2017 is sleuteljaar voor Bayer

Het is een opsteker voor Bayer dat de Europese Commissie de chemiebedrijven Dow Chemical en DuPont dinsdag groen licht heeft gegeven om hun fusieplannen door te zetten. Daarmee komt de overname van het Amerikaanse Monsanto ook een stap dichterbij. Eerder deze maand kondigden beide bedrijven al aan dat ze op korte termijn activiteiten met een gezamenlijke waarde van circa $2,5 mrd gaan afstoten. Ze willen zo de angst bij toezichthouders wegnemen dat de nieuwe combinatie in sommige marktsegmenten een te dominante positie krijgt. De lat om goedkeuring voor de transactie te krijgen ligt bovendien wat minder hoog dan bij de Amerikaanse chemiebedrijven, aangezien de overlap van activiteiten beperkt is.

Monsanto heeft naam gemaakt als ontwikkelaar van genetisch gemanipuleerde zaden die een gewas immuun maken voor bepaalde onkruidmiddelen, terwijl Bayer zich binnen deze markt voornamelijk richt op het bestrijden van ongedierte. Door de overname krijgt Bayer samen met Dow/DuPont en ChemChina (als het erin slaagt om Syngenta over te nemen) een heel sterke greep op de agribusiness-markt. De onderneming verwacht dat de transactie aan het eind van het jaar wordt afgerond. Het is een strategisch sterke positie waarvan Bayer in de toekomst de vruchten gaat plukken. De jaarlijkse synergievoordelen kunnen na drie jaar oplopen tot $1,5 mrd.

Het zal waarschijnlijk even duren voordat de omzetgroei duidelijk opschakelt. Bij de publicatie van de jaarcijfers voorspelde Bayer dat de inkomsten van Crop Sciences met hooguit enkele procenten gaan toenemen in 2017 en dat de ebitda gelijk blijft. De concernomzet groeit naar verwachting met ten minste 5% naar ruim €49 mrd en de kernwinst per aandeel (2016: €7,32) kan in een vergelijkbaar tempo toenemen. Bayer stelt het dividend vast aan de hand van deze kernwinst (payout ratio van 30% tot 40%). Die geeft een beter beeld van de onderliggende vrije operationele cashflow dan de nettowinst, die vaak vertekend wordt door eenmalige posten. Met het oog op de verwachte kernwinst van circa €7,75 (nettowinst €5,75) en het vooruitzicht dat de overname van Monsanto goed op koers ligt, kan het koopadvies voor Bayer worden herhaald.

Lees ook: Europese telecom kent niet alleen brekebeentjes

Wie mag dit artikel niet missen? U kunt als abonnee dit artikel cadeau geven aan uw vrienden of familie. Klik bovenaan het artikel op de link en het artikel wordt per e-mail doorgestuurd.