Problemen voor Sligro bij B to C
De omzetproblemen bij de supermarkten (b to c) en de expansie bij de groothandelsactiviteiten gingen in 2016 ten koste van de winst. Het dividend werd echter wel verhoogd. Bij een k/w van 16,4 handhaven wij ons houdadvies.
Sligro, groothandelsbedrijf (Foodservice, of B to B) en eigenaar van supermarktketen Emté (Foodretail, of B to C) had bij de derdekwartaalcijfers al gemeld dat het bedrijf wat betreft de nettowinst ‘duidelijk onder de recordwinst’ van 2015 zou uitkomen. ‘Duidelijk’ staat op de Schaal van Mock voor 7 tot 12% en het bedrijf is met -9,1% in het midden van die bandbreedte uitgekomen (op €73 mln). De winstdaling was dus geen verrassing, wat ook bleek uit de koersreactie op de aandelenbeurs; die was er nauwelijks.
MARKTAANDEEL
De jaaromzet steeg wel, met 5,4% naar €2813 mln. Met een autonome omzetgroei (dus zonder bijzondere posten) van 3,3% deed Foodservice – dat aan hotels, verpleegtehuizen en dergelijke levert – het zonder meer goed. Er werd volgens Sligro aan marktaandeel gewonnen. De autonome omzetgroei bij Foodretail daarentegen was met -1,4% ondermaats, met verlies aan marktaandeel. Foodretail beslaat ongeveer 30% van de totaalomzet.
Sligro had te maken met hogere kosten. Bij Foodservice betroffen het acquisitie- en integratiekosten; het bedrijf is onder meer gestart in België. Bij Foodretail is Sligro bezig de supermarkten geleidelijk om te bouwen naar een nieuwe formule. Voorts werd er fors meer afgeschreven, wat leidde tot een daling van het operationeel resultaat (ebit) van 15,6%, tot €87 mln.
Sligro verwacht dat de economie verder aantrekt, maar doet verder geen voorspelling. De activiteiten in België (nu 5% van de totaalomzet) zullen een stijging laten zien. Sligro leverde in België ook vanuit Nederland voor een beperkt bedrag. Nu in maart 2016 een groothandel (Java) is geacquireerd, kan de omzet worden uitgebouwd.
Het uitkeringspercentage voor het reguliere dividend wordt verhoogd van 50 naar 60, wat leidt tot een dividendverhoging van €0,10 naar €1,30 per aandeel. Bij een k/w van 16,4 handhaven we ons houdadvies.
Lees ook: Winstwaarschuwing Sligro
Wie mag dit artikel niet missen? U kunt als abonnee dit artikel cadeau geven aan uw vrienden of familie. Klik bovenaan het artikel op de link en het artikel wordt per e-mail doorgestuurd.
Verder lezen?
Jaap Barendregt
Jaap Barendregt (1954) werkt sinds 2010 bij Beleggers Belangen. Daarvoor was hij werkzaam bij OPTA als toezichthouder voor Nederlandse telecom, en als financieel analist en redacteur bij effectenbank FBS Bankiers (opgegaan in SNS) en als docent macro-economie en milieu-economie aan de Radboud Universiteit Nijmegen. Bij Beleggers Belangen schrijft Jaap over macro-economische en monetaire ontwikkelingen, obligaties, China en opkomende markten, en bij aandelen over de sectoren Handel (consumenten), Media, Recreatie en Entertainment, Telecommunicatie, Voeding & Drank en Persoonlijke Verzorging (zowel nationaal als internationaal). Jaap is afgestudeerd in de Letteren (sociaal-economische geschiedenis) en in de Economische Wetenschappen en Econometrie (beleidsgerichte economie), beide aan de Vrije Universiteit Amsterdam. Hij is daar ook als econoom gepromoveerd en heeft talrijke publicaties op het terrein van financieel-monetair-historische onderwerpen op zijn naam staan.