JPMorgan overtreft opnieuw de verwachtingen
Hoewel de koers van JPMorgan de laatste maanden sterk is opgelopen, is de waardering van 13,1 maal de winst vanuit historisch oogpunt niet te hoog. Wel kunnen er op korte termijn wat winstnemingen plaatsvinden. Wij handhaven ons koopadvies.
JPMorgan had in het vierde kwartaal onder andere een belastingmeevaller van $475 mln. Minder voorzieningen ($400 mln) en een florerende obligatiehandel waren de voornaamste drijfveren achter de goede resultaten. Het mondde uit in een recordjaar, waarbij het vierde kwartaal wellicht het beste ooit was.
Topkwartaal obligatiehandel
De obligatiehandel was een van de grootste plussen voor JPMorgan in het vierde kwartaal. Door de sterk toegenomen handel in obligaties werd de winst van dat onderdeel bijna verdubbeld tot $3,4 mrd. De baten uit de obligatiehandel stegen met 31% tot $3,37 mrd, terwijl de inkomsten uit aandelenhandel met 8% toenamen tot $1,15 mrd. Ook de lagere voorzieningen voor slechte leningen hielpen JP Morgans winst in het vierde kwartaal. De totale baten namen met 2,5% toe tot $24,3 mrd. De consumententak en de retailbank presteerden wat minder dan in dezelfde periode vorig jaar. De creditcardverkopen zaten 14% in de lift. Het rendement op eigen vermogen kwam uit op 11%, wat mede te danken is aan de sterke kostenbeheersing.
Sterke groei leningen
JPMorgan heeft een kostenreductiedoelstelling van $4,8 mrd voor het eind van het jaar, maar wij verwachten dat dit bedrag gaandeweg het jaar naar boven zal worden bijgesteld. De cost/income ratio kwam in het vierde kwartaal uit op 56%, slechts 1 procentpunt boven de 55% voor de lange termijn. De interestmarge bij JPMorgan is redelijk stabiel. Wat echt in het oog springt is de groei van de leningen met 12%. De deposito’s stegen met 11%. Dat is een solide basis voor toekomstige winstgroei. De balans is bij JPMorgan eveneens goed op orde. De CET ratio verbeterde van 11,9% in het derde kwartaal naar 12,2% in het vierde. De voortgang is de resultante van het terugbrengen van het risico bij trading. Het is ook een positief signaal dat de CET1 ratio verder verbetert, ondanks de sterke groei van de leningen. Voor vermogensbeheer was het een rustig kwartaal. De opbrengsten stegen een procentje en het beheerd vermogen bleef onveranderd.
Lees ook: Lucht klaart op voor BASF
Wie mag dit artikel niet missen? U kunt als abonnee dit artikel cadeau geven aan uw vrienden of familie. Klik bovenaan het artikel op de link en het artikel wordt per e-mail doorgestuurd.