Verzekeraar ASR presenteert sterke jaarcijfers
Het operationele resultaat steeg in de tweede jaarhelft met 27% op jaarbasis tot €307 mln, wat 6% meer was dan de marktconsensus. Over geheel 2016 steeg het operationeel resultaat met 11,5% tot €599 mln (consensus 581), zowel door betere prestaties bij bestaande activiteiten als door overnames. Vooral de levensverzekeringsactiviteiten presteerden sterk. ASR verkocht meer pensioenproducten en ook de beleggingsresultaten waren goed te noemen. De integratie van de vorig jaar gedane overnames is inmiddels binnen de tijd afgerond. Op kostengebied ligt ASR eveneens goed op schema. Daar profiteert ook de schadetak van het bedrijf van, getuige de combined ratio (claims plus kosten gedeeld door premies) van slechts 95,6%. Dat is ruimschoots binnen de doelstelling van 97% en beter dan de ratio van concurrenten NN Group (103,4%) en Aegon (102,3%). De ratio had zelfs op 94,5% uitgekomen als er geen sprake was geweest van claims voor hagel- en waterschade in de zomermaanden.
Ondergewaardeerd
Anders dan bij een concurrent als NN Group, ontstond er bij ASR geen discussie over de solvabiliteit. De Solvency II ratio kwam in 2016 uit op 189%, in lijn met de 188% die de markt verwachtte. Het operationele rendement op het eigen vermogen was 14,1%, beduidend boven de middellangetermijndoelstelling van 12% – ook een waarde die je bij weinig verzekeraars aantreft. ASR keert over het afgelopen boekjaar een dividend van €1,27 per aandeel uit, wat 12% hoger is dan een jaar eerder.
De cijfers leidden tot een koersreactie van zo’n 3% op een vlakke beurs. De vooruitzichten voor de verzekeraar blijven goed en de k/w bedraagt slechts iets meer dan 8,5. Dat duidt op een onderwaardering ten opzichte van de sector. Wij verwachten dan ook dat de aandelen verder zullen oplopen en handhaven ons koopadvies.
Lees ook: Gestage groei bij Wolters Kluwer
Wie mag dit artikel niet missen? U kunt als abonnee dit artikel cadeau geven aan uw vrienden of familie. Klik bovenaan het artikel op de link en het artikel wordt per e-mail doorgestuurd.