Teleurstellende resultaten

Mijn drie tips doen het slecht dit jaar. Ze reageren ook uitermate 'koel' op het herstel van de aandelenmarkten sinds eind juni. Pandora verloor in het derde kwartaal meer dan het aan koers in de eerste jaarhelft won, waarmee een einde kwam aan een lange mars omhoog. De koers van Disney daalde ook in het derde kwartaal, vooral vanwege angst voor de effecten van het opzeggen van tv-abonnementen door Amerikanen. Alleen Beter Bed deed het in het kwartaal een fractie beter nadat een Zuid-Afrikaans bedrijf een bod had gedaan op een Amerikaanse beddenfabrikant. Toen bleek de waardering van Beter Bed aan de lage kant. Ik neem mijn verlies bij Disney. In plaats daarvan komt de Deense windturbineproducent en -onderhoudspecialist Vestas.

NIEUW: VESTAS (30 SEP: DKK545,50)
Op 25 mei tipte ik Vestas op een koers van DKK455,50. Inmiddels staat deze DKK90 hoger. Bij een k/w van 18 en een winstgroeiverwachting van 40% blijft het aandeel aantrekkelijk gewaardeerd. De vooruitzichten zijn bovendien gunstig nu in alle werelddelen in het kader van het klimaatbeleid overal zeewindturbineparken komen. Bij de tweedekwartaalcijfers verhoogde Vestas dan ook de omzetverwachting voor 2016 met €0,5 mrd, naar minimaal €9,5 mrd, bij een verhoogde operationele marge (ebit), van 11% naar minimaal 12,5 %. De grotere omzet levert schaalvoordelen op. Het bedrijf is bovendien bezig met een kostenreductie-operatie en wil, getuige de overname van onderhoudsbedrijven, groeien in onderhoud bij andere turbines dan die van Vestas. Dit biedt het voordeel van een stabielere omzet en marge. Met de komst van meer windturbines wordt de vraag naar onderhoud in de toekomst natuurlijk ook steeds groter. Vestas is geen kortetermijntip, want de winstgroeiverwachting zit al wel in de koers.

PANDORA (30 SEP: DKK 801,00)
Na de verhoging van de omzet- en resultaatverwachting voor 2016 in mei, vielen de tweedekwartaalcijfers tegen. De kwartaalomzet steeg met 20% in plaats van de 25% die de markt verwachte. Het operationeel resultaat (ebitda) steeg met 23% in plaats van 30%. Het bedrijf handhaafde echter de eerder verhoogde jaarverwachtingen. Voor mij is dat reden het aandeel als tip te handhaven. Bij een k/w van 15 en een verwachte winststijging van 40% blijft het aandeel aantrekkelijk.

BETER BED (30 SEP: €19,91)
Beter Bed zal door lagere kosten en marktgroei in het tweede deel van 2016 flink groeien. Als het bedrijf de Duitse omzet weet op te krikken, zal dat nog harder gaan, maar dat gebeurt waarschijnlijk in 2016 niet meer. Bij een k/w van 16 en toch nog een winstgroeiverwachting van 20% over 2016, blijft Beter Bed volgens mij een aantrekkelijk aandeel om voor de langere termijn in te beleggen. <\

Lees ook: