IMCD solide, maar niet verrassend

Niet verrassend, maar wel goed zijn de jaarcijfers van de Rotterdamse distributeur IMCD. Uitgedrukt in constante valuta boekte het concern een omzetgroei van 12% tot €1,72 mrd. De autonome groei bedroeg 3%. Overnames droegen 11% bij, terwijl negatieve valuta-effecten 2% van de omzet afsnoepten. Het operationele ebita steeg wat harder met 15% tot €147,8 mln. Dit komt door een verbetering van de productmix, die resulteerde in een verdere stijging van de brutomarge in alle regio’s. De nettowinst kwam zelfs 18% hoger uit op €102,6 mln, gelijk aan €2,01 per aandeel (2015: €1,79 per aandeel).

IMCD presteerde goed in de regio EMEA (Europa, Midden-Oosten en Afrika), waar ondanks onzekerheden als de Brexit de operationele marge met 50 basispunten steeg tot 9,6%. Azië laat nog altijd een wisselend beeld zien, met krimp in Australië en Nieuw Zeeland en groei in China. De marge daalde hier met 10 basispunten tot 8,9%. De regio ‘Americas’ kende goede resultaten in de Verenigde Staten. Begin deze maand werd de resterende 20% van het in 2015 overgenomen Amerikaanse bedrijf M.F. Cachat ingelijfd. In Brazilië, waar een voorziening van €5,7 mln is genomen, draait IMCD moeizaam.

Sterk is de operationele kasstroom die met 18% steeg tot €140,4 mln. Mede hierdoor is de nettoschuld met €40 mln afgenomen tot €397,6 mln. De schuldratio (nettoschuld/ebitda) zakte daarmee van 2,9 naar 2,6, ruim binnen het bankconvenant van maximaal 3,5. IMCD stelt voor het dividend op te krikken van €0,44 naar €0,55 per aandeel.

Hoewel de resultaten niet tegenvielen en ceo Piet van der Slikke ook voor dit jaar groei in het vooruitzicht stelt, reageren beleggers wat negatief. Het ontbreekt aan echt positieve verrassingen en bedacht moet worden dat de beurskoers recent flink verder is aangetrokken. In de afgelopen twaalf maanden bedraagt de koerswinst 33%. Winstnemingen liggen dan op de loer. De dividendverhoging is mooi, maar op deze koers bedraagt het dividendrendement ‘slechts’1,2%. Bij de huidige k/w van circa 20 volstaan wij met ‘houden’.

Lees ook: Tegenvallende cijfers en slechte outlook Boskalis

Wie mag dit artikel niet missen? U kunt als abonnee dit artikel cadeau geven aan uw vrienden of familie. Klik bovenaan het artikel op de link en het artikel wordt per e-mail doorgestuurd.