Slim inspelen op extra staalimportheffingen EU

Er is een aantal positieve factoren aan te wijzen waardoor de koers van ArcelorMittal is gestegen. In eerste instantie is dat de financiële herstructurering die het bedrijf in het voorjaar heeft doorgevoerd. Afgelopen maand heeft daarnaast een uitbreiding van importheffingen en -belastingen in de belangrijkste productieregio’s van Arcelor ervoor gezorgd dat ‘oneerlijke’ concurrentie deels wegvalt. Onderzoek op verzoek van Europese staalbedrijven heeft uitgewezen dat Chinese fabrikanten producten uit de staalindustrie tegen dumpprijzen in Europa hebben verkocht. De Europese Commissie beslist binnen zes maanden of de extra heffingen blijvend zijn. In de tussentijd geven ze Europese staalproducenten ‘ademruimte’.

Standard & Poor’s blijft bij haar BB-rating, maar ziet een mogelijkheid tot een verhoging van ArcelorMittals credit rating. S&P komt tot deze uitspraak omdat het bedrijf is begonnen met de afbouw van haar schulden, in combinatie met het recente herstel van de prijzen voor staal en ijzererts.
Ondertussen vormen de invoerheffingen geen structurele oplossing voor de overcapaciteit in de staalmarkt. Een economische terugval in de belangrijkste afzetmarkten zou ook roet in het eten kunnen gooien.

Beleggers Belangen heeft vorige week een koopadvies afgegeven voor ArcelorMittal, echter: ‘De aanbeveling heeft een speculatieve inslag door de grote gevoeligheid voor een omslag in het marktklimaat en door structurele overcapaciteit binnen de staalsector.’

Uitgekiende optiepositie
De gemeten ‘implied volatility’ van ArcelorMittal staat rond 40%. Dit betekent dat handelaren verwachten dat de aandelen de komende tijd gemiddeld zo’n 2,5% per dag zullen bewegen. Met een huidige koers van €7,10 betekent dit ongeveer €0,18 en er kunnen nog best wat uitschieters komen. Nu is het natuurlijk wel zo dat bij aandelen met een ‘klein’ prijskaartje de volatility vaak hoger staat dan bij duurdere aandelen. Volatility is gerelateerd aan de procentuele beweging van een aandeel, dus €0,20 beweging in een aandeel vinden we niet zo raar, maar €0,20 op een aandeel van €5 euro is 4% en op een aandeel van €10 2%. Als we deze vergelijking mogen maken, dan is de volatility van het aandeel van €5 2x keer zo hoog als de volatility van het aandeel dat €10 noteert. Door de hoge volatility in ArcelorMittal kan de koers in een aantal dagen makkelijk €1 à €1,50 zakken, ook al is de trend omhoog. Puur investeren in de aandelen zal dus gemakkelijk een stoploss kunnen triggeren (met stoplosses moet u echt gaan werken, vooral als u een speculatieve positie inneemt) waardoor verlies snel is gemaakt.
Met een uitgekiende optiepositie kan zo’n verlies van ruim een euro voorkomen worden. Er moet wel iets geïnvesteerd worden, maar we zullen proberen deze investering te minimaliseren.

7-8 Een-op-twee ratio spread
Allereerst moet er een koersdoel bepaald worden. Hierbij kunnen we kijken naar de afgelopen vijf maanden, waarin de koers steeg van rond de €5 naar iets boven de €7. Een flinke beweging, en waarschijnlijk zit er nog meer in het vat. Misschien zit er de komende maanden nog zo’n 10 tot 15% stijging in het aandeel, met als koersdoel €8. Aangezien we maximaal willen profiteren met een minimale investering, zou het kopen van de 7 call met expiratie 17 maart 2017 en het twee keer verkopen van de 8 call met dezelfde expiratie optimaal renderen bij het bereiken van dit koersdoel. Met €0,68 in de 7 call en €0,68 in de 8 call kan de combinatie op €0,14 opgezet worden (€0,68 investering voor de 7 call minus €0,54 ontvangen voor twee keer de 8 call). Ter bescherming naar boven zou ik bovendien de 9 call willen kopen, dit kan op €0,11. U heeft dan in totaal €0,25 geïnvesteerd en u loopt verder geen risico. Tussen €7,25 en €8,75 zal deze positie een winst genereren. Uw winst is wel gemaximaliseerd op €8. De 7 call heeft dan een waarde van €1, als we daar de investering vanaf trekken blijft er €0,75 aan winst over.

Deze combinatie is de 7-8-9 butterfly. Butterflies zijn mooie strategieën als u een koersdoel in gedachten hebt en dit doel wordt gerealiseerd. Tegelijkertijd loopt u niet veel risico.

Lees ook: De druk op het aandeel SBM Offshore ontlopen

Wie mag dit artikel niet missen? U kunt als abonnee dit artikel cadeau geven aan uw vrienden of familie. Klik bovenaan het artikel op de link en het artikel wordt per e-mail doorgestuurd.