Faillissementen remmen huurgroei Wereldhave
Wereldhave blijft kampen met lastige marktomstandigheden, maar het ziet er wel naar uit dat het hoogtepunt van de faillissementsgolf achter ons ligt. Met een dividendrendement van 7% en een disagio van 12% is het aandeel niet duur en handhaven wij ons houdadvies.
In het afgelopen kwartaal heeft Wereldhave de leegstand in zijn winkelcentra verder weten terug te dringen, zo blijkt uit de trading update die de vastgoedbelegger publiceerde. De bezettingsgraad lag eind september op 95,1%, een toename van 30 basispunten vergeleken met eind juni. Ultimo 2015 lag de bezetting nog op 93,8%. In alle landen werd de leegstand verlaagd ondanks faillissementen onder de winkeliers. De onderhandelingspositie van nieuwe huurders is echter sterk, waardoor Wereldhave lagere huren moet accepteren. Dit drukt op de huur- en winstgroei. Over de eerste negen maanden stegen de bruto-huurinkomsten nog met 15,4% naar €173,1 mln, maar dit is voornamelijk te danken aan de overname van negen winkelcentra in Nederland in 2015.
Het bedrijf verwacht dat de toename van het direct beleggingsresultaat per aandeel dit jaar aan de onderkant van de afgegeven prognose van 6-9% zal uitkomen. Er wordt een dividendvoorstel gedaan van €3,08 per aandeel (vier kwartaaluitkeringen van €0,77). Eerder werd dit nog als ondergrens beschouwd. Op de korte termijn zit de uitdaging vooral in het Finse winkelcentrum Itis, waar het recente faillissement van de warenhuisketen Anttila vanaf het vierde kwartaal tot huurderving zal leiden en de bezettingsgraad met 4,2%-punt zal drukken. Dit noopt Wereldhave tot een nieuwe afboeking van €10 tot €15 mln, ofwel maximaal 0,4% op basis van de totale portefeuillewaarde. Gezien de tegenwind in Finland en de vrij zwakke economische vooruitzichten, ziet het vastgoedfonds voorlopig af van een verkoop van Itis, dat door zijn enorme omvang niet langer aansluit bij de focus op middelgrote winkelcentra.