Plug Power stijgt 91% door nieuwe klant Amazon

Plug Power, ook wel bekend als maker van waterstofbatterijen, werd in 1997 opgericht en is gevestigd in New York. Het bedrijf krijgt veel lof voor zijn milieuvriendelijke aanpak en de aanpassing van reguliere, vervuilende energiebronnen. Aanvankelijk waren de verwachtingen hooggespannen, maar daarna was er lange tijd slechts geringe belangstelling voor de producten. Het aandeel is gedurende de jaren daarom ook gezakt. Inmiddels gaat het beter met Plug Power; het bracht dit jaar voornamelijk positief nieuws naar buiten. En als klap op de vuurpijl is Amazon met afstand meteen de grootste klant van Plug Power. Dit zorgt voor nieuwe toekomstperspectieven.

Blue chips
Nu had Plug Power als marktleider in zijn sector al weinig te klagen over zijn clientèle: er zitten grote namen tussen als Carrefour, Wal-Mart, BMW, Home Depot, AT&T. Maar liefst 80% van de klanten bestaat uit de zogenaamde blue chips. Grote bedrijven experimenteren al lange tijd met schonere energie en de waterstofsystemen die Plug Power levert zijn daar een goed voorbeeld van. Hoewel de systemen duur in aanschaf zijn, is het energieverbruik met waterstof op lange termijn een stuk voordeliger dan de reguliere vervuilende batterijen en accu`s.

Producten van Plug Power:

GenDrive: waterstof-brandstofcelsysteem (bijvoorbeeld voor vorkheftrucks)

GenSure: waterstof-brandstofcelsysteem (grote en kleine accu`s voor bijvoorbeeld fabrieken)

GenFuel: waterstof-infrastructuur en brandstof (bijvoorbeeld tankstations)

GenCare: service en support (ondersteunende diensten)

Buitenproportioneel
Op het nieuws dat Amazon klant werd, steeg het aandeel Plug Power met 91%. In eerste instantie lijkt dit veel, maar op basis van de details van de deal is de koerswinst begrijpelijk. De omzet waar Amazon voor gaat zorgen is namelijk buitenproportioneel.

Amazon gaat de waterstof-energiesystemen gebruiken voor zijn fulfilment center. Dat Amazon grote plannen heeft voor de samenwerking met Plug Power blijkt wel uit de 55 miljoen warrants die Amazon heeft verkregen. Daarmee kan Amazon in de toekomst voor 23% eigenaar worden van Plug Power.

Het orderbedrag voor 2017 bedraagt $70 mln en volgend jaar wil Amazon zijn orders zelfs verdubbelen naar $140 mln. Afgezet tegen de totale omzet van Plug Power van $85,9 mln over 2016 is dit een gigantisch bedrag. CEO Andy Marsh van Plug Power is begrijpelijkerwijs uiterst positief over deze deal: “This agreement is a tremendous opportunity for Plug Power to further innovate and grow while helping to support the work Amazon does to pick, pack and ship customer orders. Our hydrogen fuel cell technology, comprehensive service network, and commitment to providing cost-savings for customers has enabled Plug Power to become a trusted partner to many in the industry and we are excited to begin working with Amazon.”

Ondanks de positieve omzetontwikkeling is het de vraag wanneer Plug Power winst gaat maken. Hoge R&D-kosten leiden jaarlijks tot grote verliezen. Prioriteit van CEO Marsch is de kosten te verlagen zodat er de komende jaren zwarte cijfers geschreven kunnen worden, zo liet hij onlangs weten.

Beurswaarde Plug Power: $455 mln

Verkocht in 2016: 4010 systemen, waar gerekend was op 3800-4000.

De marge die Plug Power boekt op zijn verkopen ligt momenteel op 8-12%.

Topman Andy Marsch na presentatie van de jaarcijfers over 2016: “Our commitment to operational excellence and industry-leading technology contributed to solid operational performance in 2016. With a robust pipeline, including ongoing discussions with customers on long-term, multi-site agreements, we are confident that we can continue our success into 2017 and beyond.”

Doemdenker Rich Smith
Onlangs verscheen er een artikel van analist Rich Smith op de onderzoekswebsite Fool.com waarin hij zijn zorgen uitspreekt over de deal met Amazon. Hij denkt juist dat deze grote deal nadelig is voor Plug Power en heeft daar drie redenen voor.

