Ook solide euro-bedrijfsobligaties lijden onder gestegen Duitse 5-jaarsrente
Dit jaar verloopt anders. Europese aandelen zijn 2017 goed gestart met een totaalrendement van bijna 4,5%. Solide euro-bedrijfsobligaties staan dit jaar echter op een verlies van 0,3%. High yield-leningen laten een plus van 0,8% zien. Dat is in lijn met de verwachtingen die wij begin dit jaar voor deze categorieën uitspraken. Voor solide euro-bedrijfsobligaties verwachten wij in 2017 een totaalrendement van 0 tot -1% en voor risicovolle high yield-leningen van 1-2%. De belangrijkste reden voor deze voorzichtige vooruitblik was een door ons verwachte stijging van de Duitse vijfjaarrente. Dit jaar is de Duitse vijfjaarsrente inderdaad gestegen, van -0,53% tot -0,29%. Solide bedrijfsobligaties lijden hier meer onder dan high yield-leningen. Bij high yield-leningen, waar het wanbetalingsrisico groter is, speelt de risico-opslag een grotere rol in het totaalrendement. Dit jaar is zowel de risico-opslag bij het high yield-segment als bij de investment grade-leningen gedaald.
Voor de investment grade-leningen was de daling van de risico-opslag echter niet voldoende om de stijging van de Duitse vijfjaarsrente te compenseren. Vandaar dat het effectief rendement op solide euro-bedrijfsobligaties dit jaar is gestegen van 1,16 tot 1,27% (zie grafiek). Effectief rendement en koers bewegen tegengesteld: een stijgend effectief rendement correspondeert dus met een lagere koers.
Lees ook: Draai in de dollar
Wie mag dit artikel niet missen? U kunt als abonnee dit artikel cadeau geven aan uw vrienden of familie. Klik bovenaan het artikel op de link en het artikel wordt per e-mail doorgestuurd.
Verder lezen?
Stephen Hendriks
Stephen Hendriks (1970) werkt sinds 1998 voor Beleggers Belangen. Na een studie Economie met specialisaties Macro-Economie en Financiering wilde hij de beleggerswereld in. Zijn keuze viel op Beleggers Belangen, een platform waar hij in volledige onafhankelijkheid zijn analyses zou kunnen schrijven. Stephen begon als redacteur, en is sinds 2001 adjunct-hoofdredacteur. Hij richt zich bij Beleggers Belangen vooral op assetallocatie en beleggingsstrategie. Zijn kennis op deze terreinen zet hij niet alleen in bij het beheer van verschillende portefeuilles, maar ook bij de door hem opgezette rubriek Beurs & Economie. Stephen is beheerder van de Hoogdividendportefeuille, de Pensioenportefeuille en beheert samen met Karel Mercx de Defensieve portefeuille. Ook maakt hij deel uit van het team dat de ETF-portefeuille beheert. Daarnaast schrijft hij sinds eind jaren ’90 over de sectoren Farmacie en Nutsbedrijven en is hij specialist op het terrein van bedrijfsobligaties. Zijn boekenkast is gevuld met alles wat maar met beleggen te maken heeft, van de klassiekers tot financieel-historische en kwantitatieve werken.