Raffinagebedrijf rendeert ook bij lage marges

Raffinagebedrijf Hollyfrontier draait goed in een cyclische markt. De recente overname van Petro-Canada Lubricants draagt meteen bij aan de winst. Hollyfrontier heeft vijf raffinaderijen in de Verenigde Staten. Door de gunstige ligging dichtbij olievelden zijn deze bedrijven ook winstgevend nu de marges in deze cyclische industrie laag zijn. De marge op een vat ruwe olie is dit jaar ruim 50% gedaald, van $19,85 naar $9,83. Hierdoor noteert het aandeel Hollyfrontier 54% onder op de piek van augustus vorig jaar. Ondanks de lagere marges is het bedrijf winstgevend gebleven voor afschrijvingen op eenmalige posten. Naast de raffinaderijen heeft het bedrijf een belang van 41% in dochter Hollyfrontier Energy Partners (HEP), waarin de belangen in pijpleidingen en opslag zijn onder gebracht. HEP genereert stabiele winsten op basis van langlopende contracten met verplichte afname. Bovendien kan Hollyfrontier bezittingen aan HEP verkopen om zo geld vrij te maken voor nieuwe investeringen. De balans van Hollyfrontier is sterk en biedt de mogelijkheid tot overnames nu de waarderingen in de branche sterk gedaald zijn. De acquisitie van Petro-Canada Lubricants, dat speciale oliën produceert, is een goed voorbeeld. De deal maakt Hollyfrontier minder cyclisch. Met de overname was $845 mln gemoeid. Dat is vier keer de ebitda en onder de prijs om zo’n productiefaciliteit nieuw te bouwen. Petro-Canada Lubricants heeft direct een positief effect op de winstgevendheid van Hollyfrontier. De verkopende partij Suncor wil zich focussen op het vinden van olie en heeft daar extra financiële middelen voor nodig. Na de overname blijft de balans van Hollyfrontier sterk, met een ratio van schulden tot bezittingen van 19% en slechts eenmaal de ebitda. Dit maakt extra overnames mogelijk in een markt waar oliemaatschappijen gedwongen zijn te verkopen door opgelopen schulden. Ondanks de lage marges is het concern winstgevend en is het in staat een hoog dividend van 5,6% uit te keren, waarbij het aandeel wordt verhandeld op 10 maal de verwachte winst voor eenmalige afschrijvingen. De door historisch lage marges sterk gedaalde koers zorgt voor een mooi instapmoment in Hollyfrontier dat bovendien een veilig en stevig dividend biedt.  

Lees ook: Hoogdividendaandeel met goede vooruitzichten

---

Wie mag dit artikel niet missen? U kunt als abonnee dit artikel cadeau geven aan uw vrienden of familie. Klik bovenaan het artikel op de link en het artikel wordt per e-mail doorgestuurd.

---

Raffinagebedrijf Hollyfrontier draait goed in een cyclische markt. De recente overname van Petro-Canada Lubricants draagt meteen bij aan de winst. Hollyfrontier heeft vijf raffinaderijen in de Verenigde Staten. Door de gunstige ligging dichtbij olievelden zijn deze bedrijven ook winstgevend nu de marges in deze cyclische industrie laag zijn. De marge op een vat ruwe olie is dit jaar ruim 50% gedaald, van $19,85 naar $9,83. Hierdoor noteert het aandeel Hollyfrontier 54% onder op de piek van augustus vorig jaar. Ondanks de lagere marges is het bedrijf winstgevend gebleven voor afschrijvingen op eenmalige posten.
Naast de raffinaderijen heeft het bedrijf een belang van 41% in dochter Hollyfrontier Energy Partners (HEP), waarin de belangen in pijpleidingen en opslag zijn onder gebracht. HEP genereert stabiele winsten op basis van langlopende contracten met verplichte afname. Bovendien kan Hollyfrontier bezittingen aan HEP verkopen om zo geld vrij te maken voor nieuwe investeringen.
De balans van Hollyfrontier is sterk en biedt de mogelijkheid tot overnames nu de waarderingen in de branche sterk gedaald zijn. De acquisitie van Petro-Canada Lubricants, dat speciale oliën produceert, is een goed voorbeeld. De deal maakt Hollyfrontier minder cyclisch. Met de overname was $845 mln gemoeid. Dat is vier keer de ebitda en onder de prijs om zo’n productiefaciliteit nieuw te bouwen. Petro-Canada Lubricants heeft direct een positief effect op de winstgevendheid van Hollyfrontier. De verkopende partij Suncor wil zich focussen op het vinden van olie en heeft daar extra financiële middelen voor nodig. Na de overname blijft de balans van Hollyfrontier sterk, met een ratio van schulden tot bezittingen van 19% en slechts eenmaal de ebitda. Dit maakt extra overnames mogelijk in een markt waar oliemaatschappijen gedwongen zijn te verkopen door opgelopen schulden.
Ondanks de lage marges is het concern winstgevend en is het in staat een hoog dividend van 5,6% uit te keren, waarbij het aandeel wordt verhandeld op 10 maal de verwachte winst voor eenmalige afschrijvingen. De door historisch lage marges sterk gedaalde koers zorgt voor een mooi instapmoment in Hollyfrontier dat bovendien een veilig en stevig dividend biedt.

 

Lees ook: Hoogdividendaandeel met goede vooruitzichten

---

Wie mag dit artikel niet missen? U kunt als abonnee dit artikel cadeau geven aan uw vrienden of familie. Klik bovenaan het artikel op de link en het artikel wordt per e-mail doorgestuurd.

---