Beleggers ook dit jaar beter af in de VS dan in Europa

In de aanloop naar een nieuw seizoen met kwartaalcijfers deden aandelenbeleggers  het afgelopen week rustig aan. Met slotkoersen van dinsdag (11 oktober) boekten de meeste hoofdgraadmeters een weekrendement tussen de -2,0 en +2,0%. Er waren twee positieve uitzonderingen, namelijk de Shanghai Compositie (+2,2%), die daarmee het rendement over geheel 2016 (-13,4%) iets dragelijker maakte en de Braziliaanse Bovespa (+2,8%), die dankzij een nieuwe impuls voor de olieprijs het jaarrendement (+40,8%) verder opkrikte en de hoogste stand sinds ruim twee jaar bereikte.

Binnen de bandbreedte tussen de -2,0 en +2,0% was verder opvallend dat juist de belangrijkste Europese en Amerikaanse hoofdgraadmeters negatief presteerden. De Dow Jones en de Stoxx50 met de meest verhandelde aandelen aan beide kanten van de oceaan rendeerden respectievelijk -0,2% en -0,3%. De breder samengestelde Amerikaanse S&P500 boekte een weekresultaat van -0,6%, en de Europese tegenhanger Stoxx600 zelfs van -1,7%. Daarmee werd over geheel 2016 genomen het verschil tussen de S&P500 (+4,5%) en de Stoxx600 (-7,0%) weer ietsje groter.

Het cijferseizoen moet wel erg spectaculair verlopen, willen Europese aandelen het jaar beter afsluiten dan Amerikaanse. Daarmee lijkt de VS zich te revancheren voor 2015, toen de Stoxx600 (+6,8%) het beter deed dan de S&P500 (-0,7%). In de twee jaar daarvoor was het resultaat van de breed samengestelde Amerikaanse index echter beduidend beter dan dat van de Europese tegenhanger: +11,4% versus +4,4% in 2014 en +29,6% versus +17,4% in 2013. In 2012 bleef de Stoxx600 (+14,4%) de S&P500 (+13,4%) weer ietsje voor, maar dat doet niets af aan de conclusie dat beleggers de laatste jaren beter uit waren in de VS.

En ook als we over een iets langere periode terugkijken, is de betere performance van Amerikaanse aandelen evident. Het rendement van de S&P500 de afgelopen tien jaar bedraagt +52,3% tegenover -2,4% voor de Stoxx600 (beide cijfers exclusief dividend). Een andere indicatie voor de dynamiek van de VS dit jaar is dat de S&P500 nog afgelopen zomer het hoogste punt ooit bereikte, terwijl dat voor de Stoxx600 in april 2015 gebeurde. Overigens bereikte ook de FTSE100 in Londen en de Nikkei in Tokio in de eerste helft van 2015 een piek en moeten ook deze twee indices sindsdien Wall Street voor laten gaan.

In dit meerjarige perspectief zeggen de eerste schermutselingen van het komende cijferseizoen natuurlijk niet zoveel. Afgelopen week was binnen de Britse FTSE100 (-0,1%) retailer Tesco – dat vorige week positieve halfjaarcijfers publiceerde – met +7,1% de uitblinker (wij blijven bij ons koopadvies). En ook de omzetcijfers over het derde kwartaal die LVMH dinsdag presenteerde, kregen bij beleggers de handen op elkaar. Afgelopen week was binnen de Franse CAC (-0,7%)  het luxegoederenbedrijf met +4,8% een lichtpunt; ook hier blijft ons advies ‘kopen’.

In de VS vielen de cijfers van Alcoa – dat traditioneel het cijferseizoen op Wall Street opent – deze week echter tegen. In een week tijd was het resultaat van de aluminiumgigant -8,8% (wij hebben overigens geen advies op Alcoa). In Europa werden de cijfers van BASF daarentegen woensdag weer positief ontvangen. En ook hier zien wij geen aanleiding om ons advies – houden – te wijzigen.

De komende weken zal het sentiment op de aandelenmarkten vanzelfsprekend worden bepaald  door de kwartaalcijfers, terwijl onderliggend de olieprijs richting zal blijven geven aan de belangrijkste hoofdgraadmeters. Voor aandelenbeleggers op Wall Street ligt een nieuw jaar met positieve rendementen binnen handbereik, de belangrijkste Europese indices hebben een sterke eindsprint nodig om 2016 positief te kunnen afsluiten.

Lees ook: AEX neemt wat gas terug