Snurer blikt vooruit: Europa favoriet, liever niet
Om terug te komen op de wereldwijde geldstroom, volgens de gegevens van The Wall Street Journal blijkt echter niet dat marktpartijen massaal uit Amerikaanse aandelen stappen. Op Wall Street beleefden beleggers in de voorbije jaren heel veel plezier aan hun aandelen en het heeft er alle schijn van dat zij hun winst herinvesteren in Europese (en ook Aziatische) aandelen. De lage waardering in combinatie met een sterke dollar zorgt er voor dat zij zich mogen opmaken voor een ‘dubbel’ rendement: naast koerswinst zullen zij wellicht ook profiteren van de waardestijging van de euro.
Omdat het koersverloop van de Amerikaanse en Europese aandelenbeurzen op elkaar lijken, rijst de vraag of de huidige rally van de Euro STOXX 50 nog wel een lang leven beschoren is. In de afgelopen zes maanden boekte de Europese hoofdindex 19,7% winst, tegenover 10,7% voor de S&P 500. Na correctie voor valuataverschilen krimpt de winst van de S&P 500 gemeten in euro naar 10,5%, maar stijgt voor Amerikaanse beleggers de winst van de Euro STOXX 50 naar 19,9%.
Als Nederlander of Belg bent u al snel overwogen in Europese aandelen, want net zoals Amerikanen een uitgesproken voorkeur hebben voor de bekende namen op Wall Street, hebben ook wij een voorliefde voor onze nationale kampioenen. Vanuit die invalshoek kunt u alleen maar toejuichen dat Amerikaanse beleggers Europese aandelen ontdekken. Zolang dat niet ten koste gaat van Wall Street is er niets aan de hand, maar als wel dan voorspelt dat weinig goeds. Al lijkt het koersverloop van Amerikaanse en Europese aandelen op elkaar, de Europese effectenbeurzen volgen met enige vertraging het voorbeeld van Wall Street. Europa favoriet, liever niet, want als bij Amerikaanse aandelen de uitstroom van geld tot grote koersdalingen leidt, dan zullen Europese aandelen zich aan die ontwikkeling niet kunnen onttrekken.
Lees ook: Europa nu de plek waar beleggers moeten zijn
Wilt u op de hoogte blijven van alle actuele adviezen voor deze aandelen? U kunt zich als abonnee aanmelden voor de alerts. Vink onderaan dit artikel het fonds aan of ga voor het volledige overzicht naar de alertspagina op onze website.
Amerikaanse beleggers zetten massaal hun geld aan het werk in Europa. Jarenlang was hun aandacht gericht op al datgene wat mis kon gaan, nu zien zij Europa als een tweede locomotief van de wereldeconomie en Europese aandelen als een extra bron van rendement. Blijft het bij een inhaalrace of wordt het een duurzame trend?
Volgens The Wall Street Journal is de geldstroom in Amerikaanse aandelen op het laagste peil in negen jaar aanbeland, terwijl de instroom naar Europese aandelen het hoogste is in vijf jaar. Er stroomt ook steeds meer kapitaal richting aandelen van opkomende markten.
Een trend die in de komende maanden aan kracht kan winnen. Wellicht met dank aan de Britten, maar na de parlementsverkiezingen in Nederland en de presidentsverkiezingen in Frankrijk blijkt dat bij het electoraat het draagvlak voor populistische partijen met een uitgesproken afkeer van Brussel kleiner is dan gevreesd.
Daarnaast groeit de overtuiging dat in Europa de economische groei na een decennium van afwezigheid terug op kruissnelheid komt. Het gemeenschappelijke bruto binnenlands product van de 19 landen uit de eurozone nam in de eerste drie maanden van 2017 meteen half procent toe, wat overeenkomt met een jaarlijkse groei van 1,8%. Dat is bijna even hard als de Amerikaanse economie en omdat de bevolkingsgroei achterblijft op die van de Verenigde Staten groeit per inwoner de economie nog harder.
Naast het politieke sentiment en de economische groei, is er een derde factor die een rol speelt: namelijk de waardering. Wall Street is met een koers/boekwaarde van 3,13 verre van goedkoop en de Europese effectenbeurzen zijn met een k/b van 1,93 matig geprijsd, maar in de eurozone zijn aandelen met een k/b van 1,70 ronduit goedkoop te noemen.
Om terug te komen op de wereldwijde geldstroom, volgens de gegevens van The Wall Street Journal blijkt echter niet dat marktpartijen massaal uit Amerikaanse aandelen stappen. Op Wall Street beleefden beleggers in de voorbije jaren heel veel plezier aan hun aandelen en het heeft er alle schijn van dat zij hun winst herinvesteren in Europese (en ook Aziatische) aandelen. De lage waardering in combinatie met een sterke dollar zorgt er voor dat zij zich mogen opmaken voor een ‘dubbel’ rendement: naast koerswinst zullen zij wellicht ook profiteren van de waardestijging van de euro.
Omdat het koersverloop van de Amerikaanse en Europese aandelenbeurzen op elkaar lijken, rijst de vraag of de huidige rally van de Euro STOXX 50 nog wel een lang leven beschoren is. In de afgelopen zes maanden boekte de Europese hoofdindex 19,7% winst, tegenover 10,7% voor de S&P 500. Na correctie voor valuataverschilen krimpt de winst van de S&P 500 gemeten in euro naar 10,5%, maar stijgt voor Amerikaanse beleggers de winst van de Euro STOXX 50 naar 19,9%.
Als Nederlander of Belg bent u al snel overwogen in Europese aandelen, want net zoals Amerikanen een uitgesproken voorkeur hebben voor de bekende namen op Wall Street, hebben ook wij een voorliefde voor onze nationale kampioenen. Vanuit die invalshoek kunt u alleen maar toejuichen dat Amerikaanse beleggers Europese aandelen ontdekken. Zolang dat niet ten koste gaat van Wall Street is er niets aan de hand, maar als wel dan voorspelt dat weinig goeds. Al lijkt het koersverloop van Amerikaanse en Europese aandelen op elkaar, de Europese effectenbeurzen volgen met enige vertraging het voorbeeld van Wall Street. Europa favoriet, liever niet, want als bij Amerikaanse aandelen de uitstroom van geld tot grote koersdalingen leidt, dan zullen Europese aandelen zich aan die ontwikkeling niet kunnen onttrekken.
Lees ook: Europa nu de plek waar beleggers moeten zijn
Wilt u op de hoogte blijven van alle actuele adviezen voor deze aandelen? U kunt zich als abonnee aanmelden voor de alerts. Vink onderaan dit artikel het fonds aan of ga voor het volledige overzicht naar de alertspagina op onze website.
Verder lezen?
Ivan Snurer
Ivan Snurer (1965) studeerde in Brussel autotechnieken aan de Hogeschool voor Wetenschap en Kunst. Bij Volvo Cars was hij als productingenieur en later als kwaliteitsingenieur nauw betrokken bij de ontwikkeling en de assemblage van de Volvo 400-reeks in Born. Via een omweg in de Europese nucleaire industrie kwam hij medio jaren negentig terecht in de financiële wereld, nadat hij aan Nyenrode Business Universiteit zijn MBA-titel had behaald en zich aan de Erasmus Universiteit Rotterdam had verdiept in quantitative finance. Snurer publiceert sinds eind jaren negentig met enige regelmaat in de Belgische en Nederlandse financiële pers en schrijft sinds 2002 voor Beleggers Belangen. Hij is directeur van Quantalytica, een onafhankelijk adviesbureau dat onderzoek verricht naar de efficiëntie van beleggingsstrategieën en selectiemethodieken.