang de grote favorieten, maar Genmab lijkt deze rol gezien de grote belangstelling op fora over te nemen.
Antilichamen
Genmab richt zich op de behandeling van kanker. Daarbij gebruikt het een zelf ontwikkelde techniek op basis van antilichamen. Er zijn uiteenlopende technieken op dit gebied, maar Genmab heeft volgens kenners met ofatumumab en daratumumab de beste methode in handen. Het is dan ook niet vreemd dat diverse grote farmaceuten samenwerken met Genmab om producten op de markt te brengen. Amgen, GSK, Roche en Johnson & Johnson zijn daarbij de meest in het oog springende namen.
In 2009 bracht Genmab zijn eerste medicijn op de Amerikaanse markt: Arzerra. Dit middel bevat ofatumumab, dat tot een groep geneesmiddelen behoort die monoklonale antilichamen worden genoemd. Monoklonale antilichamen zijn eiwitten die zijn ontworpen om specifieke cellen in het lichaam te herkennen en zich eraan vast te hechten. Arzerra wordt gebruikt voor de behandeling van chronische lymfatische leukemie. Dat is een vorm van bloedkanker die witte bloedcellen, genaamd lymfocyten, aantast. De lymfocyten vermenigvuldigen zich snel en overleven lang, zodat er te veel van in het bloed gaan circuleren. De ziekte kan ook andere organen in het lichaam aantasten. Het antilichaam in Arzerra herkent een stof op de oppervlakte van de lymfocyten en zorgt ervoor dat de cellen afsterven.
Het tweede middel, Darzalex, is nog niet zo lang geleden op de markt geïntroduceerd. Darzalex is een geneesmiddel tegen kanker dat de werkzame stof daratumumab bevat. Ook dit middel behoort tot de groep geneesmiddelen genaamd monoklonale antilichamen. Het is eveneens ontworpen om zich aan specifieke kankercellen in het lichaam te hechten, zodat het immuunsysteem de kankercellen kan vernietigen. Darzalex is, meer nog dan Arzerra, een middel waar beleggers hoge verwachtingen van hebben.
Ontwikkelingen in 2016
Op fora wijzen beleggers op de vele positieve berichten die dit jaar zijn verschenen over Genmab:
- Genmab heeft zijn omzetdoelstelling verhoogd.
- Producten in de pijplijn zijn in volle ontwikkeling.
- De huidige twee medicijnen hebben steeds weer nieuwe toepassingsmogelijkheden.
- De afzetmarkt breidt zich wereldwijd steeds verder uit.
Een aantal reacties op het forum over de hoopvolle ontwikkelingen:
“Darzalex (daratumumab) kan mogelijk een veel groter bereik – dus volume – genereren dan nu wellicht nog gedacht. De toekomst zal het moeten gaan uitwijzen. Zoals vaker gezegd: geduld blijft een schone zaak.”
“Als Darzalex min of meer het wondermiddel is zoals CEO v/d Winkel zegt zal het op de (wat langere) termijn allemaal wel goed komen.”
“Phase III aangekondigd voor ofatumumab. Samen met Novartis MS aanpakken. Hoopvol bericht voor veel patiënten. Veel nieuw potentieel als ook deze fase succesvol wordt afgerond. Zou prima toevoeging zijn voor Genmab-portfolio.“
Ook analisten van grootbanken zien de toekomst zonnig in voor Genmab. Beleggers wijzen op de koersdoelen van gemiddeld 1400 Deense Kronen. De huidige koers is 1000 DKR:
“De meeste analisten zitten allemaal op koersdoel DKR 1400 of hoger en Caruso (J&J) denkt dat de markt voor MM binnen nu en 5 jaar groeit naar $15 miljard. Daar gaat Genmab hoe dan ook van profiteren.”
“En, voor de liefhebbers: Jyske Bank heeft de recommendation verhoogd van ‘buy’ naar ‘strong buy’, met behoud van koersdoel DKK 1470. Mooi volgend richtpunt.”
Enkele beleggers wijzen op nieuwsberichten op internet die het lezen zeker waard zijn:
“Goed nieuws. Na priority review in mei, nu weer een finale approval in de US voor Arzerra (variant). Al de 4e.”
“Genmab, the black swan. Mooi artikel over de zeer grote potentie van Darzalex en over de zekere overname. Tja, wel nuchter blijven, maar menig Genmab-belegger zal zeer vrolijk worden van dit artikel.”
Voor de liefhebbers de powerpoint van de Q2-2016-presentatie. Vooral slide 8 geeft een prima overzicht van pijplijn en potentie.
Mooiste meisje van het bal
Net als veel andere biotechbedrijven zien beleggers Genmab als een favoriete overnamekandidaat. Het feit dat het bedrijf middelen in handen heeft waarmee nu al veel geld kan worden verdiend kan de interesse opwekken van farmaceuten. Beleggers wijzen erop dat Pfizer dit voorjaar een klein biotech-bedrijf uit Bunnik heeft overgenomen. Zelfs de kleine onbekende bedrijfjes worden door Amerikaanse grootmachten opgeslokt.
