Productiebeperking OPEC stelt markt teleur

De olieprijs dook in een eerste reactie 5% lager om nadien een deel van het verlies goed te maken. Brent-olie werd op weekbasis uiteindelijk 2,7% goedkoper. Bij de Amerikaanse WTI-variant bleef het verlies beperkt tot 1,1%.

Verschillende bronnen binnen OPEC hadden vooraf al de uitkomst van de vergadering naar de markt ‘getelefoneerd’ op basis van informele gesprekken tussen de leden en ook Rusland. De beslissing om de vrijwillige productiebeperking met 9 maanden te verlengen (tot eind maart 2018) was dan ook geen verrassing. Tot dan zullen de ondertekenaars van de overeenkomst 1,8 miljoen vaten per dag minder produceren, met oktober 2016 als referentie. Dit komt overeen met ongeveer 2% van de wereldwijde productiecapaciteit.

De negatieve marktreactie (‘sell the news’) kwam er omdat sommige marktpartijen duidelijk op meer hadden gehoopt, meer bepaald een hogere productievermindering of een uitvoerbeperking naar bepaalde landen. Maar die kwamen er dus niet. Na vijf maanden van productiebeperkingen is de impact op het marktevenwicht vooralsnog klein. De Amerikaanse voorraden van ruwe olie zijn weliswaar al acht opeenvolgende weken gedaald, maar ze kwamen dan ook wel van een recordniveau.

De export vanuit de OPEC-landen naar Azië, het continent waar drie van de vier grootste afnemers van ruwe olie zich bevinden, blijft wel op peil, waardoor daar de voorraden niet dalen. Het is voor OPEC dan ook geen eenvoudige evenwichtsoefening om enerzijds de productie te verminderen maar anderzijds ook niet teveel marktaandeel op te geven. Het kartel heeft met de Amerikaanse schalie-industrie een tegenstander van formaat, die op dit moment een minstens even belangrijke impact heeft op het marktevenwicht. De VS zien hun marktaandeel op de Aziatische markt sterk toenemen. Tussen januari en april vloeiden gemiddeld 347.000 vaten ruwe olie per dag van de VS naar Azië. Over dezelfde periode vorig jaar was dit maar 48.000 vaten. De VS produceren momenteel 9,3 miljoen vaten ruwe olie per dag, 550.000 vaten meer dan een jaar eerder. Het outputniveau van de VS bevindt zich nu op bijna hetzelfde niveau als dat van Rusland en Saoedi-Arabië. Bovendien steeg het aantal operationele boorinstallaties in de VS (722) al voor de negentiende week op rij.

Globaal zal de vraag naar ruwe olie wellicht dit jaar al het aanbod overtreffen, maar het is ook de bedoeling dat de voorraden worden afgebouwd. OPEC rekent daarvoor ook op een natuurlijk productieverval. Talrijke grote olievelden zijn matuur en door het gebrek aan investeringen in nieuwe capaciteit worden de reserves niet aangevuld. De OPEC-leden en Rusland willen enerzijds een hogere olieprijs, die anderzijds ook niet té hoog mag oplopen om de schalieproductie niet nog meer aan te moedigen. De markt weet dit ook, en dit verklaart waarom ruwe olie al zo lang in een vrij nauwe prijsvork beweegt. Bij een stijging richting $60 komen winstnemingen op gang, terwijl een terugval onder $50 koopinteresse wekt. De volgende formele OPEC-vergadering staat gepland voor 30 november.

Lees ook: Activistische aandeelhouders halen bakzeil in kalme beursweek

Wilt u op de hoogte blijven van alle actuele adviezen voor dit aandeel? U kunt u als abonnee aanmelden voor de alerts. Vink onderaan dit artikel het fonds aan of ga voor het volledige overzicht naar de alertspagina op onze website