Groeiversnelling bij Holland Colours

Maar in april was er toch aanleiding om ons lang staande houdadvies te verhogen naar ‘kopen’. En op 30 mei presenteerde Holland Colours de jaarcijfers (gebroken boekjaar 2016/’17). Er is dus voldoende aanleiding om over het bedrijf te schrijven.

Activiteiten
Een herintroductie is wel op zijn plaats. Het bedrijf uit Apeldoorn maakt producten voor het inkleuren van kunststoffen en verven. Deze kleurpigmenten of -concentraten worden in vaste en in vloeibare vorm gemaakt. Het bedrijf is mondiaal actief, met vier hoofdkantoren in Nederland, Hongarije, de VS en Indonesië en vestigingen in Mexico, Canada, het VK en nogmaals Indonesië. Lokale agenten zijn voor andere landen werkzaam. De afnemers zijn onder meer actief in Bouw & Constructie, waar de pigmenten van Holland Colours vooral in PVC-bouwmaterialen en afdichtkitten worden gebruikt. De verpakkingsindustrie gebruikt de producten van Holland Colours vooral in PET (veel flessen). Voorts is er de siliconen- en elastomerenindustrie, die vooral gebruik maakt van de vloeibare pigmenten. De siliconenrubbers (elastomeren) worden gebruikt door onder meer de auto- elektronica, huishoud- en consumentenindustrie, en zelfs in de textielindustrie (prints op shirts) en voor transportbanden. Holland Colours claimt dat zijn kleurconcentraten goed doseerbaar zijn, stofvrij, kostenefficiënt en eenvoudig te verwerken, waardoor het bedrijf  voor de klant op maat gemaakte oplossingen kan aandragen. Het bedrijf geeft, kortom, kleur aan veel producten.

Prestaties
Het management toonde zich in het jaarverslag van 2015/’16 ontevreden over de ontwikkeling van de omzet. Daarbij werd vooral gewezen op de dip in de Europese (bouw)markt. Ook werd aangegeven dat de ontwikkeling van nieuwe producten en het introduceren bij nieuwe klanten en nieuwe toepassingen langer duurt dan verwacht. Er wordt aan gewerkt, met gebruikmaking van middellangetermijndoelen. Het bedrijf hanteert voor de periode tot en met 2019 voor de omzet bijvoorbeeld een gemiddelde netto-omzetgroeidoelstelling van meer dan 10% en een jaar-op-jaar groeidoel van de winst per aandeel met 10%. Voor de nieuwe producten is een innovatie-index opgesteld: nieuwe producten die in de laatste vijf jaar, zijn ontwikkeld dienen meer dan 10% uit te maken van de totale netto-omzet.
Met de jaarcijfers over 2016/’17 kunnen we goed onderzoeken of Holland Colours op weg is om die doelstellingen te bereiken. Welnu, de omzet steeg in het boekjaar met 5%, naar €77,5 mln, en zij was geheel autonoom, dus zonder bijzondere posten of wisselkoerseffecten. In 2015/’16 nam de omzet weliswaar met ruim 8% toe, maar daarvan was toen 6,5 procentpunt het gevolg van wisselkoerseffecten. De kwaliteit van de omzetstijging was in het afgelopen boekjaar dus beter.

De groei was vooral het gevolg van economische groei in de VS,  Canada en Indonesië: de divisies Amerika’s en Azië realiseerden een omzetgroei van 7%, die van Europa een van 3%. De innovatie-index steeg van 4,4% in 2015/’16 naar 6,7% in 2016/’17. Het operationeel resultaat (ebit) steeg met 26%, tot €7,2 mln. De ebitmarge nam toe van 7,8 naar 9,3%, vooral door de omzetstijging en een andere productmix. De nettowinst nam toe van €3,6 mln naar €5,2 mln (+43%). Het bedrijf is schuldenvrij en verhoogt het dividend per aandeel van €2,15 naar €3,01m, wat het dividendrendement op 3,85% doet uitkomen.

Op grond van de ontwikkelingen bij Holland Colours handhaven wij het koopadvies. Daarbij wijzen we wel op de geringe liquiditeit van het aandeel; er worden er per dag weinig verhandeld. De belegger wordt dus aangeraden goed het orderboek van de beurs in de gaten te houden en zijn vraag of aanbod van aandeel Holland Colours daaraan aan te passen, opdat hij geen grote koersschommelingen veroorzaakt bij zijn transacties en daardoor onnodige ‘kosten’ maakt.

Lees ook: Onderbelichte Nederlandse kleintjes

Wilt u op de hoogte blijven van alle actuele adviezen voor dit aandeel? U kunt u als abonnee aanmelden voor de alerts. Vink onderaan dit artikel het fonds aan of ga voor het volledige overzicht naar de alertspagina op onze website