Degelijkheid troef bij whiskeyproducent

De omzet van Brown-Forman neemt al jaren toe, met af en toe een kleine daling. De gemiddelde stijging over de afgelopen tien jaar was 4,5%. In het afgelopen boekjaar (geëindigd op 30 april) daalde de omzet. De minder gunstige gang van zaken is een belangrijke reden voor de dalende koers de afgelopen twaalf maanden. Het aandeel zakte van ruim boven de $50 naar rond $45 op dit moment. Maar de omzetdaling in het laatste jaar was maar 1,5%, niet schokkend veel. Bovendien werd dit vooral veroorzaakt door de duurdere dollar, waardoor de verkopen buiten de Verenigde Staten minder opleverden. In de VS steeg de omzet wel, met 3%. Zonder het valuta-effect zou de omzet in de meeste landen ook zijn gestegen. Er is dus geen aanleiding om bezorgd te zijn over de toekomstige ontwikkeling van het bedrijf.

Brown-Forman bestaat bijna 150 jaar en heeft een reputatie opgebouwd van een degelijk geleid bedrijf waarvan de resultaten op de lange termijn blijven toenemen. Het is ook bijna altijd winstgevend; wij hebben tot en met 1987 geen enkel verliesgevend jaar kunnen vinden. Een minpuntje is dat het bedrijf de schuld de afgelopen jaren heeft laten oplopen. Maar de nettoschuld (leningen minus cash) is iets meer dan één maal de ebitda (winst voor rente belasting en afschrijvingen), dat is geen zorgelijk niveau. Omdat Brown-Forman een imago heeft van een veilig aandeel, is de waardering aan de hoge kant; op basis van onze wpa-taxatie voor het lopende jaar ($1,80) is de k/w ongeveer 25. De tweede kwartaalcijfers komen over twee weken. Voorzichtige beleggers kunnen deze afwachten en pas daarna het aandeel kopen.

Lees ook: Raffinagebedrijf rendeert ook bij lage marges

Wie mag dit artikel niet missen? U kunt als abonnee dit artikel cadeau geven aan uw vrienden of familie. Klik bovenaan het artikel op de link en het artikel wordt per e-mail doorgestuurd.