Optimisme bij ArcelorMittal
ArcelorMittal was na de publicatie van de jaarcijfers (10 februari) de grote blikvanger op de beurs met een koersstijging van ruim 7%. Het optimisme van beleggers wordt veel meer veroorzaakt door de optimistische vooruitblik dan door de daadwerkelijke resultaten. Ten opzichte van het derde kwartaal viel de omzet in de laatste drie maanden van 2016 met 3% terug naar $14,1 mrd. De ebitda daalde met 13% naar $1,7 mrd en het concern verscheepte 20,0 miljoen ton staal: -1%. De resultaten waren wel een verbetering in vergelijking met dezelfde periode van een jaar eerder (omzet $14,0 mrd en ebitda van $1,1 mrd).
Contrast
Door het cyclische karakter van de staalsector is het niet erg zinvol om meer dan enkele kwartaal voor- of achteruit te kijken. Twaalf maanden geleden stond de koers van ArcelorMittal nog onder de €3 en de onderneming moest indertijd de financiële positie via een claimemissie verstevigen met het oog op de onzekere marktomstandigheden. Dat vormt een enorm contrast met de huidige cijferpresentatie, waar het bedrijf optimistisch vooruit kijkt naar een groei van de staalvraag in de voor ArcelorMittal belangrijke Noord-Amerikaanse en Braziliaanse markten van 3 tot 4% na een behoorlijke krimp in 2016.
De positieve toon wordt onderstreept door het voornemen om de kapitaalinvesteringen in het nieuwe jaar met $0,5 mrd te verhogen naar $2,9 mrd. Door het lastige klimaat op de staalmarkt had ArcelorMittal deze uitgaven tussen 2012 en 2016 gehalveerd tot $2,4 mrd. Het concern waagt zich nog niet aan de herinvoering van het dividend. Voorlopig ligt de nadruk nog op het afbouwen van de nettoschuldpositie van $11,1 mrd (ultimo 2015: $15,7 mrd).
ArcelorMittal onthoudt zich van een financiële vooruitblik op het nieuwe jaar, maar met het oog op de groei in belangrijke eindmarkten kan de ebitda in 2017 oplopen richting $7 mrd en de winst per aandeel kan bij het uitblijven van tegenvallers in de buurt komen van $0,80 (k/w 11). De operationele verbetering in 2016 en het positieve momentum zijn aanleiding om het koopadvies voor ArcelorMittal te herhalen.
| ArcelorMittal in jaarcijfers | 2016 | 2015 |
| Omzet | $56,8 mrd | $63,6 mrd |
| Ebitda | $6,3 mrd | $5,2 mrd |
| Nettowinst | $1,8 mrd | – $7,9 mrd |
Lees ook: Dit zijn de eerste reacties op de jaarcijfers van ArcelorMittal
Wie mag dit artikel niet missen? U kunt als abonnee dit artikel cadeau geven aan uw vrienden of familie. Klik bovenaan het artikel op de link en het artikel wordt per e-mail doorgestuurd.
Verder lezen?
Michiel Pekelharing
Michiel Pekelharing (1976) schrijft sinds midden jaren ‘90 voor Beleggers Belangen, waar hij begon als junior (internet)redacteur. Inmiddels werkt hij als freelance financieel journalist. Naast zijn werk voor Beleggers Belangen is hij onder meer actief als hoofdredacteur van FondsNL. Michiel is gespecialiseerd in de aandelensectoren (bio)Chemie, Handel (zakelijk) en Industrie, en schrijft daarnaast veel over de ontwikkelingen op het vlak van beleggingsfondsen en ETF’s, gestructureerde producten en grondstoffen.