Tip van de week: een Europese bank met schaalvoordelen

Lloyds is de grootste bank in het VK. De focus ligt nu op het digitaliseren van haar operaties om klanten sneller, beter en goedkoper te kunnen bedienen. Hierbij heeft het een duidelijk schaalvoordeel ten opzichte van de concurrentie, omdat kosten door meer klanten worden gedragen. Lloyds heeft een marktwaarde van £48 mrd en maakte vorig jaar een winst van £2,5 mrd, terwijl de onderliggende winstgevendheid maar liefst £7,9 mrd bedroeg. Deze gerapporteerde onderliggende winst is wat positief, maar een nettowinst van £5,3 mrd moet volgend jaar zeker haalbaar zijn. De balans is sterk met een Cet1-ratio van 13,8% na betaling van het dividend. Het dividend bedraagt 2,55 pence plus een bonus van 0,5 pence per aandeel; het dividendrendement komt daarmee uit op 4,5%.

De kosten-inkomstenratio van Lloyds is met 48,7 laag. Hiermee is Lloyds een van de efficiëntste banken van Europa en het doel is deze ratio te verlagen naar 45 in 2019. Het rendement op het eigen vermogen is 14,1%. Lloyds verdient dus gemakkelijk de kosten van haar kapitaal terug en is in staat het niet uitgekeerde kapitaal slim te investeren. Een voorbeeld daarvan is de overname van de Britse kaartactiviteiten van Bank of America met een k/w van 6. Deze versterken de positie en voegen zeer winstgevende activiteiten toe die goed passen bij Lloyds.

Brexit is wel een risico; als de Britse economie wordt geraakt, zal er wellicht afgeschreven moeten worden op leningen. Dit risico is echter beperkt. Rentebetalingen als percentage van het inkomen staan op de laagste stand in 15 jaar tijd door de lage rentestand, hypotheken bedragen gemiddeld slechts 44% van de waarde van het huis terwijl dit bij nieuwe hypotheken 64% is. De goedkope pond maakt het VK competitiever, de werkloosheid is met 4,8% het laagste in 10 jaar en de verwachte economische groei voor 2017 is 2%.

Kortom, met een verwachte k/w van slechts 9,1 en een dividend van 4,5% is Lloyds een goede investering.

Lees ook: Vijf Europese kleintjes voor de lange termijn

Wie mag dit artikel niet missen? U kunt als abonnee dit artikel cadeau geven aan uw vrienden of familie. Klik bovenaan het artikel op de link en het artikel wordt per e-mail doorgestuurd.