Snurer blikt vooruit: de derde beurscrash
Om op de waarderingen terug te komen, op dit moment zijn aandelen stevig aan de prijs. Weliswaar niet zo duur als in 2000, maar beurscorrecties zijn niet altijd het gevolg van dure aandelen. Volgens sommige partijen zijn Amerikaanse aandelen 50 tot 60% overgewaardeerd en wordt de derde beurscrash een ongekend bloedbad. Volgens anderen rechtvaardigt de onverwachte verkiezing van Donald Trump tot president van de Verenigde Staten het ongebreideld optimisme van beleggers. De Republikein beloofde als presidentskandidaat de economie aan te wakkeren met belastingverlagingen en extra investeringen in infrastructuur.
Op de vraag of er in de nabije toekomst een derde beurskrach aan komt, moet ook ik u het antwoord schuldig blijven. De (kunstmatig) lage rente (van centrale banken) heeft de koersen van aandelen (en obligaties) behoorlijk opgejaagd, waardoor nu menigeen spreekt van een zeepbel. In de afgelopen 25 jaar echter was de beurs in driekwart van de tijd te duur en het verleden leert ook dat zeepbellen altijd langer meegaan dan beleggers denken.
Als we naar de bedrijfscijfers kijken dan zijn aandelen na zeven jaar van stijgende koersen niet overdreven duur. De grafiek biedt evenwel inzage in de psyche van de markt. Het technisch plaatje geeft met andere woorden een beeld van wat beleggers denken, voelen, willen en doen.
De langetermijngrafiek laat zien dat de markt na een adempauze met lage volatiliteit net als in 1994 de weg omhoog opnieuw ingeslagen is. Zoomen we echter in op de korte termijn, dan wordt snel duidelijk dat de laatste weken de koersen op Wall Street wel erg snel stijgen. Vaak volgt op een dergelijke beweging een correctie. Dat kan morgen of over twee weken zijn, maar ook over drie maanden.
Normaal gesproken geven bedrijfswinsten en rente-ontwikkelingen de maat aan, de laatste tijd heeft Wall Street echter in de persoon van president Trump een nieuwe dirigent. Zodra hij uit de toon valt, dan mag u een correctie van 10 tot 15% verwachten. Mocht die teleurstelling ontaarden in een derde beurscrash (wat ik niet verwacht) of als er zich nieuw financieel drama voordoet, dan mag u niet schrikken van koersdalingen van 35%. Want dat is met uitschieters tot -86% de gemiddelde daling van alle bearmarkten van de S&P 500.
Lees ook: Snurer blikt vooruit: weten, denken, geloven
Wie mag dit artikel niet missen? U kunt als abonnee dit artikel cadeau geven aan uw vrienden of familie. Klik bovenaan het artikel op de link en het artikel wordt per e-mail doorgestuurd.
Wat probeert Mr. Market ons te vertellen? De richtinggevende aandelenindices van Wall Street vieren het ene record na de andere en dan plots schiet de VIX, de angstbarometer van de Amerikaanse beurzen, met 11% omhoog. Broeit er iets, of zijn beleggers gewoon nerveus omwille van de hoge k/w’s?
Volgend jaar rond deze tijd weten we precies welke lezing we hieraan moeten geven en het zal dan niet lang duren of de een of andere expert zal de huidige ontwikkelingen, of misschien wel de nakende beurscrash, tot in de puntjes kunnen duiden.
Herinnert u zich de zinderende beurscrash van 2008 nog? Banken verstrekten destijds te gemakkelijk hypotheken, maar om te stellen dat aandelen aan de dure waren is een brug te ver. Maar hoe anders was dat in het jaar 2000? De koersen van internetaandelen leken tot in de hemel te groeien, terwijl de onderliggende bedrijven ver van winstgevend verwijderd waren. De waarderingen op de algemene markt waren inderdaad absurd, maar het internet kwam niet alleen al zijn beloftes na, het heeft ze zelfs ruimschoots overtroffen. Twintig jaar geleden geloofde niemand dat het internet gratis zou worden of dat auto’s standaard met wifi worden uitgerust.