1. Smith zegt dat de eerstekwartaalcijfers slechter waren dan gedacht. Het nettoverlies was daarbij zelfs dubbel zo veel als gedacht. Het bestuur van Plug Power heeft aangeven dit jaar een omzet te verwachten van $130 mln. Niet slecht vergeleken met andere jaren, maar meer dan de helft zal afkomstig zijn van Amazon, dat naar verwachting vanaf het eind van het tweede kwartaal voor $70 mln aan omzet zal zorgen. De $60 mln waar de overige klanten voor zorgen, is een sterke afname ten opzichte van vorig jaar. Toen waren zij verantwoordelijk voor $85,9 mln.

2. In 2018 zal Amazon naar verwachting $140 mln aan omzet opleveren. Uitgaande van $60 mln omzet van de overige klanten is Plug Power voor 70% afhankelijk van Amazon. Het risico dat het bedrijf afhankelijk wordt van één grote klant was voor analisten van Roth Capital aanleiding een verkoopadvies te geven voor het aandeel Plug Power.

3. Rich Smith verwacht dat de op een na grootste klant, Wal-Mart, vanwege de samenwerking met Amazon binnenkort afscheid zal nemen van Plug Power. Wal-Mart is goed voor een jaarlijkse omzet van $29 mln. Onder het kopje ‘andere klanten dan Amazon en Wal-Mart’ blijft er nog een omzet over van $31 mln op jaarbasis. Uitgaande van $140 mln omzet van Amazon, zal Plug Power dus voor 82% van Amazon afhankelijk worden. Smith is bang dat het bedrijf hierdoor de touwtjes in handen gaat krijgen, waardoor het lagere prijzen zal afdwingen. Dat kan ervoor zorgen dat Amazon producten van Plug Power tegen een bodemprijs geleverd krijgt, wat uiteraard erg slecht is voor aandeelhouders van Plug Power.

Furieus
Beleggers op internetfora zijn furieus over het artikel van Smith. Zij vinden dat de schrijver wel erg makkelijk conclusies trekt op basis van recente berichtgeving rondom Amazon. Volgens forumleden is Smith een doemdenker en baseert hij zijn negativiteit op aannames. Een belegger reageerde op het forum van belegger.nl als volgt: “Tja wat mot je ermee! Alleen maar aannames als als als…. ja zo kan die wel! dat die eens vertelt waarom Walmart niks meer zou afnemen (en zekers omdat ze pas 22 sites hebben omgetuned) en niet vanwege Amazon want dat is een drog reden”

Een andere belegger wijst er juist op dat het nu een perfect koopmoment is voor de aandelen PlugPower: “Upgrades zullen nu wel gaan komen, dit is pas het begin, en we staan aan de vooravond van een Energie-omwenteling die in rap tempo geïmplementeerd gaat worden, einde jaar koersdoel PlugPower USD 20,- a 30,-“

Short squeeze
Wat opvalt is dat 36 miljoen van de 223 miljoen aandelen wordt geshort. Maar liefst 16% van de beleggers gokt er dus op dat de aandelen zullen dalen. Gezien de positieve berichten rondom Amazon is dat een zeer groot percentage. Vanwege de jarenlange verliezen die PlugPower lijdt, lijken beleggers er dus op te gokken dat Plugpower óf failliet zal gaan óf een aandelenemissie moet doen. Beide gevallen zullen voor scherp dalende koersen zorgen. Op internetfora denken beleggers dat er na het nieuws over Amazon juist een betere tijd voor PlugPower gaat aanbreken. Zij voorspellen daarom dat er weleens een short squeeze kan gaan plaatsvinden. Partijen worden daarmee gedwongen aandelen terug te kopen, wat voor een sterk opwaarts effect van de koers zorgt. Er is volgens beleggers maar een klein positief bericht voor nodig om dit te veroorzaken.

De toekomst van PlugPower ligt door het recente nieuws in handen van Amazon. De uitgesproken plannen van Amazon met PlugPower en het feit dat Amazon maar liefst 23% van de aandelen kan bemachtigen, lijken de goede bedoelingen van het bedrijf te bevestigen. Op termijn is het niet ondenkbaar dat Amazon PlugPower in zijn geheel zal overnemen.

Lees ook: Concurrenten Intel erg geliefd onder beleggers

Wilt u op de hoogte blijven van alle actuele adviezen voor dit aandeel? U kunt u als abonnee aanmelden voor de alerts. Vink onderaan dit artikel het fonds aan of ga voor het volledige overzicht naar de alertspagina op onze website