“Farmaciegigant Pfizer legt liefst $600 miljoen op tafel om de Bunnikse medicijnenmaker AM-Pharma, die zich richt op acuut nierfalen, over te nemen. ‘Het verbeterde sentiment heeft ons duidelijk geholpen bij het verkrijgen van deze deal’, zegt CEO Erik van den Berg van AM-Pharma. De $600 miljoen van Pfizer is een duizelingwekkend bedrag als je het afzet tegen de grootte van AM-Pharma: veertien werknemers, nog geen medicijn op de markt, en ruim €10 miljoen aan eigen vermogen.”
“Grote pharmaceuten hebben grote behoefte aan eigen nieuwe medicijnen om toekomstige cashflows veilig te stellen. De prijs voor AM-Pharma is hoog, erg hoog, want in deze fase zijn er nog geen garanties voor de medicijnen die nog in ontwikkeling zijn. In dit alles past ook de koersontwikkeling van Genmab. Wel blijft het de vraag of en hoe deze hausse tot een einde komt. Dat kan niemand voorspellen. Genmab is zowel in de breedte en met zijn strategisch-partnership-model een relatief meer solide speler in deze markt. Maar, het blijft biotech.”
Beleggers vragen zich af waarom er nog geen zichtbare interesse is voor Genmab. Forumleden verwachten dat binnen een jaar een bedrijf als Johnson & Johnson een poging zal wagen. Er hangt inmiddels een prijskaartje van 8 miljard euro aan Genmab:
“Het lijkt er op dat Genmab het mooiste meisje van het bal is en de jongens (J&J, Gilead, Novartis en Roche) haar nog steeds niet ten dans durven te vragen. Wie maakt de eerste move ? En hopelijk before the band stops playing…”
“Big pharma blijft – bij vaker aflopende patenten – op zoek naar nieuwe blockbusters/medicijnen. Zeker medicijnen tegen kanker. Bij deze weer een voorbeeld van het voortgaande overnamecircus…
Farmaceut Pfizer staat vlak voor de overname van de Amerikaanse branchegenoot Medivation in de slag om producenten die medicijnen tegen kanker maken. Pfizer betaalt $14 miljard. Pfizer was eerder in de markt voor Allergan, maar die deal mislukte.”
Winstnemingen
Toch daalde de aandelenkoers van Genmab afgelopen maand met 20%. Op fora vragen beleggers zich af wat de oorzaak is. De een denkt dat de CEO van Genmab een deel van zijn aandelen heeft verkocht, terwijl de ander de koersdaling wijt aan het mogelijke presidentschap van Clinton in de VS. Toch gaan de meeste bezoekers van het forum ervan uit dat de koersdaling het gevolg is van de eerder sterk opgelopen aandelenkoers, van winstnemingen dus.
“Zullen de aankomende dagen nog wel wat verkoopdruk zien van de weer rijkelijk toebedeelde warrants!”
“Tja, de CEO heeft veel warrants, dus zal hij als hij een mooi groot huis wil kopen ook af en toe eens een deeltje cashen. Daar wordt soms wat overtrokken op gereageerd. In de trant van ‘dan ziet hij dit nu als de top van de markt’.”
“Er komt veel positief nieuws binnen maar de koers zakt rustig door, en elke dag een beetje is nu inmiddels zo’n 200 DKK. Ik heb wel vertrouwen in de lange termijn en ik houd ze ook wel aan maar die volatiliteit is zeker niet relaxed (tenzij je bij wil kopen misschien).”
“Mannen, het is senator Clinton die de oorzaak is. Zij is al geruime tijd aan het verkondigen dat de geneesmiddelen in de USA te duur zijn, wat een negatieve invloed heeft op deze specifieke markt.
Weet ook dat de geneesmiddelen in de USA gemiddeld drie keer zo duur zijn als in Europa. Dus….”
“The best is yet to come! Even wat winstnemingen en in alle rust gaat Genmab verder met z’n bijzondere werk en prestaties. Steeds meer dringt door dat Genmab een wellicht historische prestatie gaat neerzetten met (onder meer) Darzalex. Innovatie door en dankzij collabs. Ben benieuwd naar hun verdere news feeds dit jaar.
Een Deens forum over Genmab is te vinden op op proinvestor.com.
Voor liefhebbers van spektakel
Wie houdt van spectaculaire aandelen zit met een belegging in Genmab helemaal goed. Het grote optimisme op verschillende internetfora duidt erop dat beleggers verwachten dat de huidige dip slechts tijdelijk is. De komende tijd voorzien beleggers veel nieuws over de ontwikkelingen van medicijnen, die hoe dan ook in rap tempo toenemen. De grote vraag is hoelang Genmab nog zelfstandig blijft.
Verder lezen?
Vincent van Roon
Vincent van Roon (1982) schrijft sinds januari 2014 wekelijks een blog voor Beleggers Belangen over de sentimenten onder beleggers. Die peilt hij onder andere via beleggingsfora, waar hij zelf ook op actief is. Vincent volgt sinds zijn twaalfde de Nederlandse aandelenmarkt en is de ontwikkelingen op de beurzen sindsdien dagelijks blijven bijhouden. Hoewel hij daarbij een wereldwijde scope heeft, is de Nederlandse aandelenmarkt zijn specialisatie. Privé belegt Vincent daarom ook veelal in Nederlandse aandelen, turbo’s, opties en futures. Hij is ervan overtuigd dat saai beleggen goed beleggen is, maar ziet er geen probleem in om, ter verhoging van de spanning, met een klein deel van de beleggingsportefeuille via hefboomproducten in te spelen op de sentimenten die spelen op de beurs.