IT-speler die vruchten plukt van strategiewijziging

Econocom heeft zich binnen enkele jaren ontpopt tot een van de snelst groeiende IT-bedrijven en daar lijkt voorlopig geen einde te komen. Voor beleggers is dit niet onopgemerkt gebleven want zowel de koers als de waardering is de laatste jaren behoorlijk opgelopen. Toch achten wij het aandeel op het huidige niveau nog altijd koopwaardig voor een beperkte positie vanwege de fraaie groeikansen. Econocom heeft zich de laatste jaren gefocust op het digitaliseren van de werkplek zoals bankfilialen en ziekenhuiskamers. Hiertoe heeft het door acquisities en investeringen in technologie en innovatie een grote sprong gemaakt in de hoogwaardigheid van de dienstverlening. De vele kleine overnames zijn lang niet altijd direct winstgevend. Econocom nam daarom vaak een minderheidsbelang zodat deze cijfers niet door de resultatenrekening hoefden te lopen. Diensten zijn goed voor 32% van de omzet en zullen de komende jaren bovengemiddeld aan het resultaat gaan bijdragen. Een groot deel van de omzet (circa 20%) komt nog altijd uit de wederverkoop van hard- en software waar lage marges op zitten.

Interessanter zijn de leasecontracten voor IT-oplossingen, inmiddels goed voor circa de helft van de omzet en 60% van het ebitda. Hier komt wel voorfinanciering bij kijken, maar er wordt gewerkt met langjarige overeenkomsten. Voor margeverbetering hanteert het management een vijfjarenplan. De ebita-marge dient in de periode 2017-2022 te stijgen van 5-6% naar 8-10%. Dit kan bereikt worden door groei in diensten met hogere toegevoegde waarde en meer software. Een groot winstpotentieel, waarmee Econocom aansluiting zal vinden bij marges die door sommige sectorgenoten worden behaald. Over de eerste negen maanden van 2016 steeg de omzet met 9,5% waarvan 6,5% autonoom. Dit laatste cijfer impliceerde een versnelling vergeleken met de 5,1% autonome groei over de eerste jaarhelft. Over geheel 2016 zal de winst per aandeel met dubbele cijfers zijn gegroeid tot circa €0,68. De komende jaren zal de waardering steeds aantrekkelijker worden. De dividenduitkering is beperkt.

Lees ook: Snelle groeier in de technologiesector

Wie mag dit artikel niet missen? U kunt als abonnee dit artikel cadeau geven aan uw vrienden of familie. Klik bovenaan het artikel op de link en het artikel wordt per e-mail doorgestuurd.