Voedselbedrijf heeft groeipad gevonden

Naar verwachting van Organic Monitor groeit de markt voor gezonde voeding de komende vier jaar met gemiddeld 6%. Steeds meer consumenten kiezen voor milieuvriendelijk geproduceerd voedsel. Voedsel ook waarvan zij denken dat het beter is voor hun gezondheid en die van hun kinderen dan klassiek geproduceerd voedsel. Wessanen zit met haar producten in die markt en is volgens ons goed in staat om van de groei ervan te profiteren. Dat is het resultaat van jarenlange herstructureringen die hebben geleid tot de huidige specialisatie (onder meer granen, zuivelproducten en thee) en de gerichtheid van het management op een beperkte hoeveelheid producten en qua omvang beperkte regio (West- en Zuid-Europa).

Wessanen had na de verkoop van niet-kernactiviteiten bovendien een kaspositie die gerichte aankopen mogelijk maakte, zoals het Britse Mrs Crimble’s (glutenvrije producten), het Franse IneoBio (organische koffie en thee) en het Spaanse Biogran (graanproducten en rijstkoeken). De acquisities leidden tot een omzetgroei in het eerste kwartaal van 15% (naar €165 mln), met goede overnameresultaten (geslaagde integraties). Zonder de acquisities en zonder wisselkoerseffecten was die groei 9%. Het operationeel resultaat steeg met 34% (tot €19 mln) en de nettowinst met 45% (naar €13 mln). Deze stijging was een verrassing maar is ook wat vertekend doordat Wessanen in het eerste kwartaal van 2016 relatief meer aan marketing uitgaf. Desondanks komt de verwachting van het bedrijf van een autonoom operationeel resultaat van meer dan 8% bij ons conservatief over. In het eerste kwartaal kwam dit uit op 11,5%. Om die reden denken wij dat Wessanen betere cijfers gaat realiseren dan de 30% winststijging per aandeel die de markt verwacht. Wij hebben vanuit dit grotere optimisme dan ook geen problemen met de relatief hoge k/w van 29,8. Wij gaan van ‘houden’ naar ‘kopen’.

Lees ook: Sterk eerste kwartaal Wessanen

Wilt u op de hoogte blijven van alle actuele adviezen voor dit aandeel? U kunt u als abonnee aanmelden voor de alerts. Vink onderaan dit artikel het fonds aan of ga voor het volledige overzicht naar de alertspagina op onze website