Deutsche Bank te krap bij kas
Waar beleggers in september al bevreesd voor waren, is realiteit geworden: Deutsche Bank komt met een claimemissie van €8 mrd. Vanaf 21 maart kan worden ingeschreven tegen een korting van 39% ten opzichte van de slotkoers van vrijdag (€19,14). Daarnaast wil het concern de komende twee jaar voor nog eens €2 mrd aan activa afstoten.
De €10 mrd moet ervoor zorgen dat de solvabiliteit weer op orde wordt gebracht en een grote reorganisatie kan worden doorgevoerd. Daarmee geeft Deutsche Bank zelf eigenlijk aan dat de vorige reorganisatiepoging is mislukt, wat ons betoog in het blad van 10 februari ondersteunt. Deze emissie is de vierde sinds 2010. In totaal heeft Deutsche Bank dan voor een bedrag van €20 mrd aangeklopt bij aandeelhouders, die als gevolg hiervan hun winst – voor zover daarvan sprake was – aardig hebben zien verwateren.
Als zoethoudertje gaat de bank over 2016 toch dividend uitbetalen en wel van €0,19 per aandeel. Het dividend over 2017 is ook al bekend: een schamele €0,11. De CET1-ratio, die eind 2016 11,9% bedroeg, moet na de emissie zijn verbeterd tot 14,1%. De reorganisatielasten zullen €2 mrd bedragen. Een van de actiepunten is om een minderheidsaandeel van Deutsche Bank Asset Management binnen twee jaar naar de beurs te brengen. Een ander is de integratie van de Postbank. Deutsche Bank is niet in staat geweest dit onderdeel van de hand te doen voor een redelijke prijs.
Het zou goed kunnen dat onder de €2 mrd aan af te stoten activa meer moeilijk verkoopbare onderdelen zitten. Daarnaast staat het concern nog een aantal grote boetes te wachten. Alleen al in het vierde kwartaal verhoogde Deutsche bank de juridische stroppenpot van €5,9 mrd tot €7,6 mrd. De opbrengst van de te verkopen activa kunnen worden weggestreept tegen de reorganisatielasten. Wat resteert is de opbrengst van de emissie. Als de stroppenpot niet toereikend blijkt te zijn, gaat daar nog wat af. Het is de vraag of de emissie van Deutsche Bank ditmaal wel genoeg zoden aan de dijk zet.
Lees ook: Deutsche Bank wordt hard geraakt
Wie mag dit artikel niet missen? U kunt als abonnee dit artikel cadeau geven aan uw vrienden of familie. Klik bovenaan het artikel op de link en het artikel wordt per e-mail doorgestuurd.