Rustige week voor Europese bedrijfsobligaties

De Europese markt voor bedrijfsobligaties heeft een rustige week achter de rug. Risico-opslagen stabiliseerden, nadat deze na de verkiezingsuitslag in de Verenigde Staten wat waren opgelopen. Bovendien daalde de Duitse tienjaarsrente weer licht.

De sterke rentestijging van de laatste tijd zorgde ook voor onrust op de bedrijfsobligatiemarkt. Per saldo wist het investment grade-segment, vertegenwoordigd door de iBoxx Corporates Index, circa 0,2% bij te schrijven. Het effectieve rendement op deze index lag eind vorige week op circa 1,26%, een daling van drie basispunten op weekbasis, blijkt uit gegevens van Société Générale (SG). Koersen en rente bewegen tegengesteld; een lagere rente correspondeert dus met een hogere koers.

Ook junkleningen kijken terug op een prima week. De ‘yield’ op de iBoxx HY Corporates Index daalde met vijf basispunten naar 4,16%. Daarmee is het effectieve rendement op beide indices de afgelopen periode met circa 35 basispunten gestegen, wat met name is toe te schrijven aan de stijging van de onderliggende Duitse staatsrente. Mogelijk dat de hogere yields nieuwe beleggers zal aantrekken, maar vooralsnog is het voorzichtigheid troef met het oog op het referendum in Italië aanstaande zondag en de bijeenkomst van de Europese Centrale Bank (ECB) op 8 december. Beide gebeurtenissen kunnen leiden tot een verhoogde volatiliteit op de bedrijfsobligatiemarkt. De algemene verwachting is echter dat de ECB het huidige opkoopprogramma – dat officieel in maart 2017 afloopt – zal verlengen, maar tegelijkertijd de aankoopvolumes geleidelijk zal afbouwen. In de loop van volgend jaar zullen vooral investment grade-obligaties daarmee te maken krijgen, omdat de invloed van het programma hier het grootst is geweest. De risico-opslagen zijn sterk omlaag gekomen, waardoor de categorie nu stevig is gewaardeerd. Niettemin zien analisten van SG de risico-opslagen op euro investment grade-papier volgend jaar slechts licht oplopen van 140 basispunten naar 151 basispunten.

Het ECB-programma en ook de lage wanbetalingspercentages blijven een belangrijke steun voor de assetcategorie. Doordat de rente naar verwachting zal stijgen, rekent SG voor 2017 echter op een negatief totaalrendement. High yield kan volgens de Franse assetmanager nipt in de zwarte cijfers blijven.

Lees ook: Stijging dollar ten opzichte van yen opmerkelijk

Wie mag dit artikel niet missen? U kunt als abonnee dit artikel cadeau geven aan uw vrienden of familie. Klik bovenaan het artikel op de link en het artikel wordt per e-mail doorgestuurd.