Goede week voor bedrijfsobligaties

De kleine correctie van de laatste tijd bleek voor bedrijfsobligatiebeleggers een goed instapmoment. Geholpen door het besluit van de Amerikaanse centrale bank om de rente nu ongewijzigd te laten en de komende jaren slechts heel geleidelijk te verhogen, klaarde de lucht weer op. De koersen van in euro’s genoteerde bedrijfsobligaties stegen, waardoor de effectieve rendementen (‘yields’) zakten. Zo daalde de yield op investment grade euro bedrijfsobligaties, vertegenwoordigd door de iBoxx Corporates Index, op weekbasis met circa 5 basispunten naar 0,86% op vrijdag. Dat is nog slechts 7 basispunten boven het record-dieptepunt van een paar weken geleden. De goede prestatie kwam vooral op het conto van de daling van de onderliggende rente op Duitse staatsleningen. Dankzij het Fed-besluit stabiliseerden de risico-opslagen in de tweede helft van vorige week. Ook high yield heeft een goede week achter de rug. De gemiddelde yield op de iBoxx High Yield Corporates Index stond vrijdag op 3,9%. Het is goed mogelijk dat de effectieve rendementen de komende tijd nog wat verder zullen teruglopen. Drijvende kracht achter de Europese bedrijfsobligatiemarkt blijft de Europese Centrale Bank (ECB), die de voorbije week voor nog eens €2,3 mrd aan investment grade euro bedrijfsobligaties aankocht. Inmiddels staat er voor een bedrag van €27,9 mrd aan bedrijfspapier op de balans van de ECB. In dit tempo zal de centrale bank volgend jaar maart ruwweg 10% van de in aanmerking komende bedrijfsobligaties bezitten en zelfs 20% als het aankoopprogramma wordt uitgebreid tot december 2017, zo blijkt uit berekeningen van JP Morgan. De dominante rol van de ECB drukt op de risico-opslagen. De fundamentals blijven overigens ook goed. Volgens Moody’s blijft het wanbetalingspercentage onder Europese junkbedrijven het komende jaar onder de 2,5%. High yield ondernemingen profiteren van het gunstige sentiment en hebben tot dusver dit jaar al voor €44 mrd aan nieuwe leningen geplaatst. Voor de waaghalzen onder ons kwam het Spaanse online reisbureau eDreams ODIGEO met een nieuwe obligatie van €435 mln. De lening loopt tot 2021, heeft een coupon van 8,5% en werd tegen een yield van 9% geplaatst. Het bijzonder hoge rendement weerspiegelt de hoge risico’s van de lening, die bij Moody’s een B3 rating heeft met stabiele vooruitzichten.

Lees ook: Beleggers weer in staatsobligaties na Fed-besluit

De kleine correctie van de laatste tijd bleek voor bedrijfsobligatiebeleggers een goed instapmoment. Geholpen door het besluit van de Amerikaanse centrale bank om de rente nu ongewijzigd te laten en de komende jaren slechts heel geleidelijk te verhogen, klaarde de lucht weer op.

De koersen van in euro’s genoteerde bedrijfsobligaties stegen, waardoor de effectieve rendementen (‘yields’) zakten. Zo daalde de yield op investment grade euro bedrijfsobligaties, vertegenwoordigd door de iBoxx Corporates Index, op weekbasis met circa 5 basispunten naar 0,86% op vrijdag. Dat is nog slechts 7 basispunten boven het record-dieptepunt van een paar weken geleden. De goede prestatie kwam vooral op het conto van de daling van de onderliggende rente op Duitse staatsleningen. Dankzij het Fed-besluit stabiliseerden de risico-opslagen in de tweede helft van vorige week. Ook high yield heeft een goede week achter de rug. De gemiddelde yield op de iBoxx High Yield Corporates Index stond vrijdag op 3,9%.

Het is goed mogelijk dat de effectieve rendementen de komende tijd nog wat verder zullen teruglopen. Drijvende kracht achter de Europese bedrijfsobligatiemarkt blijft de Europese Centrale Bank (ECB), die de voorbije week voor nog eens €2,3 mrd aan investment grade euro bedrijfsobligaties aankocht. Inmiddels staat er voor een bedrag van €27,9 mrd aan bedrijfspapier op de balans van de ECB. In dit tempo zal de centrale bank volgend jaar maart ruwweg 10% van de in aanmerking komende bedrijfsobligaties bezitten en zelfs 20% als het aankoopprogramma wordt uitgebreid tot december 2017, zo blijkt uit berekeningen van JP Morgan. De dominante rol van de ECB drukt op de risico-opslagen. De fundamentals blijven overigens ook goed. Volgens Moody’s blijft het wanbetalingspercentage onder Europese junkbedrijven het komende jaar onder de 2,5%. High yield ondernemingen profiteren van het gunstige sentiment en hebben tot dusver dit jaar al voor €44 mrd aan nieuwe leningen geplaatst.

Voor de waaghalzen onder ons kwam het Spaanse online reisbureau eDreams ODIGEO met een nieuwe obligatie van €435 mln. De lening loopt tot 2021, heeft een coupon van 8,5% en werd tegen een yield van 9% geplaatst. Het bijzonder hoge rendement weerspiegelt de hoge risico’s van de lening, die bij Moody’s een B3 rating heeft met stabiele vooruitzichten.

Lees ook: Beleggers weer in staatsobligaties na Fed-besluit