Waarom blijft de beurskoers van NXP zo ruim achter bij het bod van $110?
Wie mag dit artikel niet missen? U kunt als abonnee dit artikel cadeau geven aan uw vrienden of familie. Klik bovenaan het artikel op de link en het artikel wordt per e-mail doorgestuurd.
Op 27 oktober 2016 maakte Qualcomm en NXP gezamenlijk bekend dat beide chipfabrikanten samengaan. Qualcomm is bereid $110 in contanten per aandeel NXP te betalen, wat het totale overnamebod inclusief $9 mrd schulden op $47 mrd brengt. Qualcomm is de vijfde chipfabrikant in de wereld en NXP de nummer tien. De combinatie zal goed zijn voor een jaaromzet van ruim $30 mrd, waarmee het nog wel een stuk kleiner is dan de grootse spelers Intel, Samsung en TSMC. De koers van NXP is sinds het bod blijven hangen rond de $98. Het gat van 11% tussen de beurskoers en het cashbod lijkt groot, maar eigenlijk valt dat wel mee en is zeker ook niet groter dan bij andere op handen zijnde overnames.
Hoewel er geen aanwijzingen zijn dat de overname door een of andere reden geen doorgang zal vinden, verwachten beide partijen de transactie pas tegen eind 2017 af te ronden. De tijdswaarde van het geld zorgt logischerwijs voor enige discount ten opzichte van het bod. Nu zal geld op de bank voor één jaar niet al te veel opbrengen, maar onderweg zijn er toch nog wat hobbels te nemen. Zo dienen de mededingingsautoriteiten nog hun fiat te geven en de laatste tijd zien we toch ook dat deals, vooral ook in de technologiehoek, wat lastiger door allerlei juridische regels heen komen. Afgelopen augustus gaf de Amerikaanse toezichthouder geen toestemming voor de overname van GCS door een Chinese partij en deze maand nog struikelde een deal tussen een Chinese investeringsmaatschappij en de Duitse chipmachinefabrikant Aixtron. De Amerikaanse president Barack Obama stak hier een stokje voor vanwege militaire veiligheidsoverwegingen. Voorts zal Qualcomm het bod gestand doen als minstens 95% van de aandelen NXP onder de bieding zijn aangemeld. Dit percentage ligt op 80% indien aandeelhouders NXP alleen hun akkoord geven voor een verkoop van bedrijfsonderdelen.
Er volgt nog een bava om de aandeelhouders van NXP meer inzage te geven in de details en voorwaarden van de ophanden zijnde deal. Een datum voor deze vergadering is nog niet bekendgemaakt. Qualcomm zal de te betalen prijs voor NXP financieren met cash en deels met nieuw uit te geven schuldpapier. Ook daar is nog niet alles in kannen en kruiken, al bestaat er weinig twijfel dat Qualcomm het geld niet uit de markt kan trekken. De huidige discount is dus zeker niet buitensporig.
Lees ook: Lezersvraag: Waar moet ik op letten bij ETF’s op verschillende beurzen?
Wie mag dit artikel niet missen? U kunt als abonnee dit artikel cadeau geven aan uw vrienden of familie. Klik bovenaan het artikel op de link en het artikel wordt per e-mail doorgestuurd.
Verder lezen?
Peter Schutte
Peter Schutte (1969), econoom met afstudeerrichting monetaire economie, is sinds 1996 werkzaam in de financiële journalistiek. In deze hoedanigheid heeft hij zich altijd beziggehouden met het geven van aandelenadviezen. Sinds 2011 werkt hij op freelancebasis voor Beleggers Belangen, waarvoor hij actief bedrijven in de transport- en logistieke sector volgt. Peter is verder gespecialiseerd in Nederlandse small- en midcaps, waarvan hij regelmatig bestuurders interviewt. Daarnaast schrijft hij over macro-economische en monetaire ontwikkelingen. Peter is zelf een actief belegger, iets wat hij als een voorwaarde beschouwt voor het geven van goede beleggingsadviezen. Ook in zijn eigen beleggingen legt hij de nadruk op Nederlandse small- en midcaps.