Basic-Fit groeit vooral door uitbreidingsinvesteringen
Al met al kan 2017 de eerste beperkte nettowinst opleveren. Gezien het lage groeitempo - en dan kijken we naar de omzet in dezelfde scholen - en de kleine verwachte nettowinst, blijven we toch bij ons houdadvies.
De operationele kosten stegen sneller dan de omzet. Daardoor nam het operationeel resultaat af van €7,7 mln naar €4 mln. Dit was het gevolg van de groei van de activiteiten – bij meer omzet horen ook meer kosten als salarissen – maar ook van de snelle expansie die leidde tot meer afschrijvingen, en van de beursgang. De financieringskosten daalden wel licht: van €37 mln naar €36 mln. Met de opbrengst van de aandelenemissie werd de nettoschuld teruggebracht van €255 mln naar €205 mln. De vervroegde aflossing van leningen bracht ook boetes (€12 mln).
Een lening van €201 mln aan een grootaandeelhouder werd eveneens afgelost. Die bleek achteraf gezien tot €9 mln minder aftrekbare kosten te leiden dan verwacht; de fiscus ging niet mee met de claim van Basic-Fit. Voor 2017 zullen de financieringskosten aanzienlijk lager zijn; de boete zal ontbreken en er hoeft geen rente meer aan de bewuste grootaandeelhouder te worden betaald. De financieringskosten creëerden een nettoverlies van ruim €32 mln. Dat was in 2015 nog €23 mln geweest. Toen werd overigens €6 mln van de belasting ontvangen, in 2016 was er een kleine belastingbetaling van €0,7 mln. Als Basic-Fit naar verwachting in 2017 winst maakt, zal de fiscus meer geld gaan ontvangen.
In 2017 wil het bedrijf meer sportscholen openen. Er zijn nu 29 scholen in aanbouw en zijn 69 contracten getekend. Voor nog eens 140 scholen worden besprekingen gevoerd of onderzoek verricht. De expansie zal ongetwijfeld in 2017 weer tot hoge omzetgroei leiden; Basic-Fit verwacht op de middellange termijn met gemiddeld 20% per jaar te groeien. Bij de bestaande scholen zal de omzetgroei volgens het bedrijf echter gematigd zijn. De expansie zal ook de kosten verhogen, zoals voor personeel en voor afschrijvingen. Bij de financieringskosten komen echter de kosten van de schuldaflossing en de beursemissie niet meer terug. Daar staan dan wel weer meer te betalen belastingen tegenover. Al met al kan 2017 de eerste beperkte nettowinst opleveren. Gezien het lage groeitempo – en dan kijken we naar de omzet in dezelfde scholen – en de kleine verwachte nettowinst, blijven we toch bij ons houdadvies.
Lees ook: Basic-Fit weet groei goed vast te houden
Wie mag dit artikel niet missen? U kunt als abonnee dit artikel cadeau geven aan uw vrienden of familie. Klik bovenaan het artikel op de link en het artikel wordt per e-mail doorgestuurd.
Verder lezen?
Jaap Barendregt
Jaap Barendregt (1954) werkt sinds 2010 bij Beleggers Belangen. Daarvoor was hij werkzaam bij OPTA als toezichthouder voor Nederlandse telecom, en als financieel analist en redacteur bij effectenbank FBS Bankiers (opgegaan in SNS) en als docent macro-economie en milieu-economie aan de Radboud Universiteit Nijmegen. Bij Beleggers Belangen schrijft Jaap over macro-economische en monetaire ontwikkelingen, obligaties, China en opkomende markten, en bij aandelen over de sectoren Handel (consumenten), Media, Recreatie en Entertainment, Telecommunicatie, Voeding & Drank en Persoonlijke Verzorging (zowel nationaal als internationaal). Jaap is afgestudeerd in de Letteren (sociaal-economische geschiedenis) en in de Economische Wetenschappen en Econometrie (beleidsgerichte economie), beide aan de Vrije Universiteit Amsterdam. Hij is daar ook als econoom gepromoveerd en heeft talrijke publicaties op het terrein van financieel-monetair-historische onderwerpen op zijn naam staan.