Fagron in het rood

De omzet- en rebitda-daling is bijna geheel het gevolg van een zwakke start van 2016. In de laatste drie maanden van het jaar wist Fagron de inkomsten bijvoorbeeld met 2% op te schroeven naar €108,2 mln. Bovendien is de rebitda in het tweede halfjaar met 10% verbeterd tot €45,0 mln. Die toename was voor een deel te danken aan kostenbesparingsmaatregelen.

Problemen in VS
De omzetdruk wordt veroorzaakt door lastige marktomstandigheden in de VS. De inkomsten lagen daar ruim €22 mln lager dan in 2015. Daar kwam nog een negatief valuta-effect van ruim €5 mln bovenop, zodat de inkomsten ondanks een stijging in Zuid-Amerika (+€13,4 mln) en een positief overname-effect (+€9,2 mln) toch daalden.

Die terugval is te wijten aan de divisie Fagron Essentials, die zich richt op de markt voor grondstoffen en apparatuur voor de bereiding van apotheekmedicijnen. Het effect van een herziening in het Amerikaanse stelsel voor ziektekostenvergoedingen laat zich hier hard voelen. Volgens de onderneming zal de markt voor deze activiteiten in de VS voorlopig verder krimpen. Hierdoor doet de toegenomen concurrentie zich extra hard voelen. Ondanks groei in andere regio’s nam de omzet van Fagron Essentials vorig jaar met 7% af naar €209,9 mln.

In het tweede halfjaar tekende zich volgens het bedrijf een stabilisatie af, terwijl ook de rebitda-marge niet verder daalde. Bij Fagron Specialty Pharma Services namen de inkomsten dankzij een sterke start van 2016 met 6% toe naar €150,6 mln. De rebitda-marge viel iets terug, van 23,4 naar 21,1%. Dit percentage liep bij Fagron Trademarks licht op, tot 32,2%, terwijl ook de omzet duidelijk in de lift zat (+7% naar $53,8 mln) dankzij sterke groei in Zuid-Amerika.

Afschrijving
Hoewel de stijging van de concernomzet in het vierde kwartaal en de stabilisatie bij Fagron Essentials in het tweede halfjaar lichtpuntjes waren in de cijferpublicatie, viel de beurskoers dinsdagochtend toch met ruim 2% terug. Dat is voor een deel het gevolg van een afboeking van €48,4 mln op het in 2013 overgenomen Freedom Pharmaceuticals. Dat bedrag was groter dan beleggers hadden verwacht. Door de afschrijving maakte Fagron een nettoverlies van €18,1 mln. Een jaar eerder schreef het bedrijf ook al flink af op de Amerikaanse aankoop en toen kwam verlies op €24,9 mln.

De onderneming waagt zich niet aan voorspellingen voor het lopende jaar, wat een gemiste kans is om beleggers na een turbulente periode wat houvast te geven. Volgens Fagron zullen de resultaten sterkt beïnvloed worden door de gang van zaken bij de nieuwe fabriek voor steriele bereidingen in Wichita. Daar maakt Fagron bijvoorbeeld gevulde injectiespuiten en morfinecassettes klaar voor ziekenhuizen. Topman Hans Stols verwacht in dit marktsegment op termijn een omzet te halen van $100 mln, maar het groeitempo is lastig te voorspellen. Een concrete aanjager voor de beurskoers ontbreekt hierdoor.

Dankzij een verbetering van de financiële positie kunnen beleggers echter toch met iets meer zekerheid de ontwikkelingen afwachten. Dankzij een claimemissie heeft Fagron de nettoschuld vorig jaar verlaagd van €523,8 mln naar €285,4 mln. Met een verhouding nettoschuld/rebitda van 3,18 voldoet het bedrijf aan alle afspraken en volgens Fagron zullen de rentelasten in het nieuwe jaar beduidend lager liggen.

Lees ook: Merck wacht boeiend jaar

Wie mag dit artikel niet missen? U kunt als abonnee dit artikel cadeau geven aan uw vrienden of familie. Klik bovenaan het artikel op de link en het artikel wordt per e-mail doorgestuurd.