Nummer 7

In navolging van buizenfabrikant SIF, veevoederbedrijf ForFarmers, lampenfabriek Philips Lighting, frisdrankproducent Coca-Cola European Partners, sportschooluitbater Basic Fit en verzekeraar ASR debuteert volgende week vrijdag op Euronext Amsterdam een nieuw Nederlands aandeel. Takeaway.com, het moederbedrijf van Thuisbezorgd.nl, trekt op vrijdag 30 september naar de beurs. Het is de facto de zevende beursgang van het jaar en de tiende op een jaar tijd.

Wanneer u alle (Nederlandse) beursgangen van de afgelopen 20 jaar op een rij zet, dan ziet u dat ze op korte termijn weliswaar beter presteren dan gemiddeld, maar op termijn de index (AEX) niet kunnen bijbenen. Dat komt enerzijds omdat bedrijven die naar de beurs trekken hun beste beentje voor zetten en anderzijds door de structurele ‘underpricing’, maar daarover later meer. Als de zittende aandeelhouders – dat wil zeggen de oprichters, vroege investeerders of het moederbedrijf – een onderneming naar de beurs brengen, dan dragen zij in samenspraak met het bankensyndicaat ervoor zorg dat de fundamentele kerncijfers van de beursdebutant op en top zijn, net zoals u wilt dat uw dochter er bij haar huwelijk piekfijn uitziet.

Maar naarmate de tijd verstrijkt, worden de debutanten door beleggers meer en meer afgerekend op hun autonome prestaties. Eens ze beursgenoteerd zijn weerklinkt het motto: daden spreken luider dan woorden, of plat gezegd: mooie praatjes vullen geen gaatjes. En het geduld van avontuurlijke beleggers raakt snel op als het bedrijf in korte tijd tegenvallende omzet en winstcijfers moet presenteren. Want geeft toe, waarom verkoopt u als zittende aandeelhouder uw aandelen als uw bedrijf een goudmijn is? U moet de winst delen met anderen, u verliest aan bewegingsvrijheid omdat zij medezeggenschap hebben gekregen en als het bedrijf daadwerkelijk zo goed is; waarom kreeg u eigenlijk geen lening van uw huisbank?

In theorie loont het om op elke primaire emissie (de eerste uitgifte van aandelen van een onderneming op een aandelenmarkt) in te schrijven. Dat komt met name door de underpricing. Dat wil gewoon zeggen dat de aandelen onder de marktprijs naar de beurs worden gebracht. Maar wanneer u intekent, weet u van tevoren nooit hoe succesvol de beursintroductie zal zijn en hoeveel stukken u toebedeeld krijgt. Als u er tijdens de inschrijvingsprocedure geen kunt bemachtigen, wacht dan drie maanden. De aandelen die drie maanden na de beursgang de markt outperformen wanneer die zelf met minimaal tien procent gestegen is, zien de daaropvolgende twaalf maanden hun koers twee keer sneller stijgen dan gemiddeld, terwijl de minder fortuinlijke nieuwkomers veelal blijven ontgoochelen.

Lees ook: Snurer blikt vooruit: tikkende tijdbom