AkzoNobel verliest overnameglans

Een groep investeerders onder aanvoering van activistische belegger Elliott Advisors probeerde onder meer af te dwingen dat er op een buitengewone vergadering gestemd kon worden over het lot van president-commissaris Antony Burgmans, een uitgesproken tegenstander van de overname. Bovendien hoeft AkzoNobel niet in gesprek te gaan met PPG. De Ondernemingskamer riep het concern wel op om maatregelen te nemen om de onvrede bij beleggers aan te pakken, waarbij AkzoNobel meteen verwees naar de 160 gesprekken die tussen 9 en 19 mei met aandeelhouders zijn gevoerd.

Elliott Advisors kan in cassatie gaan bij de Hoge Raad, maar een volgende uitspraak komt dan pas ruim nadat de deadline voor PPG is verlopen om definitief een bindend bod uit te brengen. Officieel gebeurt dat donderdag, maar het bedrijf probeert via de rechter twee weken respijt te krijgen. Voorlopig houdt topman Ton Büchner van AkzoNobel echter alle kaarten in handen.

Grote risico’s
De enige optie die PPG rest is het uitbrengen van een vijandig bod. Hoewel het Amerikaanse bedrijf daarmee een groot deel van de beleggers meekrijgt, zijn er grote risico’s, waarbij het uitblijven van een gedegen boekenonderzoek nog een van de minste bezwaren. De onderneming loopt het gevaar dat mededingingsautoriteiten dwars gaan liggen. Minstens zo belangrijk is dat de Nederlandse politiek zich al duidelijk heeft uitgesproken tegen de transactie, en bovendien heeft AkzoNobel de mogelijkheid om via de Stichting Prioriteitsaandelen een verdedigingswal op te werpen. Via het aanstellen van een nieuw bestuur en commissarissen kan die zelfs een geslaagd bod ernstig frustreren.

De beurskoers daalde dinsdag met ruim 2% naar €74,86. Dat niveau ligt veel dichter in de buurt van de €64 waarvoor het aandeel werd verhandeld voordat PPG een eerste toenaderingspoging deed dan het meest recente bod van €96,75. Met het oog op de scenario’s en de bijbehorende koersbewegingen (zie kader) moeten risicomijdende beleggers AkzoNobel verkopen, terwijl voor alle andere investeerders nog een houdadvies geldt.

Lees ook: VolkerWessels moet hoge waardering waarmaken

Wilt u op de hoogte blijven van alle actuele adviezen voor dit aandeel? U kunt u als abonnee aanmelden voor de alerts. Vink onderaan dit artikel het fonds aan of ga voor het volledige overzicht naar de alertspagina op onze website