Om op de waarderingen terug te komen, op dit moment zijn aandelen stevig aan de prijs. Weliswaar niet zo duur als in 2000, maar beurscorrecties zijn niet altijd het gevolg van dure aandelen. Volgens sommige partijen zijn Amerikaanse aandelen 50 tot 60% overgewaardeerd en wordt de derde beurscrash een ongekend bloedbad. Volgens anderen rechtvaardigt de onverwachte verkiezing van Donald Trump tot president van de Verenigde Staten het ongebreideld optimisme van beleggers. De Republikein beloofde als presidentskandidaat de economie aan te wakkeren met belastingverlagingen en extra investeringen in infrastructuur.
Op de vraag of er in de nabije toekomst een derde beurskrach aan komt, moet ook ik u het antwoord schuldig blijven. De (kunstmatig) lage rente (van centrale banken) heeft de koersen van aandelen (en obligaties) behoorlijk opgejaagd, waardoor nu menigeen spreekt van een zeepbel. In de afgelopen 25 jaar echter was de beurs in driekwart van de tijd te duur en het verleden leert ook dat zeepbellen altijd langer meegaan dan beleggers denken.
Als we naar de bedrijfscijfers kijken dan zijn aandelen na zeven jaar van stijgende koersen niet overdreven duur. De grafiek biedt evenwel inzage in de psyche van de markt. Het technisch plaatje geeft met andere woorden een beeld van wat beleggers denken, voelen, willen en doen.
De langetermijngrafiek laat zien dat de markt na een adempauze met lage volatiliteit net als in 1994 de weg omhoog opnieuw ingeslagen is. Zoomen we echter in op de korte termijn, dan wordt snel duidelijk dat de laatste weken de koersen op Wall Street wel erg snel stijgen. Vaak volgt op een dergelijke beweging een correctie. Dat kan morgen of over twee weken zijn, maar ook over drie maanden.
Normaal gesproken geven bedrijfswinsten en rente-ontwikkelingen de maat aan, de laatste tijd heeft Wall Street echter in de persoon van president Trump een nieuwe dirigent. Zodra hij uit de toon valt, dan mag u een correctie van 10 tot 15% verwachten. Mocht die teleurstelling ontaarden in een derde beurscrash (wat ik niet verwacht) of als er zich nieuw financieel drama voordoet, dan mag u niet schrikken van koersdalingen van 35%. Want dat is met uitschieters tot -86% de gemiddelde daling van alle bearmarkten van de S&P 500.
Lees ook: Snurer blikt vooruit: weten, denken, geloven
Wie mag dit artikel niet missen? U kunt als abonnee dit artikel cadeau geven aan uw vrienden of familie. Klik bovenaan het artikel op de link en het artikel wordt per e-mail doorgestuurd.
Verder lezen?
Ivan Snurer
Ivan Snurer (1965) studeerde in Brussel autotechnieken aan de Hogeschool voor Wetenschap en Kunst. Bij Volvo Cars was hij als productingenieur en later als kwaliteitsingenieur nauw betrokken bij de ontwikkeling en de assemblage van de Volvo 400-reeks in Born. Via een omweg in de Europese nucleaire industrie kwam hij medio jaren negentig terecht in de financiële wereld, nadat hij aan Nyenrode Business Universiteit zijn MBA-titel had behaald en zich aan de Erasmus Universiteit Rotterdam had verdiept in quantitative finance. Snurer publiceert sinds eind jaren negentig met enige regelmaat in de Belgische en Nederlandse financiële pers en schrijft sinds 2002 voor Beleggers Belangen. Hij is directeur van Quantalytica, een onafhankelijk adviesbureau dat onderzoek verricht naar de efficiëntie van beleggingsstrategieën en selectiemethodieken.